20221203-华泰期货-天然气周报_北半球气温继续下降_全球气价持续反弹_11页_1004kb

北半球气温下降，全球气价持续反弹

核心内容概述

当前全球天然气市场受到北半球气温下降的影响，多个区域气价出现反弹。美国、西北欧及东北亚等主要市场均表现出不同程度的价格上涨，而中国市场则因低温天气和疫情管控因素，LNG市场价格小幅反弹。报告从市场分析、策略建议、风险提示等角度，对全球天然气市场进行了详细解读。

市场分析

美国市场

• 气温与需求：12月中旬美国气温继续下降，刺激采暖需求上升。
• 库存与供给：储气库采气量低于预期，但天然气产量小幅上升，压制价格上涨空间。
• 价格表现：NYMEX HH天然气期货主力合约结算价为6.281美元/百万英热单位，较上周五下降10.58%。Henry Hub现货价格为4.92美元/百万英热单位，较上周五下降18.01%。基差为-1.361美元/百万英热单位，较上周五下降0.338美元/百万英热单位。
• 图表：包含价差、期货与现货价格对比、基差、美元指数、WTI原油价格、持仓量、钻机数量、LNG出口终端需求及储气库库存量等。

西北欧市场

• 气温与需求：气温下降，制冷需求提升；风力回落，刺激电厂采购天然气。
• 供给与消息面：英国至西北欧大陆管道气输送量偏低，俄罗斯宣布不向采取能源限价措施的国家出口天然气，加剧市场供应担忧。
• 价格表现：ICE TTF天然气期货结算价为135.562欧元/MWh，较上周五上涨9%；ICE NBP天然气期货结算价为336.31便士/Thm，较上周五上涨16.59%。TTF现货价格为132.85欧元/MWh，较上周五上涨5.52%。NBP现货价格为320.00便士/Thm，较上周五上涨109.15%。
• 图表：包含价差、期货与现货价格对比、基差、进口渠道、库存量及碳排放配额等。

东北亚市场

• 气温与需求：气温下降带动终端消费增长，推动LNG价格持续攀升。
• 需求影响：中国受疫情管控影响，下游需求疲弱；其他消费国前期库存较高，导致市场出现转售货源，抑制价格涨幅。
• 价格表现：NYMEX LNG JKM (Platts)期货结算价为31.76美元/百万英热单位，较上周五上涨6.01%。中国LNG综合进口到岸价格指数为204.68点，较上周五上涨3.60%。中国LNG地区成交均价为5499.61元/吨，较上周五上涨3.07%。
• 图表：包含价差、期货与现货价格对比、基差、远期曲线及供需数据等。

中国市场

• 气温与需求：低温天气导致局部城燃补库需求增加。
• 供应情况：中石油原料气价格上调，成本支撑国产LNG价格上涨。但疫情管控对出货造成压力，区域价格涨跌互现。
• 价格表现：中国LNG地区成交均价为5499.61元/吨，较上周五上涨3.07%。
• 图表：包含到岸价格指数、市场价格、工厂与接收站出厂价格、开工负荷率、产量与槽批量、库存量等。

主要观点

• 气温下降是推动全球天然气价格上涨的核心因素，尤其在北美和西北欧市场表现明显。
• 需求端升温带动终端消费，而供给端则因管道气输送受限、俄罗斯限价政策等出现紧张局势，进一步支撑价格上涨。
• 中国LNG市场虽受疫情管控影响，但低温天气仍推动价格小幅反弹。
• 价差变化显示美国与西北欧、东北亚市场间的价格联动性增强，但中国LNG市场与美国市场价差有所收窄。
• 期货与现货基差整体呈现下降趋势，反映市场预期与现货价格之间的关系。

关键信息

• 美国市场：NYMEX HH期货价格偏强震荡，但涨幅受限。
• 西北欧市场：多重利多因素支撑，价格持续反弹。
• 东北亚市场：LNG价格受气温影响持续上涨，但中国需求疲软限制涨幅。
• 中国市场：低温天气刺激局部需求，LNG价格小幅反弹。
• 策略建议：北美市场建议观望；西北欧和亚洲市场建议逢低做多。
• 风险提示：东欧政治对抗持续，国内寒潮和疫情管控措施可能影响市场走势。

图表概览

• 图1-图30：涵盖全球主要市场价差、期货与现货价格、基差、供需数据、库存变化等关键指标。
• 表1：全球分区域天然气价格对比，包括期货、现货及周环比变动。

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