> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年03月01日 # 北交所研究团队 # 2025北交所业绩快报：五大行业均增收，化工新材利润修复领跑 北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 # 2025年北交所业绩快报出炉，化工新材实现营收 $^+$ 归母净利润同比增长 截至2025年2月28日北交所2025年业绩快报披露完毕，整体企业营收增速为 $5.79\%$ ，归母净利润增速为 $-8.68\%$ 。从收入端来看，2025年北交所企业营业收入均值为7.36亿元，同比2024年均值增长 $5.79\%$ ；中值为4.19亿元，同比2024年中值增长 $0.05\%$ 。从利润端来看，2025年北交所企业归母净利润均值为4337万元，同比2024年均值下滑 $8.68\%$ ；中值为2979万元，同比2024年中值下滑 $23.56\%$ 。从营收增速的分布维度来看，北交所2025年营收实现正增长的企业占比 $62.71\%$ 。2025年北交所共有185家公司营收同比正增长，20家公司增速超 $40\%$ 。从归母净利润增速的分布维度来看，北交所2025年归母净利润实现正增长的企业占比 $44.41\%$ 。2025年北交所共有131家公司营收同比正增长，41家公司增速超 $40\%$ 。从行业情况增速来看，1）营收方面，北交所五大行业高端装备、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物2025年营收均实现同比增长。化工新材料、医药生物和信息技术排名前三名，2025年收入增速分别为 $10.56\%$ 、 $8.07\%$ 、 $8.01\%$ 。2）归母净利润方面，北交所五大行业高中仅化工新材营收实现同比增长，同比增长 $6.63\%$ ，其中高端装备、消费服务、信息技术、医药生物，2025年归母净利润增速分别为 $-27.54\%$ 、 $-10.88\%$ 、 $-0.94\%$ 、 $-3.55\%$ 。 # - 观点：美伊冲突关注北交所相关标的,两条投资主线北证绩优+科技成长次新 北证50和北证专精特新指数报1,537.13点和2,581.02点，周涨跌 $+0.48\%$ 和 $+0.93\%$ 。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为42.18X、101.19X、47.87X、48.63X、35.71X。随着2025年业绩快报披露完专业绩情况已经明朗。未来投资者也会从关注业绩逐渐转向其他边际增量。在此期间，我们建议，一方面根据2025年业绩快报增加北证50成分中估值合理的新型生产力公司，另一方面以科技为主线配置北交所科技型稀缺性标的。本周因为美伊冲突升级推升油价与航运成本，也可以关注北交所相关标的，本周我们组合调入国航远洋。我们推荐关注股票池包括（信息技术产业链：万源通、薇东光、奥迪威、并行科技；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技、宏远股份、三协电机；医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫；消费服务：国航远洋）。 # 北交所审核/监管/新三板：3家企业待上会，1家企业过会 审核更新信息：2026年8家企业通宝光电首日涨幅 $70.01\%$ 。龙辰科技更新审核状态至已过会；朗信电气、欧伦电气更新审核状态至已问询；赞同科技更新审核状态至终止上市；北交所上市委员会定于2026年3月4日和3月5日召开2026年第18-20次审议会议审议的发行人为锐翔智能、乔路铭、德硕科技。 $\bullet$ 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 # 目录 1、2025年北交所业绩快报出炉，化工新材营收+利润同比增长 2、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率49.27X 3、北证新股上市情况：本周新股通宝光电首日涨幅 $70.01\%$ 15 4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 18 5、北交所IPO审核一览：本周3家企业待上会，1家企业过会 24 6、北交所监管动态一览：对32起证券异常交易监管措施 27 7、风险提示 29 # 图表目录 图1：2025年北交所企业营业收入均值为7.36亿元（亿元） 4 图2：2025年北交所企业归母净利润均值为4337万元. 4 图3：北交所和科创板分别有 $98.98\%$ 和 $98.84\%$ 的企业披露了2025年业绩快报 图4：北交所2025年整体营收增速为 $5.79\%$ ，归母净利润增速为 $-8.68\%$ 图5：北交所2025年营收实现正增长的企业占比 $62.71\%$ 5 图6：北交所2025年归母净利润实现正增长的企业占比 $44.41\%$ 图7：从行业收入增速来看，北交所五大行业高端装备、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物2025年营收均实现同比增长 图8：从行业利润增速来看，北交所五大行业高中仅化工新材营收实现同比增长 图9：2025年北交所营收前十大企业分别为贝特瑞、一诺威、同力股份、颖泰生物、长虹能源、球冠电缆、安达科技、同享科技、雷神科技、开发科技（亿元） 图10：2025年北交所归母净利润前十大企业分别为贝特瑞、同力股份、开发科技、锦波生物、蕲东光、美德乐、长虹能源、德源药业、五新隧装、广信科技（亿元） 图11：2025年北交所营收增速前十大企业分别为大地电气、曙光数创、并行科技、蘅东光、康乐卫士、雅葆轩、吉林碳谷、荣亿精密、爱舍伦、酉立智能 图12：2025年北交所归母净利润增速前十大企业分别为薇东光、欧福蛋业、国源科技、并行科技、林泰新材、广信科技、视声智能、同惠电子、禾昌聚合、雅葆轩 图13：本周北证A股整体PE估值增长到49.27X 图14：北交所科创板和创业板PE估值对比（X） 9 图15：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X） 9 图16：北交所近期活跃度有所下降，市场情绪基本稳定（家） 10 图17：北证A股本周日均成交额181.62亿元 $(-3.69\%)$ 10 图18：北证A股本周日均换手率 $3.44\% (-0.07\mathrm{pcts})$ 10 图19：北证50指数报1,537.13点，PETTM61.58X 11 图20：北证专精特新指数报2,581.02点，PETTM78.31X 11 图21：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 12 图22：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 13 图23：开源北交所股票池组合表现 15 图24：2024年初至今57家上市企业的发行市盈率均值为13.93X 17 图25：2024年初至今57家上市企业的首日涨跌幅均值为 $280.32\%$ ，首日涨跌幅中值为 $231.19\%$ 图26：目前2026年北交所上市企业8家，2025年全年发行新股26家（家） 18 图27：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势. 18 图28：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 19 图29：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 19 图30：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元 20 图31：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 20 图32：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 $5\%$ 21 图33：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 $5\%$ 22 表 1: 本周主要指数涨跌幅 表 2：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率. 12 表 3：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的. 14 表 4: 2024 年 1 月 1 日到 2026 年 2 月 28 日北交所共有 57 家企业新发上市. 表 5：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业. 21 表 6: 新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 ..... 22 表 7: 本周 3 家企业待上会, 1 家企业过会 ..... 24 表 8: 北交所排队企业中已过会未申购企业名单 ..... 25 表 9: 北交所监管动态 ..... 27 # 1、2025年北交所业绩快报出炉，化工新材营收+利润同比增长 截至2025年2月28日，北交所2025年业绩快报披露完毕。 从收入端来看，2025年北交所企业营业收入均值为7.36亿元，同比2024年均值增长 $5.79\%$ ；中值为4.19亿元，同比2024年中值增长 $0.05\%$ 。 