20250222-浙商证券-食饮行业周报（2025年2月第3期）_节后酒企控货挺价_板块位置重于择时_14页_1mb

报告摘要

白酒板块观点
- 2025年春节白酒表现符合预期，低基数因素将在二季度后影响板块。建议当前位置积极配置，政策（如十四届全国人大三次会议）催化预期下，或迎“白酒结构牛市”。
- 推荐主线：
  - 势能延续：高端酒推荐贵州茅台、五粮液；次高端及区域酒推荐古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒。
  - 低基数修复：高端酒推荐泸州老窖；次高端及区域酒推荐水井坊、老白干酒。
大众品板块观点
- 重点布局景气度有望上行的子板块，如零食、饮料，以及因餐饮政策刺激受期待的供应链机会（速冻、啤酒、调味品）。
- 推荐标的：三只松鼠、青岛啤酒、盐津铺子、伊利股份、东鹏饮料、海天味业、新乳业、安琪酵母、仙乐健康、安井食品、颐海国际、天味食品、宝立食品；关注燕京啤酒、优然牧业。
板块动态
- 数据回顾：2月14日至21日，白酒板块上涨0.51%。
- 个股表现：酒企如古井贡酒、泸州老窖、水井坊等因政策及市场联动出现价格波动，部分企业采取停货控货策略维持价格。茅台批价回落，但市场份额稳定。
- 事件驱动：
  - 王者: 茅台拟任副总经理刘世仲。
  - 古蔺白酒产值同比增长87%，贡献显著。
风险提示
- 酒类动销不及预期；食品安全风险；市场政策及消费需求变化。