医药行业：国务院发布重要措施，中医药产业有望加速转型-20210226-银河证券-41页_2mb

医药行业动态报告总结

核心内容

国务院发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，旨在推动中医药产业加速转型。该政策提出，中医药企业应通过结合循证医学体系研发和证明中药疗效，以及发展“医保免疫”的普通消费品和高质量低成本的中药材生产商等路径进行转型。

主要观点

1. 中医药创新：通过循证医学体系研发和验证中药疗效，推动中药向创新型药物转型，解决疗效不明确的问题。
2. 医保管理严格化：中药纳入医保管理后，面临降价压力，企业需考虑转型为不受医保限制的普通消费品。
3. 中药材供应问题：中药材价格波动和供应不稳定是行业痛点，需建立标准化、规模化生产基地，确保质量和稳定供应。

关键信息

• 行业发展趋势：医药制造业收入增速常年高于GDP，但医疗费用占GDP比例远低于美国，预计仍有提升空间。
• 资本市场表现：医药板块占A股总市值超过9%，估值处于中等水平，2020Q4基金医药持仓比例下降。
• 研发创新：科创板上市规则利好研发创新型药械公司和创新服务产业链，推动医药行业进入研发创新新时代。
• 药械创新差距：我国创新药研发靶点、数量和进展均不及国际领先水平，医疗器械公司市场份额和产品技术参数也存在差距。
• 投资建议：关注创新药械及创新服务产业链、疫苗、连锁药店、医疗服务、医药消费板块。

转型路径建议

• 创新型中药：通过循证医学验证疗效，提升中药在临床中的应用。
• 普通消费品：开发具有刚需属性的日用消费品，避开医保限制，获得抗通胀收入来源。
• 中药材生产商：加强中药材基地建设，推动标准化、规模化生产，确保质量和供应。

行业数据分析

• 医疗机构业务量：受疫情影响，2020年1-10月诊疗人次和出院人数大幅下降，但降幅逐步收窄。
• 医保收支：2020年医保基金收入和支出增速均下滑，但商业健康险筹资额和赔付额增长较快。
• 医药制造增长：2020Q4医药制造业收入增速再次超过GDP增速，显示行业韧性。

研发创新现状

• 科创板影响：科创板上市规则对研发创新型药械公司和创新服务产业链提供支持，推动估值重塑。
• 申报情况：截至2021年2月28日，108家生物医药企业申报科创板，部分已通过审核或提交注册。
• 国内创新药进展：国内创新药在多个靶点上处于临床前或早期阶段，与国际先进水平存在差距。

投资策略

• 精选优质赛道：关注创新药械、生物制品、体外诊断（IVD）、连锁药店、医疗服务等高成长领域。
• 推荐标的：以岭药业、片仔癀、云南白药、白云山、恒瑞医药、凯莱英、智飞生物、大参林、爱尔眼科等。

风险提示

• 控费降价压力：可能对中药纳入医保的品种造成价格压力。
• 带量采购影响：药品和高值耗材带量采购可能对价格和收入产生重大影响。

行业前景

• 长期看好：研发创新将成为医药行业长期高成长的主要驱动力，预计未来几年行业发展空间广阔。
• 政策支持：政府加大创新扶持力度，推动行业集中度提升，促进中医药特色发展。

总结

综上所述，医药行业正面临转型和创新的重要机遇。国务院的政策推动中医药产业向高质量、创新型方向发展，同时行业整体在研发创新和资本市场表现上展现出强劲的潜力。建议投资者关注创新药械、生物制品、IVD、连锁药店和医疗服务等优质赛道，把握行业发展趋势，同时警惕控费降价和带量采购带来的风险。