从利润端来看，2025年北交所企业归母净利润均值为4337万元，同比2024年均值下滑 $8.68\%$ ；中值为2979万元，同比2024年中值下滑 $23.56\%$ 。 图1：2025年北交所企业营业收入均值为7.36亿元（亿元） 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：2025年北交所企业归母净利润均值为4337万元 数据来源：Wind、开源证券研究所 从2025年业绩快报披露率来看，北交所和科创板分别有 $98.98\%$ 和 $98.84\%$ 的企业披露了2025年业绩快报，创业板仅有 $2.23\%$ 披露了2025年业绩快报。北交所2025年整体营收增速为 $5.79\%$ ，归母净利润增速为 $-8.68\%$ 。 图3：北交所和科创板分别有 $98.98\%$ 和 $98.84\%$ 的企业披露了2025年业绩快报 数据来源：Wind、开源证券研究所 图4：北交所2025年整体营收增速为 $5.79\%$ ，归母净利润增速为 $-8.68\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 从营收增速的分布维度来看，北交所2025年营收实现正增长的企业占比 $62.71\%$ 。2025年北交所共有185家公司营收同比正增长，20家公司增速超 $40\%$ 。 图5：北交所2025年营收实现正增长的企业占比 $62.71\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 从归母净利润增速的分布维度来看，北交所2025年归母净利润实现正增长的企业占比 $44.41\%$ 。2025年北交所共有131家公司营收同比正增长，41家公司增速超 $40\%$ 图6：北交所2025年归母净利润实现正增长的企业占比 $44.41\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 从行业收入增速来看，北交所五大行业高端装备、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物2025年营收均实现同比增长。化工新材料、医药生物和信息技术排名前三名，2025年收入增速分别为 $10.56\%$ 、 $8.07\%$ 、 $8.01\%$ ，2025年北交所化工新材料营收修复情况良好，其中增速最高的安达科技和吉林碳谷营收同比2024年增长 $131.18\%$ 和 $58.21\%$ ，营收规模最大的贝特瑞同比增长 $19.29\%$ 。 图7：从行业收入增速来看，北交所五大行业高端装备、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物2025年营收均实现同比增长 数据来源：Wind、开源证券研究所 从行业利润增速来看，北交所五大行业高中仅化工新材营收实现同比增长。高端装备、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物，2025年归母净利润增速分别为 $-27.54\%$ 、 $6.63\%$ 、 $-10.88\%$ 、 $-0.94\%$ 、 $-3.55\%$ 。 图8：从行业利润增速来看，北交所五大行业高中仅化工新材营收实现同比增长 数据来源：Wind、开源证券研究所 从北交所企业营收规模来看，2025年北交所营收前十大企业分别为贝特瑞、一诺威、同力股份、颖泰生物、长虹能源、球冠电缆、安达科技、同享科技、雷神科技、开发科技，其中2025年营收分别为169.83亿元、75.00亿元、65.97亿元、55.31亿元、44.85亿元、37.91亿元、34.94亿元、32.32亿元、30.42亿元、30.20亿元。 图9：2025年北交所营收前十大企业分别为贝特瑞、一诺威、同力股份、颖泰生物、长虹能源、球冠电缆、安达科技、同享科技、雷神科技、开发科技（亿元） 数据来源：Wind、开源证券研究所 从北交所企业归母净利润规模来看，2025年北交所归母净利润前十大企业分别为贝特瑞、同力股份、开发科技、锦波生物、薇东光、美德乐、长虹能源、德源药业、五新隧装、广信科技，其中2025年归母净利润分别为8.99亿元、8.58亿元、7.07亿元、6.51亿元、3.02亿元、2.71亿元、2.49亿元、2.37亿元、1.99亿元、1.99亿元。 图10：2025年北交所归母净利润前十大企业分别为贝特瑞、同力股份、开发科技、锦波生物、葆东光、美德乐、长虹能源、德源药业、五新隧装、广信科技（亿元） 数据来源：Wind、开源证券研究所 从北交所企业营收成长性来看，2021-2024年营收复合增速为正且2025年北交所营收增速前十大企业分别为大地电气、曙光数创、并行科技、蕲东光、康乐卫士、雅葆轩、吉林碳谷、荣亿精密、爱舍伦、酉立智能，其中2025年营收增速分别为 $114.73\%$ 、 $74.29\%$ 、 $69.56\%$ 、 $68.48\%$ 、 $63.18\%$ 、 $58.73\%$ 、 $58.21\%$ 、 $52.82\%$ 、 $42.95\%$ 、 $41.47\%$ 。 图11：2025年北交所营收增速前十大企业分别为大地电气、曙光数创、并行科技、 薛东光、康乐卫士、雅葆轩、吉林碳谷、荣亿精密、爱舍伦、酉立智能 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据选取样本要求 2021-2024 年营收复合增速为正) 从北交所企业归母净利润成长性来看，2021-2024年归母净利润复合增速为正且2025年北交所归母净利润增速前十大企业分别为蕲东光、欧福蛋业、国源科技、并行科技、林泰新材、广信科技、视声智能、同惠电子、禾昌聚合、雅葆轩，其中2025年营收增速分别为 $104.52\%$ 、 $88.76\%$ 、 $82.73\%$ 、 $80.91\%$ 、 $74.38\%$ 、 $70.93\%$ 、 $41.07\%$ 、 $37.01\%$ 、 $36.33\%$ 、 $34.16\%$ 。 图12：2025年北交所归母净利润增速前十大企业分别为蘅东光、欧福蛋业、国源科技、并行科技、林泰新材、广信科技、视声智能、同惠电子、禾昌聚合、雅葆轩 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据选取样本要求2021-2024年归母净利润复合增速为正） # 2、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率49.27X 本周，北证A股、创业板、科创板估值上涨。科创板整体PE估值从81.79X增长到85.03X，创业板整体PE由46.07X增长到47.74X，北证A股整体PE由46.88X增长到49.27X。 图13：本周北证A股整体PE估值增长到49.27X 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：计算采用整体法；剔除亏损企业） 从估值方面来看，由于科创板与创业板补涨，而北交所震荡下跌带来了新的估值性价比机遇。截至2026年2月28日，北交所、创业板、科创板市盈率TTM分别为 $85.03\mathrm{X}$ 、47.74X、49.27X，整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向平价逐步接近，估值差距缩至1.53X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-35.76X。以创业板为参照系的话，已经接近2025年初水平。 图14：北交所科创板和创业板PE估值对比（X） 数据来源：Wind、开源证券研究所 图15：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X） 数据来源：Wind、开源证券研究所 北交所近期市场活跃度有所下降，但整体市场情绪基本稳定。 图16：北交所近期活跃度有所下降，市场情绪基本稳定（家） 数据来源：Wind、开源证券研究所 从流动性表现来看，北证A股本周（2026.2.24-2026.2.27）日均成交额181.62亿元，较上周下滑 $3.69\%$ 。北证A股本周日均换手率有所下滑，达 $3.44\%$ (-0.07pcts)；创业板本周日均换手率 $4.84\%$ (+0.35pcts)；科创板本周日均换手率 $2.99\%$ (+0.26pcts)。注：换手率为区间换手率（算术平均）。 图17：北证A股本周日均成交额181.62亿元（-3.69%） 数据来源：Wind、开源证券研究所 图18：北证A股本周日均换手率 $3.44\%$ (-0.07pcts) 数据来源：Wind、开源证券研究所 从指数来看，沪深300、北证50、北证专精特新、科创50、创业板指上涨。截至本周（2026.2.27），北证50指数报1,537.13点，较上周涨跌 $+0.48\%$ ，指数PETTM61.58X；北证专精特新指数报2,581.02点，较上周涨跌 $+0.93\%$ ，指数PETTM78.31X；沪深300指数报4,710.65点，较上周涨跌 $+1.08\%$ ；科创50指数报1,488.02点，较上周涨跌 $+1.20\%$ ；创业板指数报3,310.30点，较上周涨跌 $+1.05\%$ 。 