深度报告-2026-03-01-开源证券-北交所策略专题报告_五大行业均增收_化工新材利润修复领跑_31页_3mb

北交所2025年业绩快报及市场动态总结

核心内容概览

2025年北交所业绩快报已披露完毕，整体营收同比增长 $5.79%$，但归母净利润同比下降 $8.68%$。化工新材料行业表现突出，实现营收与利润双增长，成为业绩修复的领头羊。北交所市场整体表现稳定，但估值结构偏高，部分企业PE估值过高，需警惕估值风险。同时，北交所新股上市节奏平稳，2026年已有8家企业上市。

主要观点

• 业绩表现：北交所2025年整体营收增长，但归母净利润下滑，显示盈利压力。
• 行业表现：化工新材料行业营收与利润均实现增长，而高端装备、信息技术、医药生物等行业利润下滑。
• 市场估值：北交所整体估值偏高，部分企业PE估值超过105X，需关注估值合理性的新型生产力公司。
• 新股上市：北交所2025年全年共发行26家新股，2026年已有8家上市，其中通宝光电首日涨幅达 $70.01%$。
• 投资建议：关注北证50中估值合理的新型生产力公司，以及科技型稀缺性标的，同时可考虑美伊冲突带来的油价与航运成本上涨影响。

关键信息

2025年北交所业绩快报

• 营业收入：
  • 均值：7.36亿元，同比增长 $5.79%$
  • 中值：4.19亿元，同比增长 $0.05%$
• 归母净利润：
  • 均值：4337万元，同比下降 $8.68%$
  • 中值：2979万元，同比下降 $23.56%$
• 营收增长企业占比：$62.71%$
• 归母净利润增长企业占比：$44.41%$
• 行业表现：
  • 营收增长：高端装备、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物
  • 利润增长：仅化工新材料实现增长，增速为 $6.63%$

北交所市场表现

• 指数表现：
  • 北证50：报1,537.13点，周涨跌 $+0.48%$
  • 北证专精特新：报2,581.02点，周涨跌 $+0.93%$
• PE估值：
  • 北证A股整体PE估值：49.27X
  • 与科创板、创业板对比，估值折价进一步拉大
• 流动性：
  • 北证A股本周日均成交额：181.62亿元，较上周下降 $3.69%$
  • 日均换手率：$3.44%$，较上周下降 $0.07\mathrm{pcts}$

新股上市情况

• 2024年1月1日-2026年2月28日：共57家企业上市
• 2026年上市企业：8家，其中通宝光电首日涨幅 $70.01%$
• 发行市盈率：
  • 均值：$13.93\mathrm{X}$
  • 中值：$14.26\mathrm{X}$
• 首日涨跌幅：
  • 均值：$280.32%$
  • 中值：$231.19%$

新三板市场动态

• 挂牌企业总数：从2017年11月底的11645家逐步减少至2026年1月底的6081家
• 总市值：从2017年9月底的52452.6亿元回落至2024年8月的19784.1亿元，截至2026年1月底为21374.20亿元
• 市盈率：15.66倍，处于较低水平
• 流动性：月成交额持续下滑，2024年8月达到2015年以来最低值37.55亿元

投资建议

• 北证50成分调整：增加估值合理的新型生产力公司
• 科技成长次新：配置具有稀缺性的科技型标的
• 美伊冲突影响：关注化工、航运等相关行业
• 推荐股票池：
  • 信息技术产业链：万源通、薇东光、奥迪威、并行科技
  • 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材
  • 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技、宏远股份、三协电机
  • 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫
  • 消费服务：国航远洋

风险提示

• 政策落地不达预期
• 数据统计误差
• 宏观环境风险

图表目录（摘要）

• 图1：2025年北交所企业营业收入均值为7.36亿元
• 图2：2025年北交所企业归母净利润均值为4337万元
• 图3：北交所和科创板披露率均超过 $98%$
• 图4：北交所整体营收增速 $5.79%$，归母净利润增速 $-8.68%$
• 图5：营收增长企业占比 $62.71%$
• 图6：归母净利润增长企业占比 $44.41%$
• 图7：五大行业营收均增长
• 图8：仅化工新材料实现利润增长
• 图9：2025年营收前十大企业
• 图10：2025年归母净利润前十大企业
• 图11：2025年营收增速前十大企业
• 图12：2025年归母净利润增速前十大企业
• 图13：北证A股整体PE估值增长到49.27X
• 图14：北交所与科创板、创业板PE估值对比
• 图15：北交所与科创板PE估值折价拉大
• 图16：北交所近期活跃度下降，市场情绪稳定
• 图17：北证A股本周日均成交额181.62亿元
• 图18：北证A股本周日均换手率 $3.44%$
• 图19：北证50指数报1,537.13点
• 图20：北证专精特新指数报2,581.02点
• 图21：过高估值企业数量高于上轮高点
• 图22：开源北交所五大行业板块市盈率TTM
• 图23：开源北交所股票池组合表现
• 图24：2024年初至今57家上市企业发行市盈率均值为13.93X
• 图25：2024年初至今57家上市企业首日涨跌幅均值为 $280.32%$
• 图26：2026年北交所上市企业8家，2025年全年发行新股26家
• 图27：新三板挂牌企业总数趋势
• 图28：新三板总市值变化趋势

表格目录（摘要）

• 表1：本周主要指数涨跌幅
• 表2：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率
• 表3：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的
• 表4：2024年1月1日到2026年2月28日北交所共有57家企业新发上市
• 表5：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业
• 表6：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单
• 表7：2026年3家企业待上会，1家企业过会
• 表8：北交所排队企业中已过会未申购企业名单
• 表9：北交所监管动态