20210715-国盛证券-亿联网络-300628.SZ-二季度业绩提振_环比增长趋势有望持续_3页_610kb

亿联网络（300628.SZ）总结

核心内容

亿联网络在2021年上半年实现了营收和净利润的双增长，预计实现营收15.6-16.8亿元，同比增长30%-40%；归母净利润7.7-8.3亿元，同比增长20%-28%。其中，二季度单季度收入达到8.2-9.4亿元，净利润4-4.6亿元，同比增长43%-64%。公司表现稳健，市场复苏及业务拓展策略有效，成功应对汇率波动和原材料成本上涨等挑战。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司业绩在2021年上半年显著增长，二季度尤为突出，显示公司经营状况良好。
• 海外市场回暖：随着海外复工复产的推进，公司话机业务海外销售和交付持续复苏，云办公进程深化进一步推动VCS及云办公硬件产品需求增长。
• 产品竞争力强：公司凭借一体化解决方案和丰富的产品线，在SIP话机和云办公硬件领域具备较强的市场竞争力。
• 汇率影响减弱：美元汇率趋于稳定，对公司业绩影响逐渐消退，公司拥有较强议价能力。
• 长期发展策略：公司设立合伙人激励计划，推动长期价值增长，并通过设立亿联凯泰数科产业投资基金，拓展行业触角，提升综合竞争力。
• 品类扩张趋势明显：公司正从SIP话机业务向VCS及云办公终端业务扩展，未来增长动力充足。

关键信息

财务表现

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 当前股价：90.90元
• 总市值：82,081.39百万元
• 总股本：902.99百万股
• 自由流通股比例：53.40%
• 预计未来三年归母净利润：17.1亿元、21.9亿元、26.9亿元
• PE估值：38.1倍、29.8倍、24.2倍

风险提示

• 贸易摩擦加剧可能影响公司主营业务；
• 疫情反复可能影响销售及交付；
• 上游供应链紧张可能影响交付；
• 汇率波动剧烈可能对公司业务造成影响。

财务分析

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

结论

亿联网络在2021年上半年表现出色，业绩增长显著，主要得益于海外市场回暖、云办公需求增长以及公司产品和渠道优势。公司通过设立产业投资基金和合伙人激励计划，进一步提升综合竞争力。尽管面临贸易摩擦、疫情反复、供应链紧张和汇率波动等风险，但公司具备较强的应对能力，未来增长潜力值得期待。因此，维持“买入”投资评级。