图19：北证50指数报1,537.13点，PETTM61.58X 数据来源：Wind、开源证券研究所 图20：北证专精特新指数报 2,581.02 点，PETTM78.31X 数据来源：Wind、开源证券研究所 表1：本周主要指数涨跌幅 <table><tr><td>日期</td><td>北证50指数</td><td>北证50涨跌幅</td><td>北证专精特新指数</td><td>北证专精特新涨跌幅</td><td>沪深300指数</td><td>沪深300涨跌幅</td><td>科创50指数</td><td>科创50 涨跌幅</td><td>创业板指指数</td><td>创业板指 跌跌幅</td></tr><tr><td>2-24</td><td>1,535.43</td><td>0.37%</td><td>2,566.42</td><td>0.36%</td><td>4,707.54</td><td>1.01%</td><td>1,465.37</td><td>-0.34%</td><td>3,308.26</td><td>0.99%</td></tr><tr><td>2-25</td><td>1,547.20</td><td>0.77%</td><td>2,597.61</td><td>1.22%</td><td>4,735.89</td><td>0.60%</td><td>1,473.28</td><td>0.54%</td><td>3,354.82</td><td>1.41%</td></tr><tr><td>2-26</td><td>1,544.91</td><td>-0.15%</td><td>2,605.07</td><td>0.29%</td><td>4,726.87</td><td>-0.19%</td><td>1,485.86</td><td>0.85%</td><td>3,344.98</td><td>-0.29%</td></tr><tr><td>2-27</td><td>1,537.13</td><td>-0.50%</td><td>2,581.02</td><td>-0.92%</td><td>4,710.65</td><td>-0.34%</td><td>1,488.02</td><td>0.15%</td><td>3,310.30</td><td>-1.04%</td></tr><tr><td>较上周涨跌情况</td><td>上涨</td><td>0.48%</td><td>上涨</td><td>0.93%</td><td>上涨</td><td>1.08%</td><td>上涨</td><td>1.20%</td><td>上涨</td><td>1.05%</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所 本轮北证A股公司的分层估值结构上来看，截至2026年2月28日，共计142家企业PETTM超过45X，占比 $48.14\%$ ，其中64家企业PETTM超过105X，占比 $21.69\%$ ；45家北交所企业PETTM处于0-30X，占比 $15.25\%$ 。 与上轮北证50高点2025年9月8日相比，北交所PETTM在0-30X的公司数量增长5家，PETTM超过45X的企业数量减少15家，其中PETTM超过90X的企业数量减少6家。 图21：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日；剔除亏损企业) 本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔除亏损企业）分别为42.18X、101.19X、47.87X、48.63X、35.71X。 表2：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 <table><tr><td>板块</td><td>市盈率(2024年,整体)</td><td>市盈率(TTM,整体法)</td></tr><tr><td>高端装备(北交所)</td><td>41.36</td><td>42.18</td></tr><tr><td>仪器仪表制造业(北交所)</td><td>39.95</td><td>34.05</td></tr><tr><td>汽车零部件(北交所)</td><td>40.02</td><td>33.98</td></tr><tr><td>金属制品业(北交所)</td><td>26.10</td><td>33.60</td></tr><tr><td>机械设备(北交所)</td><td>43.29</td><td>43.20</td></tr><tr><td>国防军工(北交所)</td><td>91.66</td><td>104.18</td></tr><tr><td>电力设备(北交所)</td><td>39.73</td><td>65.11</td></tr><tr><td>电池(北交所)</td><td>42.13</td><td>43.16</td></tr><tr><td>信息技术(北交所)</td><td>103.64</td><td>101.19</td></tr><tr><td>通信(北交所)</td><td>168.15</td><td>94.12</td></tr><tr><td>技术服务(北交所)</td><td>133.94</td><td>139.54</td></tr><tr><td>电子(北交所)</td><td>67.06</td><td>74.32</td></tr><tr><td>半导体制造(北交所)</td><td>117.07</td><td>136.57</td></tr><tr><td>化工新材(北交所)</td><td>48.15</td><td>47.87</td></tr><tr><td>专业技术服务业(北交所)</td><td>22.49</td><td>24.27</td></tr><tr><td>橡胶和塑料制品业(北交所)</td><td>33.91</td><td>36.18</td></tr><tr><td>金属新材料(北交所)</td><td>91.63</td><td>138.51</td></tr><tr><td>化学制品(北交所)</td><td>51.26</td><td>44.55</td></tr><tr><td>非金属材料(北交所)</td><td>72.79</td><td>63.74</td></tr><tr><td>纺织制造(北交所)</td><td>74.45</td><td>61.83</td></tr><tr><td>电池材料(北交所)</td><td>36.57</td><td>37.83</td></tr><tr><td>消费服务(北交所)</td><td>45.25</td><td>48.63</td></tr><tr><td>专业服务(北交所)</td><td>25.20</td><td>26.48</td></tr><tr><td>食品饮料(北交所)</td><td>44.37</td><td>53.94</td></tr><tr><td>商业服务(北交所)</td><td>71.26</td><td>66.24</td></tr><tr><td>农林牧渔(北交所)</td><td>36.28</td><td>38.13</td></tr><tr><td>交通运输(北交所)</td><td>180.74</td><td>152.96</td></tr><tr><td>建筑装饰(北交所)</td><td>69.27</td><td>78.91</td></tr><tr><td>家用电器(北交所)</td><td>37.78</td><td>53.22</td></tr><tr><td>家居用品(北交所)</td><td>62.55</td><td>53.11</td></tr><tr><td>环境治理(北交所)</td><td>35.34</td><td>64.09</td></tr><tr><td>动物保健(北交所)</td><td>39.82</td><td>40.44</td></tr><tr><td>包装印刷(北交所)</td><td>48.59</td><td>51.65</td></tr><tr><td>医药生物(北交所)</td><td>39.38</td><td>35.71</td></tr><tr><td>中药(北交所)</td><td>145.25</td><td></td></tr><tr><td>医疗器械(北交所)</td><td>61.82</td><td>58.16</td></tr><tr><td>医疗美容(北交所)</td><td>33.60</td><td>31.52</td></tr><tr><td>生物制品(北交所)</td><td>74.10</td><td>70.68</td></tr><tr><td>化学制药(北交所)</td><td>30.42</td><td>27.17</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日；计算采取整体法,剔除亏损企业) 图22：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026年2月28日；计算采取整体法，剔除亏损企业） 展望后市，随着2025年业绩快报披露完毕，北交所公司业绩情况已经明朗，短期风险已经释放。未来投资者也会从关注业绩逐渐转向其他边际增量，对股价影响的因素或更多来自估值摆动。在此期间，我们建议两手准备，一方面根据2025年业绩快报增加北证50成分中估值合理的新型生产力公司，另一方面以科技为主线配置北交所科技型稀缺性标的。本周因为美伊冲突升级推升油价与航运成本，也可以关注北交所相关化工、航运等标的。本周我们组合调入国航远洋。 # 我们推荐关注股票池如下： - 信息技术产业链：万源通、薇东光、奥迪威、并行科技； 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材； - 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技，宏远股份，三协电机； 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫。 