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AI医疗和脑机接口板块短期回调，持续关注

核心内容

行情回顾

• 本周医药生物指数下降 0.68%，跑输沪深300指数 0.11个百分点，行业涨跌幅排名第 20。
• 2026年初至今，医药行业上涨 7.08%，跑赢沪深300指数 4.88个百分点，行业涨跌幅排名第 8。
• 本周医药行业估值水平（PE-TTM）为 30.39倍，相对全部A股溢价率 67.35%（-1.17pp），相对剔除银行后全部A股溢价率 25.47%（+1.71pp），相对沪深300溢价率 124.78%（-0.94pp）。

行业表现

• 本周表现最好的子板块是 医院，涨跌幅为 +3.7%。
• 年初以来表现最好的前三板块分别是 医院（+15.9%）、医疗研发外包（+15.3%）、医疗设备（+11.0%）。

主要观点

AI医疗和脑机接口板块

• 短期回调，但 长期成长性显著，预计未来将进入 高成长通道。
• JPM会议释放积极信号，强化AI医疗的产业定位，多家国际企业展示AI在医疗领域的应用，如 OpenAI、英伟达、Tempus AI、Grail、PathAI、Teladoc Health 等。
• 2026开年，全球多项AI制药合作达成，涉及 赛诺菲、施维雅、礼来、英伟达、勃林格殷格翰、拜耳、葛兰素史克、罗氏 等企业，总额超 60亿美元。
• 持续关注AI医疗投资方向，包括 AI健康管理、AI医疗信息化、AI医学影像、AI手术机器人、AI基因测序、AI制药 等。

中国药企表现

• 中国药企集中亮相JPM大会，超过 20家，包括 恒瑞医药、百济神州、再鼎医药、科伦博泰、荣昌生物、百利天恒、康方生物、复宏汉霖、三生制药 等。
• 中国创新药竞争力凸显，2025年 双抗、ADC、GLP-1RA新药 出海热度持续。

关键信息

稳健组合

• 组合公司：恒瑞医药（600276）、百济神州-U（688235）、首药控股-U（688197）、通化东宝（600867）、西藏药业（600211）、亿帆医药（002019）、新华医疗（600587）、恩华药业（002262）、和黄医药（0013.HK）、美年健康（002044）。
• 上周组合收益：整体下降 0.7%，跑输大盘 0.1个百分点，跑赢医药指数 0.0个百分点。

行业数据

• 医药行业A股（含科创板）有 206家股票涨幅为正，273家股票下跌。
• 本周涨幅前十个股：宝莱特（+48.8%）、华兰股份（+32.7%）、天智航-U（+27.7%）、美年健康（+25.0%）、华康洁净（+23.0%）、艾迪药业（+22.2%）、迪安诊断（+16.3%）、百奥赛图（+14.7%）、康众医疗（+13.4%）、山河药辅（+13.2%）。
• 本周跌幅前十个股：向日葵（-37.5%）、*ST长药（-33.3%）、鹭燕医药（-26.6%）、欧林生物（-20.2%）、热景生物（-17.7%）、合富中国（-15.8%）、创新医疗（-15.7%）、诚达药业（-14.9%）、五洲医疗（-13.5%）、美好医疗（-12.9%）。

大宗交易

• 本周医药生物行业共有 18家公司发生大宗交易，成交总金额为 6.3852亿元。
• 成交前三名：康恩贝（215.3008百万元）、新产业（182.6201百万元）、美年健康（94.6742百万元）。

融资融券

• 融资买入额前五名：迪安诊断（2270.26百万元）、美年健康（2191.22百万元）、三博脑科（1792.83百万元）、创新医疗（1785.58百万元）、乐普医疗（1426.05百万元）。
• 融券卖出额前五名：华大基因（6.30百万元）、乐普医疗（5.85百万元）、通策医疗（3.84百万元）、信立泰（3.10百万元）、通化金马（3.07百万元）。

股东大会信息

• 未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有 31家。

定增进展

• 截至2026年1月17日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有 34家。

限售股解禁

• 未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有 22家。

股东减持

• 本周共25家医药上市公司股东减持。

股权质押

• 截至2026年1月17日，医药上市公司股权质押前10名分别为 *恩威医药、尔康医药、海王生物、珍宝岛、南卫股份、ST赛隆、百洋医药、万邦德、老百姓、ST中珠。

行业新闻

• 百济神州：BCL-2抑制剂「索托克拉」两项适应症在中国获批上市，适用于治疗 CLL/SLL 和 MCL 成人患者，处于 III期临床试验。
• Neuralink：马斯克公布 2026年度计划，核心信号是“从实验室走向量产”。
• 强脑科技：完成约 20亿元融资，投资方包括 IDG、华登国际、蓝思科技、领益智造、韦尔股份 等，凸显 非侵入式脑机接口商业化龙头 的资本认同与产业协同预期。
• OpenAI：推出 ChatGPT Health，整合多源健康数据并生成个性化健康建议，标志着 通用AI大模型 向医疗健康场景渗透。
• 监管动态：国家药监局明确支持 新机制、新靶点创新药，强化 全链条服务支持。
• 行业标准：国家药监局公示 脑机接口技术 医疗器械相关标准制定计划。

报告梳理

新增研究报告

• 【医药行业周报】脑机接口与AI医疗继续催化，JPM大会在即
• 【CXO跟踪报告】关注新分子的成长性与国内景气度修复的传导

核心公司深度报告

• 恒瑞医药（600276）：稀缺的医药创新王者
• 药明康德（603259）：中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足
• 迈瑞医疗（300760）：“迈”向全球，“瑞”不可当
• 片仔癀（600436）：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞
• 爱尔眼科（300015）：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航
• 云南白药（000538）：国企混改落地，新白药快速启航
• 华东医药（603087）：优质白马创新转型，医美业务未来可期
• 上海医药（601607）：被低估的医药商业+工业龙头
• 海思科（002653）：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点
• 智飞生物（300122）：被低估的国产疫苗龙头
• 华润三九（000999）：CHC和处方药齐头并进，持续成长前景可期
• 康龙化成（300759）：产业链协同效应凸显，一体化布局带动长期发展
• 新产业（300832）：国产发光的点灯人，逆风出海的追光者
• 同仁堂（600085）：百年御药量价齐升，国企混改值得期待
• 甘李药业（000963）：国产三代胰岛素龙头，集采后重回高增长之路
• 长春高新（000661）：生长激素龙头发展正当时，未来仍可期
• 东阿阿胶（000423）：阿胶行业龙头，开启增长新起点
• 人福医药（600079）：麻醉药龙头壁垒稳固，打开ICU和镇静市场
• 华兰生物（002007）：血制品量价齐升，迈入快速增长通道
• 达仁堂（600329）：老牌中成药企业，迎来发展新起点
• 英科医疗（300677）：业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现
• 济川药业（600566）：产品结构持续调整，开启发展新征程
• 安图生物（603658）：国产化学发光龙头，多元布局迈向卓越
• 美年健康（002044）：深耕AI健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著
• 通化东宝（600867）：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点
• 博腾股份（300363）：战略转型逐步推进，开启发展新篇章
• 三诺生物（300298）：点线面全

风险提示

• 医药行业政策不确定性超预期风险
• 研发进展不及预期风险
• 业绩不及预期风险