> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海光信息（688041）2026年一季报总结 ## 核心内容 海光信息于2026年4月9日发布2026年第一季度财报，业绩符合此前预告区间，显示公司经营状况稳健。2026年第一季度公司实现营业收入40.3亿元，同比增长68.06%；归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%。公司持续加大研发投入，2026年第一季度研发费用达11.5亿元，同比增长62.73%，反映其在技术上的持续投入与产品创新。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年第一季度实际业绩与预告区间一致，收入和净利润均实现显著增长。 - **产品创新**：公司近期推出的scaleX40具备高密度算力能力，单节点集成40张GPU，支持万亿参数大模型训练与推理，具有快速部署、灵活扩展等优势。 - **产品矩阵**：海光信息是国内A股市场中GPU公司中产品矩阵最完整的企业，自研CPU和DCU产品高度兼容主流AI框架，开发者迁移成本低。 - **生态优势**：公司与中科曙光在产业链上高度协同，scaleX40作为国产高端算力基础设施的关键产品，推动AI算力产品化供给。 - **财务预测**：公司2026-2028年归母净利润预测分别为44.13亿元、69.20亿元、100.17亿元，净利润率持续提升，未来增长潜力大。 - **估值变化**：P/E（现价&最新摊薄）从2025年的208.70倍逐步下降至2028年的53.02倍，反映市场对其未来盈利能力和成长性的认可。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 9,162 | 14,377 | 21,565 | 30,191 | 40,758 | | 同比增长率（%） | 52.40 | 56.92 | 50.00 | 40.00 | 35.00 | | 归母净利润（百万元） | 1,931 | 2,545 | 4,413 | 6,920 | 10,017 | | 同比增长率（%） | 52.87 | 31.79 | 73.39 | 56.82 | 44.76 | | EPS（元/股） | 0.83 | 1.09 | 1.90 | 2.98 | 4.31 | | P/E（现价&最新摊薄） | 275.05 | 208.70 | 120.36 | 76.75 | 53.02 | ### 资产负债情况 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 流动资产（百万元） | 25,074 | 31,776 | 41,166 | 53,612 | | 存货（百万元） | 6,406 | 14,593 | 17,192 | 18,115 | | 资产总计（百万元） | 35,638 | 42,282 | 51,770 | 64,405 | | 负债合计（百万元） | 9,670 | 10,781 | 12,146 | 13,060 | | 所有者权益合计（百万元） | 25,968 | 31,500 | 39,624 | 51,346 | | 资产负债率（%） | 27.13 | 25.50 | 23.46 | 20.28 | ### 盈利能力指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率（%） | 57.83 | 58.00 | 59.00 | 60.00 | | 归母净利率（%） | 17.70 | 20.46 | 22.92 | 24.58 | | ROIC（%） | 12.33 | 18.39 | 23.84 | 27.41 | | ROE-摊薄（%） | 11.31 | 16.80 | 21.85 | 25.37 | ### 现金流量情况 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流（百万元） | 2,097 | (1,473) | 5,769 | 10,974 | | 投资活动现金流（百万元） | (3,931) | (158) | (1,000) | (1,000) | | 筹资活动现金流（百万元） | 1,085 | (480) | (1,396) | (2,379) | | 现金净增加额（百万元） | (750) | (2,112) | 3,373 | 7,594 | ### 市场数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 228.50 | | 一年最低/最高价（元） | 132.01 / 308.56 | | 市净率（倍） | 22.60 | | 流通A股市值（百万元） | 531,111.25 | | 总市值（百万元） | 531,111.25 | ## 投资建议 - **投资评级**：买入（维持） - **逻辑支撑**：公司业绩符合预期，产品矩阵完善，技术持续投入，与中科曙光协同推进国产高端算力基础设施建设。 ## 风险提示 - 技术升级不及预期 - 市场竞争加剧 - 地缘政治风险 ## 总结 海光信息在2026年第一季度实现稳健增长，符合业绩预告预期。公司凭借在CPU和DCU领域的领先布局，结合scaleX40等新产品，推动AI算力产品化供给。财务数据显示公司盈利能力持续增强，估值逐步下降，反映出市场对其未来增长的看好。公司具备较强的市场竞争力和技术创新能力，未来有望持续受益于国产高端算力基础设施建设的提速。