20250512-铜冠金源期货-氧化铝周报-供应端波动频繁_氧化铝反弹_7页_638kb

氧化铝周报核心内容总结：

1. 供应端：上周氧化铝企业成本倒挂问题持续，生产意愿降低，部分企业减产运行。北方新增产能尚未显现供应增量，且因新产能引发负面市场情绪，短期内市场对2026年产量增长持观望态度。截至5月8日，中国氧化铝建成产能11060万吨，开工率78.25%。

2. 需求端：电解铝企业产能转移为主，理论需求维持稳定。2025年5月9日，氧化铝期货主力价格上涨259元/吨至2827元/吨，现货均价2907元/吨，较上周微涨7元/吨。交易所仓单库存减少57427吨至243万吨，厂库库存减少900吨。

3. 成本与利润：氧化铝企业部分仍处于理论亏损状态，后续存在检修减产计划。国产矿价持续回落，进口几内亚及澳大利亚矿供应稳定，但二季度长单价格或下调，加剧成本压力。现货升水维持高位，价格波动受限。

4. 行情展望：氧化铝底部支撑稳健，但上方受新产能投产及成本下降利空影响，反弹空间有限。市场情绪受新产能争议和成本走低双重压制，短期或震荡偏弱。

5. 行业动态：山西局发文规范矿山安全监察执法，推动基层减负；几内亚召开会议推进受项目影响人口补偿框架；林甸资源完成对铝土矿项目剩余股权收购，确保全权控制以消除风险。

6. 风险提示：进口矿供应波动、海外氧化铝产能变化可能对市场造成干扰。