20250124-西南证券-宏观周报_中长期资金将入市_特朗普关税一波三折_14页_1mb

宏观周报（120-124）分析总结

中长期资金将入市，特朗普关税一波三折

国内动态

政策支持资金入市

• 中国人民银行与证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，推动政策工具稳定资本市场。
• 中央一号文件聚焦乡村振兴，首次提出粮食产量目标提升至14万亿斤，强调农村全面改革。
• 提出中长期资金入市方案，鼓励商业保险资金、社保基金等加大A股投资力度，目标年新增保费30%用于投资。

经济数据及展望

• 工业：工信部对中小企业发展提出措施，落实数字化赋能行动。
• 关税风险：日本贸易逆差收窄64%，但担忧特朗普的进口关税政策冲击出口。
• 劳动力：英国11月工资增长年同比高达56%，但市场预期将趋于下降。

海外动态

美国

• 特朗普就职演讲强调移民和能源政策，未提加征关税，一度缓解市场压力。
• 仍表态拟在2月1日对墨加征25%关税，针对中国进口商品考虑10%关税，推进“百日新政”。

欧洲

• 欧央行政委员称降息已然确定，预计0.25个百分点，或后续再降2-3次。
• 英国劳动力市场疲软，通胀回升背景下，降息决策谨慎。

日本

• 2024年贸易逆差53万亿日元，减少44%，主要由于出口汽车、芯片设备增长。
• 不确定性主要集中于未来特朗普贸易政策对日本出口的潜在扰动。

高频数据

上游数据

• 铁矿石上涨228%，原油、铜价分别下跌3.06%、0.15%。

中游数据

• 动力煤价格环比降11.7%；螺纹钢环比涨0.67%，水泥降27.8%，显示需求压力仍存。

下游数据

• 房地产成交面积环比升1.58%，一线增速明显放缓，北京以外城市回暖趋势。
• 乘用车日均零售同比增长20%，但1月累计数据略降，市场延续整年低点趋势。

物价

• 蔬菜价格环比涨23.2%，猪肉环比涨0.21%，普遍回升但未达爆发性水平。

下周重点关注

• 美国12月新屋销售、营建许可、PMI；中国12月工业企业利润、PMI。
• 美联储利率决策；欧洲央行降息博弈；日本12月零售销售。

风险提示

• 政策落地不及预期，包括降息节奏延迟。
• 海外经济超预期波动，特别关注美国关税政策对大类资产和产业出口的冲击。

此报告综合了中国国内稳增长政策、国际宏观事件与市场反应，预判2025年经济走势或将受中美政策博弈、利率调整多重因素影响，需重点关注数据公布与央行政策走向。