20260110-西南证券-医药行业周报_脑机接口与AI医疗继续催化_JPM大会在即_29页_3mb

脑机接口与AI医疗继续催化，JPM大会在即

核心内容

行情回顾

• 本周医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。
• 2026年初至今，医药行业上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点。
• 本周医药行业估值水平（PE-TTM）为30.56倍，相对全部A股溢价率为68.28%（+0.30pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为26.65%（+5.97pp），相对沪深300溢价率为123.07%（+1.62pp）。
• 表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%；年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、医疗设备，涨跌幅分别为+13.9%、11.1%、10.8%。

行业动态

• 脑机接口：国内外密集催化，政策与技术双轮驱动。马斯克公布Neuralink 2026年度计划，核心信号为“从实验室走向量产”；强脑科技完成约20亿元融资，凸显非侵入式脑机接口商业化龙头的资本认同与产业协同预期；国家药监局就脑机接口技术的医疗器械标准制定计划进行公示。
• AI医疗：OpenAI推出ChatGPT Health，实现多源健康数据整合并生成个性化健康建议；国内AI医疗应用加速发展，蚂蚁旗下产品阿福月活用户突破1500万，字节、百度、京东、腾讯等互联网大厂相继布局。
• JPM大会：第44届J.P.摩根医疗健康大会将于1月12日在旧金山召开，关注全球医药生物产业最新动态。

稳健组合

• 推荐个股：恒瑞医药（600276）、百济神州-U（688235）、美年健康（002044）、首药控股-U（688197）、西藏药业（600211）、通化东宝（600867）、亿帆医药（002019）、美好医疗（301363）、华兰生物（002007）、恩华药业（002262）。
• 上周表现：稳健组合整体上涨13.5%，跑赢大盘10.8个百分点，跑赢医药指数5.7个百分点。

主要观点

脑机接口发展

• 侵入式：中国刚开始临床试验，关注领军企业及在柔性电极、植入技术、特定场景算法上的突破。
• 半侵入/介入式：关注“数据读出”与“入组规模”，以提升商业化确定性与产业关注度。
• 非侵入式：关注“医疗+消费”双轮驱动的稀缺组合，商业化落地较快。

AI医疗进展

• OpenAI和国内互联网大厂正加速将AI技术应用于医疗健康领域，推动个性化健康建议与多源数据整合。

JPM大会

• 作为全球规模最大、信息最密集的医疗投融资与合作盛会，JPM大会将释放医药生物产业的新预期。

关键信息

二级市场表现

• 本周医药行业A股有454家股票涨幅为正，25家下跌。
• 涨幅排名前十的个股包括必贝特-U（+68.9%）、创新医疗（+61%）、三博脑科（+56.2%）、美好医疗（+56.1%）、前沿生物-U（+56%）等。
• 跌幅排名前十的个股包括百花医药（-21.7%）、宏源药业（-11.6%）、合富中国（-11%）、通化金马（-7.8%）等。

大宗交易

• 本周共有16家公司发生大宗交易，成交总金额为3.3589亿元，前三名为新产业、澳华内镜、键凯科技。

融资融券情况

• 融资买入额前五名：乐普医疗、三博脑科、迈瑞医疗、美好医疗、众生药业。
• 融券卖出额前五名：乐普医疗、康弘药业、甘李药业、美年健康、华润三九。

股东大会

• 未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有43家。

定增进展

• 截至2026年1月10日，有34家医药上市公司已公告定增预案但未实施。

限售股解禁

• 未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有19家。

股东减持

• 本周共10家医药上市公司股东减持。

股权质押

• 医药上市公司股权质押前10名包括恩威医药、尔康医药、珍宝岛、海王生物、南卫股份、*ST赛隆、万邦德、百洋医药、ST中珠。

风险提示

• 医药行业政策不确定性超预期风险。
• 研发进展不及预期风险。
• 业绩不及预期风险。