电网设备行业2023年半年报总结：电网建设加速，行业稳步增长-20230917-兴业证券-18页_1mb

电力设备行业2023年半年报总结与投资建议

核心内容概述

2023年上半年，电力设备行业整体保持稳步增长，受益于电网投资的持续上升以及政策支持，各细分环节均展现出不同程度的业绩提升和现金流改善。行业主要受特高压、智能电网、配电设备等需求驱动，同时面临原材料价格波动、政策变化等风险。

主要观点

• 电网投资稳步增长：2023年1-7月电网投资完成额同比增长10%，2022年全年电网投资达5094亿元，带动社会投资超1万亿元，凸显电网在稳增长中的重要作用。
• 机构持仓有所回升：2023Q2电网设备板块低配比例绝对值环比回落，持仓比例接近2021Q3以来水平，显示市场对板块关注度提升。
• 板块业绩稳健增长：2023年H1电力设备板块实现营收991.82亿元，同比增长13.11%；归母净利润达95.66亿元，同比增长34.54%，行业整体表现良好。
• 现金流显著改善：电力设备板块整体经营性现金流改善明显，特别是输电、配电和电网自动化环节，现金流较2022年同期均有提升。
• 行业细分表现：
  • 输电设备：营收同比增长6.73%，盈利稳中有升，现金流改善显著。
  • 变电设备：营收同比下降64.41%，但Q2实现小幅增长，盈利略有回升。
  • 配电设备：营收和净利润增长显著，尤其是净利润同比增长114.7%，显示行业复苏。
  • 用电设备：营收和净利润增长迅猛，净利润同比增长79.26%，现金流改善明显。
  • 电网自动化：业绩稳步增长，盈利能力持续提升，现金流显著改善。

关键信息

重点公司评级

投资建议

1. 特高压建设：预计2023年多条线路将开始招标，24、25年有望迎来业绩兑现高峰。推荐【平高电气】，建议关注国电南瑞、许继电气、华明装备、思源电气。
2. 配电设备：作为电力系统的关键环节，配电网扩容和改造升级需求迫切。推荐【望变电气】、【安靠智电】，建议关注明阳电气、金盘科技、安科瑞。
3. 智能电网：在宏观政策和数字技术推动下，智能电网行业进入高速发展期。重点推荐：
   • 智能调度与通信：推荐【泽宇智能】，建议关注东方电子、苏文电能。
   • 智能巡检：建议关注申昊科技、亿嘉和。
   • 负荷侧设施升级与智能计量：建议关注炬华科技、林洋能源、海兴电力、万胜智能。

风险提示

• 政策效果不及预期：政策推动行业发展，若政策效果不及预期，可能影响行业格局。
• 下游需求不及预期：若下游需求减弱，将对整个产业链盈利造成影响。
• 原材料价格持续上行：原材料价格上涨将增加企业成本，影响利润空间。
• 宏观经济波动：宏观经济波动可能导致终端需求下滑，进而影响行业表现。
• 行业政策变化：政策支持力度下降将影响行业增速。

总结

电力设备行业在2023年上半年表现出较强的韧性，随着特高压建设的推进和智能电网的发展，行业前景乐观。重点公司如平高电气、望变电气、安靠智电和泽宇智能受到推荐，显示出市场对这些企业在行业中的领先地位和增长潜力的认可。尽管存在原材料价格波动、政策变化等风险，但整体来看，行业具备较强的增长动力，建议投资者关注相关领域及企业。