20220427-西部证券-永新光学-603297.SH-21年报_22年一季报点评_Q1业绩略低于预期_各项业务拓展顺利_7页_355kb

永新光学 (603297.SH) 2021年报及2022年一季报总结

核心内容

永新光学在2021年及2022年第一季度实现了整体业务的稳步拓展，尽管Q1业绩略低于市场预期，但公司展现出良好的成长潜力和业务布局。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司实现营收7.95亿元，同比增长38%；归母净利润2.61亿元，同比增长62%；扣非净利润1.61亿元，同比增长69%。2022年第一季度营收2.1亿元，同比增长21%；归母净利润5401万元，同比下降55%；扣非净利润4073万元，同比增长11%。
• 业绩下滑原因：Q1业绩略低于预期主要由于显微镜业务受疫情防控影响，以及条码客户因缺芯导致拉货放缓。此外，公司受到汇兑损益影响。但非经常性损益中包含8000万元政府补贴，实际扣非净利润仍保持增长。
• 毛利率与研发费用：Q1毛利率为40.32%，同比下降0.52个百分点；研发费用为1736万元，同比增长45%，显著高于营收增速。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司净利润分别为2.8亿元、3.7亿元、5.0亿元，上调至“买入”评级。

关键信息

业务拓展情况

• 车载光学与激光雷达：激光雷达业务新增图达通、北醒光子等客户，已获得超过10家合作定点项目，包括光学零部件及整机代工。公司已进入蔚小理两家头部新势力车企的供应链，分别供应理想L9和蔚来ET7、ET5。
• 光学显微镜：2021年高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收突破6000万元，同比增长超50%。公司实现高端激光共聚焦显微镜的量产并小批量销售，试用客户已有20家，有望转化为销售收入。工业检测类显微镜收入同比增长超70%，应用于半导体晶圆检测、清洁度检测等领域。医疗领域拓展嵌入式显微镜系统，新产品如数字切片式扫描仪、病理争端电动显微镜、NCM细胞成像仪等已实现小批量销售。
• AI视觉与医疗医械：公司液态镜头供应康耐视、Zebra等全球龙头企业。同时，攻克内窥镜核心镜头制备技术，新增内窥镜专用物镜产品，进一步拓展医疗市场。

财务数据

风险提示

• 激光雷达业务放量进度不及预期
• 疫情恢复情况不及预期

业务增长潜力

• 激光雷达：新增客户数量增加，合作定点项目超10家，涵盖光学零部件及整机代工，业务长期确定性增强。
• 显微镜业务：高端产品持续放量，毛利率不断提升，产品结构持续优化。
• AI视觉：受益于智能制造需求提升，条码扫描镜头及液态镜头业务快速增长。
• 内窥镜：攻克核心技术，切入医疗器械领域，未来增长潜力大。

投资评级说明

• 买入：公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数20%以上。
• 评级变动：从“增持”调高至“买入”。

总结

永新光学在2021年实现了显著的业绩增长，2022年一季度业绩略低于预期，但公司各项业务拓展顺利，尤其是激光雷达和高端显微镜业务表现突出，展现出良好的成长性。尽管面临疫情及缺芯带来的短期挑战，但公司凭借技术优势和市场拓展，有望在未来几年内实现持续增长。公司研发费用增长迅速，显示其对技术创新的重视。盈利预测显示，未来三年净利润有望稳步提升，投资价值较高。