通信行业2023年中期策略报告：左手算力，右手数据要素-20230627-兴业证券-37页_3mb

通信行业2023年中期策略报告总结

核心内容

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，聚焦通信行业在2023年的发展趋势，重点围绕“数据要素+AI”两大主线，分析算力建设、数据要素、AI应用赋能三大方向。报告指出，2023年通信板块涨幅显著，其中光模块、运营商等细分领域表现突出，预计下半年行业将延续高景气度，持续受益于AI浪潮和数据要素市场的快速发展。

主要观点

1. 算力：AI驱动需求爆发

• 光模块：800G光模块作为AI算力底座，迎来新一轮景气周期，行业已实现批量出货，未来需求将显著增长。可插拔光模块仍是主流，而LPO和CPO等低功耗方案将逐步推广。
• 光芯片：高速率光芯片市场增长迅速，预计2025年市场规模将达43.4亿美元，国产替代进程加速。国内厂商在25G及以上光芯片领域具备一定竞争力。
• 陶瓷外壳：光模块封装环节中的核心零部件，受益于AI浪潮。国内厂商在陶瓷外壳领域实现突破，未来有望加速替代海外厂商。
• 设备商：受益于国内数字经济的发展，主设备商毛利率持续改善，算力需求提升推动业务增长。
• IDC：AI带动智算需求倍增，行业供需格局向好。液冷技术推广加速，能耗降低，数据中心整体能效提升。

2. 数据要素：政策推动市场规范化

• 数据要素作为数字经济的重要组成部分，政策持续加码，市场制度和顶层设计不断完善。预计2023年下半年市场规模加速增长。
• AI大模型是数据要素变现的重要场景，数据作为“饲料”推动模型训练。国内数据开放程度较低，加强数据治理与流通是当务之急。
• 国家数据局有望组建，将推动政务和行业数据分类、确权、共享，促进数据要素市场发展。

3. AI赋能下游应用

• 运营商：在“国资云+数据要素+AIGC”三轮驱动下，云业务持续增长，具备高股息和高安全边际，是重点配置对象。
• 边缘计算：5G和AI推动万物互联，边缘计算细分赛道迎来发展机遇。
• 统一通信：随着库存去化和AI赋能，下游需求向好，亿联网络等龙头处于低位，具备配置价值。

关键信息

重点公司及评级

重点赛道

• 算力板块：光模块、光芯片、陶瓷外壳、设备商、IDC等。
• 数据要素：政策推动市场发展，AI大模型成为数据变现第一场景。
• AI赋能：运营商、边缘计算、统一通信等细分赛道迎来新机遇。

风险提示

• 国际关系紧张
• 产品升级进度不及预期
• 市场竞争加剧

结论

本报告认为，通信行业在2023年表现亮眼，未来将继续围绕“数据要素+AI”主线，重点关注算力基础设施、数据要素市场以及AI赋能的细分赛道。行业龙头公司如中际旭创、中兴通讯、深桑达A等具备显著竞争优势，有望在AI和数据要素浪潮中持续受益，迎来业绩增长拐点。