20241021-天风证券-传媒行业第41周_传媒进入Q3业绩披露期；关注Q4消费_并购政策后续进展_7页_430kb

传媒周报总结（2024.10.14-2024.10.18）

核心内容概述

本周（2024年10月14日至10月18日），传媒板块整体表现强劲，申万传媒指数上涨 7.25%，位列板块第四。其中，游戏板块涨幅最大，达到 10.83%，影视院线、广告营销、出版、电视广播等细分板块也均有不同程度上涨。

主要观点

1. 并购政策利好

• 证监会于9月24日宣布将出台“并购六条”，旨在支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励产业整合。
• 建议关注受益于并购政策的公司：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【旗天科技】、【电广传媒】。

2. AI技术竞争激烈

• 国内豆包文生视频模型发布，海外OpenAI推出最强模型o1，AI应用竞争持续升温。
• 建议关注AI大模型及相关算料投资机会，重点推荐布局内容侧产业链的公司：
  • 【捷成股份】与华为云签署视频大模型合作协议。
  • 【果麦文化】正在训练大语言模型，开发AI校对软件。

3. 游戏行业景气度回升

• 9月国内游戏市场收入同比 +10.5%，出海游戏收入同比 +34%，行业回暖迹象明显。
• 《黑神话：悟空》获得主流媒体积极评价，单月版号数量维持高位，政策支持信号明确。
• A股游戏公司储备丰富，预计新游发行窗口改善将带动基本面改善，建议关注：【恺英网络】、【吉比特】、【三七互娱】、【神州泰岳】、【姚记科技】、【巨人网络】等。

4. 电影市场政策支持

• 多地启动电影消费促进活动，如北京“周五全天半价”、上海发放电影消费券等，旨在刺激市场消费。
• 2025年春节档电影项目已陆续官宣，包括《熊出没》、《红海行动》、《唐人街探案》等续作及新片，预计对Q4及2025年年初票房有积极影响。
• 建议关注：【上海电影】《好东西》定档11月22日，有望带来业绩弹性；【猫眼娱乐】及【万达电影】受益于消费补贴和影院集中度提升。

关键信息汇总

市场表现

个股表现

领涨个股（周涨幅前五）：

• 中青宝：+48.7%
• 天龙集团：+41.7%
• 旗天科技：+23.34%
• 吉视传媒：+20.93%
• 中广天择：+20.61%

领跌个股（周跌幅前五）：

• 山东出版：-2.47%
• 中国科传：-1.17%
• 凤凰传媒：-0.90%
• 广电网络：-0.89%
• 三人行：-0.67%

电影市场表现

• 本周票房：约3.08亿元
• 头部影片：
  • 《志愿军：存亡之战》：累计票房10.72亿元，本周票房8920.97万元，占比28.8%
  • 《小丑2:双重妄想》：本周票房3661.49万元，占比11.8%
  • 《危机航线》：本周票房排名第三

游戏市场动态

• Q3中国游戏市场收入：同比 +9%，环比 +23%
• 中国移动游戏市场收入：同比 +10.5%
• 中国自研游戏海外收入：同比 +34%
• IOS畅销榜TOP3：《王者荣耀》、《地下城与勇士：起源》、《和平精英》
• 重点游戏表现：
  • 《无尽冬日》：排名TOP4-6
  • 《英雄联盟手游》：10月17日起进入TOP5
  • 《炉石传说》：排名TOP6-11
  • 《梦幻西游》：排名TOP10-16，后半周排名下滑

IP衍生品市场

• 中国集换式卡牌市场规模预计2027年将达310亿元，复合年增长率 20.6%
• 2022年卡游占据 71% 的市场份额，建议关注布局IP卡牌的公司，如【姚记科技】、【奥飞娱乐】、【上海电影】

风险提示

• 游戏后续上线流水不达预期
• 国内疫情反复风险
• 国内经济增长放缓
• 政策刺激效果不足

总结

本周传媒板块整体表现优于大盘，游戏行业表现尤为突出，受益于政策支持和市场回暖。AI技术持续推动行业变革，相关投资机会值得关注。电影消费活动和新片定档有望刺激Q4票房回暖，建议关注具备优质内容储备和产业整合潜力的公司。同时，需警惕潜在的市场风险，如游戏流水不及预期、疫情反复及经济放缓等。