20241201-德邦证券-海外市场月报_风格切换下的再平衡_10页_1mb

海外市场月报（2024年12月）总结

一、全球股市表现

1. 主要市场指数走势分化
   • 美国：三大股指强势领涨全球。道指、纳斯达克和标普500分别上涨75%、62%和57%，创较高涨幅。
   • 欧洲：德国DAX和英国富时100分别上涨29%和22%，法国CAC40小幅回调。
   • 亚太：涨少跌多，沪深300小幅上涨，恒生指数与恒生科技指数下跌3%以上，韩国、印度表现相对平稳。

二、美国经济与通胀

• 通胀与降息预期交织：美国通胀压力仍存，劳动力市场表现强劲，消费热度不减。
• 12月降息预期概率上升：CME数据显示，市场认为12月降息25个基点的概率为66%，但实际落地仍存变数。
• FOMC可能按兵不动：综合通胀粘性、美联储官员表态及经济韧性，推测12月议息会议或维持利率不变。

三、法国财政与政局风险

• 投资者担忧焦点：财政赤字攀升、政局不稳及债务压力。
• 法国总理试图通过2025预算案削减债务，但遭到反对党抵制，风险显著上升。
• 法国股市表现疲软，债券收益率飙升，吸引资金流出。

四、美股交易风格变化

• “非典型通胀交易”趋于尾声：过去美股表现突出，商品能源低价、消费服务高价带动大盘股强势。
• 资金再平衡引关注：未来或面临三方面调整：美股与非美市场、发达与新兴市场、大盘与小盘股之间资金流动。
• 向“Goldilocks交易”过渡：市场可能转向均衡状态，小盘股科技成长和创新类ETF（如ARK基金）更具配置价值。
• 若降息推迟，小票或受冲击：12月若美联储暂停降息，可能出现市场波动加剧。

五、投资建议与风险

• 配置建议：关注弹性较大的美股小盘科技成长股及创新类基金，早布局应对再平衡。
• 风险提示：
  • 海外通胀超预期反弹，影响央行政策及估值；
  • 全球经济景气走弱，可能引发市场下行；
  • 地缘政治风险（巴以、俄乌冲突等）升温将引发避险情绪。

备注：本报告所载数据和观点均来自Wind、金十数据及德邦证券研究所，不构成投资建议。法律与免责声明详见原文。