消费与服务产业链：国航远洋 表3：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 <table><tr><td rowspan="2">证券名称</td><td rowspan="2">证券代码</td><td rowspan="2">行业</td><td rowspan="2">市值</td><td colspan="3">营收(百万元)</td><td colspan="4">归母净利润(百万元)</td><td colspan="3">PE</td></tr><tr><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td></td></tr><tr><td>锦波生物</td><td>920982.BJ</td><td>医药生物</td><td>246.03</td><td>2117</td><td>2787</td><td>3617</td><td>1038</td><td>1381</td><td>1825</td><td>23.70</td><td>17.82</td><td>13.48</td><td></td></tr><tr><td>诺思兰德</td><td>920047.BJ</td><td>医药生物</td><td>62.23</td><td>89</td><td>271</td><td>611</td><td>-44</td><td>-2</td><td>73</td><td>-</td><td>-</td><td>85.25</td><td></td></tr><tr><td>德源药业</td><td>920735.BJ</td><td>医药生物</td><td>41.66</td><td>226</td><td>269</td><td>324</td><td>66</td><td>76</td><td>87</td><td>63.1</td><td>54.8</td><td>47.9</td><td></td></tr><tr><td>海昇药业</td><td>920656.BJ</td><td>医药生物</td><td>17.47</td><td>442</td><td>487</td><td>526</td><td>94</td><td>109</td><td>115</td><td>18.6</td><td>16.0</td><td>15.2</td><td></td></tr><tr><td>梓橦宫</td><td>920566.BJ</td><td>医药生物</td><td>16.68</td><td>2,122</td><td>3,072</td><td>4,195</td><td>295</td><td>435</td><td>580</td><td>5.7</td><td>3.8</td><td>2.9</td><td></td></tr><tr><td>蕲东光</td><td>920045.BJ</td><td>信息技术</td><td>257.79</td><td>1,139</td><td>1,256</td><td>1,447</td><td>140</td><td>156</td><td>182</td><td>184.1</td><td>165.2</td><td>141.6</td><td></td></tr><tr><td>并行科技</td><td>920493.BJ</td><td>信息技术</td><td>104.43</td><td>894</td><td>1,067</td><td>1,217</td><td>25</td><td>35</td><td>49</td><td>417.7</td><td>298.4</td><td>213.1</td><td></td></tr><tr><td>万源通</td><td>920060.BJ</td><td>信息技术</td><td>55.16</td><td>744</td><td>920</td><td>1,116</td><td>104</td><td>128</td><td>142</td><td>53.0</td><td>43.1</td><td>38.8</td><td></td></tr><tr><td>奥迪威</td><td>920491.BJ</td><td>信息技术</td><td>39.60</td><td>1,400</td><td>1,585</td><td>1,795</td><td>77</td><td>105</td><td>136</td><td>51.4</td><td>37.7</td><td>29.1</td><td></td></tr><tr><td>骑士乳业</td><td>920786.BJ</td><td>消费服务</td><td>21.45</td><td>1,249</td><td>1,549</td><td>1,873</td><td>53</td><td>66</td><td>80</td><td>40.5</td><td>32.5</td><td>26.8</td><td></td></tr><tr><td>润农节水</td><td>920964.BJ</td><td>消费服务</td><td>18.55</td><td>15802</td><td>17407</td><td>18736</td><td>1189</td><td>1671</td><td>2002</td><td>1.6</td><td>1.1</td><td>0.9</td><td></td></tr><tr><td>贝特瑞</td><td>920185.BJ</td><td>化工新材料</td><td>340.21</td><td>862</td><td>1,219</td><td>1,543</td><td>220</td><td>326</td><td>422</td><td>154.6</td><td>104.4</td><td>80.6</td><td></td></tr><tr><td>广信科技</td><td>920037.BJ</td><td>化工新材料</td><td>77.10</td><td>1,071</td><td>1,339</td><td>1,616</td><td>201</td><td>269</td><td>350</td><td>38.4</td><td>28.7</td><td>22.0</td><td></td></tr><tr><td>锦华新材</td><td>920015.BJ</td><td>化工新材料</td><td>68.66</td><td>3010</td><td>4065</td><td>4625</td><td>-329</td><td>4</td><td>225</td><td>-20.9</td><td>1716.6</td><td>30.5</td><td></td></tr><tr><td>安达科技</td><td>920809.BJ</td><td>化工新材料</td><td>44.93</td><td>689</td><td>791</td><td>909</td><td>122</td><td>147</td><td>171</td><td>36.8</td><td>30.6</td><td>26.3</td><td></td></tr><tr><td>中裕科技</td><td>920694.BJ</td><td>化工新材料</td><td>26.43</td><td>594</td><td>952</td><td>1,228</td><td>14</td><td>39</td><td>60</td><td>188.8</td><td>67.8</td><td>44.1</td><td></td></tr><tr><td>佳先股份</td><td>920489.BJ</td><td>化工新材料</td><td>23.50</td><td>402</td><td>492</td><td>607</td><td>73</td><td>87</td><td>103</td><td>32.2</td><td>27.0</td><td>22.8</td><td></td></tr><tr><td>无锡晶海</td><td>920547.BJ</td><td>化工新材料</td><td>19.45</td><td>861</td><td>962</td><td>1083</td><td>115</td><td>141</td><td>175</td><td>16.9</td><td>13.8</td><td>11.1</td><td></td></tr><tr><td>同力股份</td><td>920599.BJ</td><td>高端装备</td><td>98.61</td><td>6,630</td><td>7,313</td><td>8,190</td><td>858</td><td>980</td><td>1,091</td><td>11.5</td><td>10.1</td><td>9.0</td><td></td></tr><tr><td>开特股份</td><td>920978.BJ</td><td>高端装备</td><td>54.94</td><td>4400</td><td>5155</td><td>5836</td><td>239</td><td>334</td><td>381</td><td>22.99</td><td>16.45</td><td>14.42</td><td></td></tr><tr><td>长虹能源</td><td>920239.BJ</td><td>高端装备</td><td>58.59</td><td>1,068</td><td>1,310</td><td>1,555.0</td><td>181</td><