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证券研究报告总结：谁会是下一个“土耳其”？

核心内容

本报告聚焦于2018年新兴市场国家可能面临的经济危机风险，重点分析了土耳其危机后，哪些国家可能成为下一个危机爆发的焦点。研究结合了经济指标与政治因素，综合评估了新兴市场国家的经济脆弱性与潜在危机风险。

主要观点

1. 经济危机具有传染性

• 新兴经济体经济结构相似，导致一国危机可能波及他国。
• 2018年新兴市场正面临贸易周期下行、资本外流、美元走强等多重压力。

2. 经济指标分析

• 经济基本面指标：包括股市、汇市及债市的波动情况，反映各国经济是否受美元走强和资本外流影响。
• 风险防御指标：通过经常项目差额、外债占GDP比重、财政盈余、外汇储备等指标，衡量各国抗风险能力。
• 综合评分体系：基于上述指标构建评分体系，发现南非、意大利及菲律宾发生风险的可能性最大，其次是波兰、印度尼西亚和巴西。

3. 政治因素分析

• 意大利：政治不确定性高，若右翼政党执政，可能退出欧元区，主权债务风险显著增加。
• 伊朗：美国“次级制裁”导致里亚尔大幅贬值，国内动荡加剧，经济危机可能性极大。
• 印度：面临美国“连坐制裁”，需在贸易伙伴与石油供应之间做出抉择，风险较大。
• 南非：土地改革引发特朗普不满，可能面临政治和经济双重压力。
• 俄罗斯：虽受美国制裁，但经济恢复良好，短期内危机可能性较低。
• 西班牙：加泰罗尼亚独立运动虽持续，但政府控制力较强，危机可能性较小。
• 墨西哥：与美国达成新的贸易协定，政治风险下降，危机可能性较低。

4. 展望与建议

• 经济脆弱性差异：各国在经济结构、货币政策、财政政策等方面存在差异，决定其是否最终爆发危机。
• 外部政治冲突的偶然性：外部政治压力如美国制裁难以预测，但内部政治冲突可提前防范。
• 紧缩趋势下经济动荡常态化：美联储持续加息将加剧新兴市场资金外流，经济动荡成为常态。
• 危机应对策略：短期需监控投机性资金，防止汇率大幅贬值；长期应推动经济结构转型，发展高科技实体经济，减少对外依赖。

关键信息

经济脆弱性排名（综合评分）

主要政治风险国家

总结

本报告通过分析经济基本面与政治因素，指出土耳其危机后，新兴市场国家中，南非、意大利及菲律宾面临最大的经济风险，其次是波兰、印度尼西亚和巴西。经济脆弱性差异和外部政治冲突是主要风险来源。在美联储继续加息背景下，新兴市场将面临资本外流和经济动荡，因此需加强风险监控，优化经济结构，减少对外依赖，以应对潜在的危机爆发。