20220719-天风证券-天孚通信-300394.SZ-季度收入创新高_数通需求高景气_新产品持续上量_3页_723kb

天孚通信（300394）总结

核心内容

天孚通信（300394）在2022年上半年实现了营收和净利润的双增长，其中22Q2单季度营收和净利润均创历史新高。公司凭借数通市场高景气及新产品光引擎、激光雷达等的持续上量，推动了业绩的稳步提升。公司已发展为领先的平台型光器件解决方案提供商，具备全球化本地化服务能力，市场竞争力不断提升。

主要观点

• 业绩表现突出：2022年上半年公司实现营收5.77亿元，同比增长17.9%；归母净利润1.74亿元，同比增长26.1%。22Q2单季度营收2.95亿元，同比增长19.6%；归母净利润0.91亿元，同比增长34.3%。
• 增长驱动因素：
  • 全球数据中心市场对光器件需求持续增长；
  • 光引擎实现量产，带来收入增量；
  • 高速光器件一站式解决方案平台的建设，增强客户粘性，提升整体市场空间。
• 盈利能力提升：22Q2净利率达30.85%，环比提升1.3个百分点，同比提升3.2个百分点。利润率增长主要得益于规模效应显现、费用率摊薄以及汇率波动带来的正面影响。
• 产品线拓展：公司不仅在光通信领域深耕，还拓展至激光雷达和医疗检测等新兴市场，已实现部分客户的小批量交付，有望成为新的增长点。
• 生产基地布局：江西生产基地逐步降低生产成本，东南亚基地强化全球市场竞争力，提升公司在国际市场的服务能力。

关键信息

财务数据与估值

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.1亿元、5.4亿元、7.1亿元，对应2022-2023年市盈率分别为25倍、19倍。
• 投资评级：重申“增持”评级，认为公司受益于数通市场高景气，产品线不断拓展，光引擎量产及激光雷达、医疗检测等新市场拓展，成长动力十足。
• 当前价格：25.9元
• 目标价格：未明确

财务比率分析

风险提示

• 下游需求低于预期；
• 新产品进展不及预期；
• 疫情影响超出预期；
• 最终业绩以中报数据为准。

结论

天孚通信凭借数通市场高景气及新产品线的持续上量，实现了营收和净利润的显著增长。公司具备较强的盈利能力与市场竞争力，未来有望在光通信及新兴市场如激光雷达和医疗检测中持续成长。分析师建议投资者“增持”，并认为其未来增长潜力较大。