td>226</td><td>267.0</td><td>32.4</td><td>25.9</td><td>21.9</td><td></td></tr><tr><td>三协电机</td><td>920100.BJ</td><td>高端装备</td><td>47.76</td><td>481</td><td>604</td><td>890</td><td>141</td><td>202</td><td>295</td><td>33.9</td><td>23.6</td><td>16.2</td><td></td></tr><tr><td>林泰新材</td><td>920106.BJ</td><td>高端装备</td><td>43.81</td><td>551</td><td>653</td><td>872</td><td>60</td><td>77</td><td>106</td><td>73.0</td><td>56.9</td><td>41.3</td><td></td></tr><tr><td>五新隧装</td><td>920174.BJ</td><td>高端装备</td><td>99.13</td><td>2,724</td><td>3,417</td><td>4,438</td><td>113</td><td>146</td><td>195</td><td>87.7</td><td>67.9</td><td>50.8</td><td></td></tr><tr><td>海希通讯</td><td>920405.BJ</td><td>高端装备</td><td>35.01</td><td>661.00</td><td>1203.00</td><td>1878.00</td><td>78.00</td><td>128.00</td><td>210.00</td><td>44.9</td><td>27.4</td><td>16.7</td><td></td></tr><tr><td>捷众科技</td><td>920690.BJ</td><td>高端装备</td><td>21.78</td><td>372</td><td>441</td><td>525</td><td>82</td><td>95</td><td>114</td><td>26.6</td><td>22.9</td><td>19.1</td><td></td></tr><tr><td>建邦科技</td><td>920242.BJ</td><td>高端装备</td><td>18.36</td><td>856</td><td>1076</td><td>1197</td><td>103</td><td>146</td><td>166</td><td>17.8</td><td>12.6</td><td>11.1</td><td></td></tr><tr><td>世昌股份</td><td>920022.BJ</td><td>高端装备</td><td>17.90</td><td>654</td><td>774</td><td>866</td><td>73</td><td>87</td><td>93</td><td>24.5</td><td>20.6</td><td>19.3</td><td></td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：盈利预测源于开源证券研究所,相关限制清单标的未列示,数据截至 2026 年 2 月 28 日) 图23：开源北交所股票池组合表现 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 3、北证新股上市情况：本周新股通宝光电首日涨幅 $70.01\%$ 2024年1月1日到2026年2月28日，北交所共有57家企业新发上市。 其中，2026年2月24日~2026年2月27日北交所2026年8家企业通宝光电在北交所上市。 表4：2024 年 1 月 1 日到 2026 年 2 月 28 日北交所共有 57 家企业新发上市 <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>简称</td><td>拟发行数 量(万股)</td><td>发行价格 (元/股)</td><td>首发募集资金 (亿元)</td><td>定价方式</td><td>中购日</td><td>发行结果公 告日</td><td>上市日</td></tr><tr><td>1</td><td>920168.BJ</td><td>通宝光电</td><td>1879.34</td><td>16.17</td><td>3.04</td><td>直接定价</td><td>2026/2/9</td><td>2026/2/12</td><td>2026/2/26</td></tr><tr><td>2</td><td>920166.BJ</td><td>海圣医疗</td><td>1129.41</td><td>12.64</td><td>1.43</td><td>直接定价</td><td>2026/2/4</td><td>2026/2/9</td><td>2026/2/12</td></tr><tr><td>3</td><td>920180.BJ</td><td>爱得科技</td><td>1600.00</td><td>7.67</td><td>2.27</td><td>直接定价</td><td>2026-02-02</td><td>2026/2/5</td><td>2026-02-10</td></tr><tr><td>4</td><td>920119.BJ</td><td>美德乐</td><td>1600.00</td><td>41.88</td><td>6.70</td><td>直接定价</td><td>2026/01/21</td><td>2026/1/26</td><td>2026/1/30</td></tr><tr><td>5</td><td>920159.BJ</td><td>农大科技</td><td>1600.00</td><td>25</td><td>4.00</td><td>直接定价</td><td>2026/1/19</td><td>2026/1/22</td><td>2026/1/28</td></tr><tr><td>6</td><td>920076.BJ</td><td>国亮新材</td><td>1804.49</td><td>10.76</td><td>1.94</td><td>直接定价</td><td>2026/1/14</td><td>2026/1/19</td><td>2026/1/22</td></tr><tr><td>7</td><td>920050.BJ</td><td>爱舍伦</td><td>1691.98</td><td>15.98</td><td>2.70</td><td>直接定价</td><td>2026/1/12</td><td>2026/1/15</td><td>2026/1/21</td></tr><tr><td>8</td><td>920086.BJ</td><td>科马材料</td><td>2092.00</td><td>11.66</td><td>2.44</td><td>直接定价</td><td>2026/1/6</td><td>2026/1/9</td><td>2026/1/16</td></tr><tr><td>9</td><td>920045.BJ</td><td>蕲东光</td><td>1025.00</td><td>31.59</td><td>3.24</td><td>直接定价</td><td>2025/12/23</td><td>2025/12/26</td><td>2025/12/31</td></tr><tr><td>10</td><td>920121.BJ</td><td>江天科技</td><td>1321.3637</td><td>21.21</td><td>2.80</td><td>直接定价</td><td>2025/12/16</td><td>2025/12/19</td><td>2025/12/25</td></tr><tr><td>11</td><td>920035.BJ</td><td>精创电气</td><td>1446.00</td><td>12.1</td><td>1.75</td><td>直接定价</td><td>2025/11/18</td><td>2025/11/21</td><td>2025/12/2</td></tr><tr><td>12</td><td>920124.BJ</td><td>南特科技</td><td>3718.33</td><td>8.66</td><td>3.22</td><td>直接定价</td><td>2025/11/11</td><td>2025-11-14</td><td>2025/11/27</td></tr><tr><td>13</td><td>920091.BJ</td><td>大鹏工业</td><td>1500.00</td><td>9</td><td>1.35</td><td>直接定价</td><td>2025/11/5</td><td>2025/11/10</td><td>2025/11/21</td></tr><tr><td>14</td><td>920160.BJ</td><td>北矿检测</td><td>2832.00</td><td>6.77</td><td>1.90</td><td>直接定价</td><td>2025/11/3</td><td>2025/11/6</td><td>2025/11/18</td></tr></table> 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>简称</td><td>拟发行数 