20241225-国投期货-化工视点_伊朗能源危机利多甲醇_谨慎乐观_4页_1mb

伊朗能源危机对甲醇市场的影响分析

核心内容概述

本文围绕伊朗能源危机对甲醇市场的影响展开分析，重点探讨伊朗天然气供应紧张对甲醇进口量的影响，以及国内甲醇生产与消费情况对价格走势的支撑与制约作用。同时，文章指出烯烃装置可能存在的负反馈效应，对甲醇价格上行空间形成限制。整体来看，短期甲醇市场或呈现震荡偏强格局，但中期需谨慎对待。

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主要观点与关键信息

1. 伊朗天然气紧缺局面短期难以缓解

• 伊朗是甲醇主要供应国：伊朗甲醇年产能达1551万吨，约90%用于出口，对我国甲醇进口影响显著。
• 冬季限气影响提前：2024年11月中下旬，伊朗甲醇装置因天然气供应紧张开始减产，较往年提前。
• 当前产能利用率偏低：目前伊朗仅剩3套装置运行，开工负荷普遍不足，其中Bushehr开工率降至50%，FPC和KPC分别降至80%和60%。
• 2025年一季度供应仍紧张：受冬季气温预期偏低影响，伊朗甲醇供应紧张局面可能延续，进口量或进一步缩减。

2. 内地甲醇供应维持高位，对港口有一定补充

• 国内甲醇产量同比上升：2024年甲醇周度产量同比上涨8.9%，西北地区检修装置已恢复，西南气头装置减产时间较预期缩短。
• 内地与港口价格分化：受进口缩量预期影响，港口价格大幅上涨，而内地因下游需求偏弱，价格走势相对疲软，套利空间开启。
• 内地货源流向港口有限：尽管部分内地货源已流向港口，但受雨雪天气影响，运费上涨，加上企业库存偏低，惜售情绪浓厚，预计补充量有限。

3. 烯烃装置负反馈限制甲醇价格上行

• 港口库存持续去库：本周甲醇港口库存降至95.8万吨，市场心态较为坚挺。
• 高价甲醇挤压烯烃利润：若甲醇价格持续上涨，将对烯烃行业利润造成压力，下游接受度较低。
• MTO装置或有停车预期：市场传言江浙地区部分MTO装置存在停车降负可能，若全部兑现，行业开工率将降至76%左右，需求减量或与供应减量形成对冲。
• 价格上行空间受限：烯烃装置的负反馈效应将对甲醇价格形成压制，限制其上涨幅度。

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市场展望

• 短期走势：甲醇期货价格受伊朗供应紧张预期推动，本周大幅拉升，今日触及2023年下半年以来的高点，短期行情预计震荡偏强。
• 中期风险：需警惕烯烃装置减产对需求端的压制，以及伊朗供应恢复不及预期带来的持续压力。
• 关注重点：伊朗天然气供应情况、华东地区烯烃装置动态、内地货源补充情况及物流影响。

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结论

伊朗能源危机对甲醇市场形成明显支撑，短期内推动进口缩量预期及期货价格上涨。然而，国内烯烃装置可能因利润挤压而减产，限制甲醇价格上行空间。内地甲醇产量虽维持高位，但受物流及需求影响，对港口补充有限。因此，甲醇市场短期或震荡偏强，但中期不宜过度乐观，需密切关注伊朗供应及下游装置运行情况。