量(万股)</td><td>发行价格 (元/股)</td><td>首发募集资金 (亿元)</td><td>定价方式</td><td>中购日</td><td>发行结果公 告日</td><td>上市日</td></tr><tr><td>15</td><td>920003.BJ</td><td>中诚咨询</td><td>1400.00</td><td>14.27</td><td>2.00</td><td>直接定价</td><td>2025/10/28</td><td>2025/10/31</td><td>2025/11/7</td></tr><tr><td>16</td><td>920009.BJ</td><td>丹娜生物</td><td>800.00</td><td>17.1</td><td>1.37</td><td>直接定价</td><td>2025/10/22</td><td>2025/10/27</td><td>2025/11/3</td></tr><tr><td>17</td><td>920020.BJ</td><td>泰凯英</td><td>4425.00</td><td>7.5</td><td>3.32</td><td>直接定价</td><td>2025/10/15</td><td>2025/10/20</td><td>2025/10/28</td></tr><tr><td>18</td><td>920158.BJ</td><td>长江能科</td><td>3000.00</td><td>5.33</td><td>1.84</td><td>直接定价</td><td>2025/9/24</td><td>2025/9/29</td><td>2025/10/16</td></tr><tr><td>19</td><td>920080.BJ</td><td>奥美森</td><td>2000.00</td><td>8.25</td><td>1.90</td><td>直接定价</td><td>2025/9/22</td><td>2025/9/25</td><td>2025/10/10</td></tr><tr><td>20</td><td>920015.BJ</td><td>锦华新材</td><td>3266.67</td><td>18.15</td><td>6.82</td><td>直接定价</td><td>2025/9/16</td><td>2025/9/19</td><td>2025/9/25</td></tr><tr><td>21</td><td>920022.BJ</td><td>世昌股份</td><td>1570.00</td><td>10.9</td><td>1.97</td><td>直接定价</td><td>2025/9/9</td><td>2025/9/12</td><td>2025/9/19</td></tr><tr><td>22</td><td>920100.BJ</td><td>三协电机</td><td>1800.00</td><td>8.83</td><td>1.83</td><td>直接定价</td><td>2025/8/26</td><td>2025/8/29</td><td>2025/9/8</td></tr><tr><td>23</td><td>920112.BJ</td><td>巴兰仕</td><td>1900.00</td><td>15.78</td><td>3.45</td><td>直接定价</td><td>2025/8/19</td><td>2025/8/22</td><td>2025/8/28</td></tr><tr><td>24</td><td>920056.BJ</td><td>能之光</td><td>1478.00</td><td>7.21</td><td>1.23</td><td>直接定价</td><td>2025/8/13</td><td>2025/8/18</td><td>2025/8/22</td></tr><tr><td>25</td><td>920018.BJ</td><td>宏远股份</td><td>3068.18</td><td>9.17</td><td>3.24</td><td>直接定价</td><td>2025/8/11</td><td>2025/8/14</td><td>2025/8/20</td></tr><tr><td>26</td><td>920101.BJ</td><td>志高机械</td><td>2148.15</td><td>17.41</td><td>4.30</td><td>直接定价</td><td>2025/08/05</td><td>2025/8/8</td><td>2025/8/14</td></tr><tr><td>27</td><td>920007.BJ</td><td>酉立智能</td><td>1120.30</td><td>23.99</td><td>3.09</td><td>直接定价</td><td>2025/7/29</td><td>2025/8/1</td><td>2025/8/8</td></tr><tr><td>28</td><td>920005.BJ</td><td>鼎佳精密</td><td>2000.00</td><td>11.16</td><td>2.57</td><td>直接定价</td><td>2025/7/22</td><td>2025/7/25</td><td>2025/7/31</td></tr><tr><td>29</td><td>920037.BJ</td><td>广信科技</td><td>2000.00</td><td>8.81</td><td>2.30</td><td>直接定价</td><td>2025/06/17</td><td>2025/6/20</td><td>2025/6/26</td></tr><tr><td>30</td><td>920027.BJ</td><td>交大铁发</td><td>1909.00</td><td>8.81</td><td>1.93</td><td>直接定价</td><td>2025/5/27</td><td>2025/5/30</td><td>2025/6/10</td></tr><tr><td>31</td><td>920068.BJ</td><td>天工股份</td><td>6000.00</td><td>3.94</td><td>2.72</td><td>直接定价</td><td>2025/4/28</td><td>2025/5/6</td><td>2025/5/13</td></tr><tr><td>32</td><td>920029.BJ</td><td>开发科技</td><td>3346.67</td><td>30.38</td><td>11.69</td><td>直接定价</td><td>2025/03/18</td><td>2025/3/21</td><td>2025/3/28</td></tr><tr><td>33</td><td>920108.BJ</td><td>宏海科技</td><td>2000.00</td><td>5.57</td><td>1.28</td><td>直接定价</td><td>2025/1/17</td><td>2025/1/22</td><td>2025/2/6</td></tr><tr><td>34</td><td>920116.BJ</td><td>星图测控</td><td>2750.00</td><td>6.92</td><td>2.19</td><td>直接定价</td><td>2024/12/24</td><td>2024/12/27</td><td>2025/1/2</td></tr><tr><td>35</td><td>920082.BJ</td><td>方正阀门</td><td>3330.00</td><td>3.51</td><td>1.34</td><td>直接定价</td><td>2024/12/17</td><td>2024/12/20</td><td>2024/12/26</td></tr><tr><td>36</td><td>920106.BJ</td><td>林泰新材</td><td>585.00</td><td>19.82</td><td>1.33</td><td>直接定价</td><td>2024/12/10</td><td>2024/12/13</td><td>2024/12/18</td></tr><tr><td>37</td><td>920098.BJ</td><td>科隆新材</td><td>1500.00</td><td>14</td><td>2.42</td><td>直接定价</td><td>2024/11/26</td><td>2024/11/29</td><td>2024/12/5</td></tr><tr><td>38</td><td>920128.BJ</td><td>胜业电气</td><td>1800.00</td><td>9.12</td><td>1.89</td><td>直接定价</td><td>2024/11/18</td><td>2024/11/21</td><td>2024/11/29</td></tr><tr><td>39</td><td>920060.BJ</td><td>万源通</td><td>3100.00</td><td>11.16</td><td>3.98</td><td>直接定价</td><td>2024/11/8</td><td>2024/11/13</td><td>2024/11/19</td></tr><tr><td>40</td><td>920111.BJ</td><td>聚星科技</td><td>3883.00</td><td>6.25</td><td>2.79</td><td>直接定价</td><td>2024/10/29</td><td>2024/11/1</td><td>2024/11/11</td></tr><tr><td>41</td><td>920066.BJ</td><td>科拜尔</td><td>1081.10</td><td>13.31</td><td>1.66</td><td>直接定价</td><td>2024/10/22</td><td>2024/10/25</td><td>2024/10/31</td></tr><tr><td>42</td><td>920088.BJ</td><td>科力股份</td><td>2100.00</td><td>7.32</td><td>1.77</td><td>直接定价</td><td>2024/10/18</td><td>2024/10/23</td><td>2024/10/29</td></tr><tr><td>43</td><td>920019.BJ</td><td>铜冠矿建</td><td>5066.67</td><td>4.33</td><td>2.52</td><td>直接定价</td><td>2024/9/18</td><td>2024/9/23</td><td>2024/10/11</td></tr><tr><td>44</td><td>920099.BJ</td><td>瑞华技术</td><td>1600</td><td>19</td><td>3.50</td><td>直接定价</td><td>2024/9/10</td><td>2024/9/13</td><td>2024/9/25</td></tr><tr><td>45</td><td>920016.BJ</td><td>中草香料</td><td>1495</td><td>7.5</td><td>1.29</td><td>直接定价</td><td>2024/9/3</td><td>2024/9/6</td><td>2024/9/13</td></tr><tr><td>46</td><td>920008.BJ</td><td>成电光信</td><td>920</td><td>10</td><td>1.06</td><td>直接定价</td><td>2024/8/20</td><td>2024/8/23</td><td>2024/8/29</td></tr><tr><td>47</td><td>920118.BJ</td><td>太湖远大</td><td>730</td><td>17</td><td>1.24</td><td>直接定价</td><td>2024/8/13</td><td>2024/8/16</td><td>2024/8/22</td></tr><tr><td>48</td><td>920002.BJ</td><td>万达轴承</td><td>500</td><td>20.74</td><td>1.19</td><td>直接定价</td><td>2024/5/21</td><td>2024/5/24</td><td>2024/5/30</td></tr><tr><td>49</td><td>920931.BJ</td><td>无锡鼎邦</td><td>2500</td><td>6.2</td><td>1.78</td><td>直接定价</td><td>2024/3/27</td><td>2024/4/1</td><td>2024/4/8</td></tr><tr><td>50</td><td>920123.BJ</td><td>芭薇股份</td><td>800</td><td>5.77</td><td>0.53</td><td>直接定价</td><td>2024/3/20</td><td>2024/3/25</td><td>2024/3/29</td></tr><tr><td>51</td><td>920438.BJ</td><td>戈碧迦</td><td>2000</td><td>10</td><td>2.30</td><td>直接定价</td><td>2024/3/13</td><td>2024/3/18</td><td>2024/3/25</td></tr><tr><td>52</td><td>920706.BJ</td><td>铁拓机械</td><td>2226.63</td><td>6.69</td><td>1.71</td><td>直接定价</td><td>2024/2/28</td><td>2024/3/4</td><td>2024/3/8</td></tr><tr><td>53</td><td>920656.BJ</td><td>海昇药业</td><td>2000</td><td>19.9</td><td>3.98</td><td>直接定价</td><td>2024/1/24</td><td>2024/1/29</td><td>2024/2/2</td></tr><tr><td>54</td><td>920496.BJ</td><td>许昌智能</td><td>3250</td><td>4.6</td><td>1.72</td><td>直接定价</td><td>2024/1/17</td><td>2024/1/22</td><td>2024/1/26</td></tr><tr><td>55</td><td>920403.BJ</td><td>康农种业</td><td>1316</td><td>11.2</td><td>1.70</td><td>直接定价</td><td>2024/1/8</td><td>2024/1/11</td><td>2024/1/18</td></tr><tr><td>56</td><td>920806.BJ</td><td>云星宇</td><td>7246.67</td><td>4.63</td><td>3.86</td><td>直接定价</td><td>2024/1/3</td><td>2024/1/8</td><td>2024/1/11</td></tr><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>简称</td><td>拟发行数量（万股）</td><td>发行价格（元/股）</td><td>首发募集资金（亿元）</td><td>定价方式</td><td>申购日</td><td>发行结果公告日</td><td>上市日</td></tr><tr><td>57</td><td>920690.BJ</td><td>捷众科技</td><td>1200</td><td>9.34</td><td>1.29</td><td>直接定价</td><td>2023/12/26</td><td>2023/12/29</td><td>2024/1/5</td></tr></table> 数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所 2024年1月1日至2026年2月28日，57家上市企业的发行市盈率均值为 $13.93\mathrm{X}$ 中值为 $14.26\mathrm{X}$ ；首日涨跌幅均值为 $280.32\%$ ，首日涨跌幅中值为 $231.19\%$ 。 图24：2024年初至今57家上市企业的发行市盈率均值为13.93X 数据来源：北交所官网、开源证券研究所 2025年1月1日-2026年2月28日，31家上市公司首日涨幅均值 $330.35\%$ ；2026年第8家企业通宝光电首日涨幅 $70.01\%$ 。2024年至今首日涨幅最大的前3家企业由大鹏工业（ $1211.11\%$ ）、衡东光（ $878.16\%$ ）、三协电机（ $785.62\%$ ）保持。 图25：2024年初至今57家上市企业的首日涨跌幅均值为 $280.32\%$ ，首日涨跌幅中值为 $231.19\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 从新股发行节奏上来看，2024年全年发行新股23家，2025年北交所上市企业26家。截至2026年2月28日，2026年北交所上市企业8家。自2024年以来北交所整体发行速度基本保持平稳，2025年上半年速度较慢，三季度后从发行审核会议的召开频率看有所提升。 图26：目前2026年北交所上市企业8家，2025年全年发行新股26家（家） 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日) # 4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。截至2026年1月底，新三板挂牌企业6081家，总市值21374.2亿元。 图27：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 数据来源：股转公司官网、开源证券研究所 相应时间段内，新三板总市值从2015年1月底的5591.64亿元提升至2017年9月底的高点52452.6亿元，对应市盈率为30.65倍，随后总市值逐渐回落至20000亿元附近，2024年8月下跌至19784.1亿元。截至2026年1月底，新三板总市值为21374.20亿元，对应市盈率为15.66倍。 图28：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 数据来源：股转公司官网、开源证券研究所 流动性方面，新三板月成交额在2015-2017年维持在较高位置，月成交额均值分别为159.22亿元、159.36亿元、189.32亿元，随后有所下滑至70亿元上下，2020年设立精选层，月成交额均值回升至107.89亿元，2021年进一步增长至179亿元，随后逐渐下滑，2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元，2026年1月成交额回升至55.58亿元。 图29：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 数据来源：股转公司官网、开源证券研究所 定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额度636.49亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额125.28亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到209.04亿元。 图30：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所 定增次数呈现类似的趋势，2015年达到最高值1123次，随后有所下滑，2019年仅发生308次，随后有所回升，2022年达到590次。 新三板企业定增募资的均值在2014年达到最高值7775.20万元，随后下滑至4000万元上下；2024年有所提升，达到6173.50万元；2025年1-12月，均值水平回落至3595.96万元。 图31：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日) 新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 $5\%$ 。 图32：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 $5\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日) 长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业。截至2026年2月28日，新三板分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市企业68家、43家、133家、245家、286家、78家，其中专精特新小巨人有24家、15家、97家、115家、174家、5家，截至2026年2月28日，总市值分别7207亿元、2541亿元、12110亿元、17867亿元、8791亿元、7312亿元。 表5：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 <table><tr><td></td><td>沪主板</td><td>深主板</td><td>科创板</td><td>创业板</td><td>北证</td><td>港交所</td><td>合计</td></tr><tr><td>数量/家</td><td>68</td><td>43</td><td>133</td><td>245</td><td>286</td><td>78</td><td>853</td></tr><tr><td>市值（亿元）</td><td>7207</td><td>2541</td><td>12110</td><td>17867</td><td>8791</td><td>7312</td><td>55829</td></tr><tr><td>平均市值（亿元）</td><td>106</td><td>59</td><td>91</td><td>73</td><td>31</td><td>94</td><td></td></tr><tr><td>营收TTM均值（亿元）</td><td>63</td><td>20</td><td>13</td><td>18</td><td>7</td><td>23</td><td></td></tr><tr><td>归母净利润TTM均值（亿元）</td><td>3.84</td><td>0.70</td><td>0.06</td><td>0.77</td><td>0.43</td><td>1.48</td><td></td></tr><tr><td>专精特新小巨人数量/家</td><td>24</td><td>15</td><td>97</td><td>115</td><td>174</td><td>5</td><td>430</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日) 从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 $5\%$ 。 图33：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 $5\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日) 从上市后发展表现来看，新三板培育的企业在上市板块后均取得了较好的发展。 表6：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 <table><tr><td>代码</td><td>简称</td><td>市值(亿元)</td><td>行业</td><td>营收(亿元)</td><td>归母净利润(亿元)</td></tr><tr><td colspan="6">沪主板</td></tr><tr><td>603516.SH</td><td>淳中科技</td><td>470</td><td>硬件设备</td><td>4.95</td><td>0.86</td></tr><tr><td>601665.SH</td><td>齐鲁银行</td><td>346</td><td>银行</td><td>124.96</td><td>49.86</td></tr><tr><td>601399.SH</td><td>国机重装</td><td>448</td><td>机械</td><td>126.74</td><td>4.32</td></tr><tr><td>601990.SH</td><td>南京证券</td><td>357</td><td>非银金融</td><td>31.47</td><td>10.02</td></tr><tr><td>603596.SH</td><td>伯特利</td><td>334</td><td>汽车与零配件</td><td>99.37</td><td>12.09</td></tr><tr><td>603236.SH</td><td>移远通信</td><td>293</td><td>硬件设备</td><td>185.94</td><td>5.88</td></tr><tr><td>605589.SH</td><td>圣泉集团</td><td>253</td><td>化工</td><td>100.20</td><td>8.68</td></tr><tr><td>600927.SH</td><td>永安期货</td><td>234</td><td>非银金融</td><td>217.35</td><td>5.75</td></tr><tr><td>603565.SH</td><td>中谷物流</td><td>212</td><td>交通运输</td><td>112.58</td><td>18.35</td></tr><tr><td>603613.SH</td><td>国联股份</td><td>207</td><td>软件服务</td><td>535.85</td><td>14.55</td></tr><tr><td colspan="6">深主板</td></tr><tr><td>001267.SZ</td><td>汇绿生态</td><td>184</td><td>建筑</td><td>5.87</td><td>0.65</td></tr><tr><td>002967.SZ</td><td>广电计量</td><td>139</td><td>企业服务</td><td>32.07</td><td>3.52</td></tr><tr><td>002929.SZ</td><td>润建股份</td><td>135</td><td>硬件设备</td><td>91.99</td><td>2.47</td></tr><tr><td>003010.SZ</td><td>若羽臣</td><td>119</td><td>可选消费零售</td><td>17.66</td><td>1.06</td></tr><tr><td>002181.SZ</td><td>粤传媒</td><td>117</td><td>传媒</td><td>5.97</td><td>0.30</td></tr><tr><td>001285.SZ</td><td>瑞立科密</td><td>112</td><td>汽车与零配件</td><td>19.77</td><td>2.69</td></tr><tr><td>003039.SZ</td><td>顺控发展</td><td>101</td><td>公用事业II</td><td>18.39</td><td>2.68</td></tr><tr><td>002943.SZ</td><td>宇晶股份</td><td>108</td><td>机械</td><td>10.38</td><td>-3.75</td></tr><tr><td>002997.SZ</td><td>瑞鹄模具</td><td>78</td><td>汽车与零配件</td><td>24.24</td><td>3.50</td></tr><tr><td>002279.SZ</td><td>久其软件</td><td>81</td><td>软件服务</td><td>40.37</td><td>-1.56</td></tr><tr><td colspan="6">科创板</td></tr><tr><td>688303.SH</td><td>大全能源</td><td>571</td><td>电气设备</td><td>74.11</td><td>-27.18</td></tr><tr><td>688122.SH</td><td>西部超导</td><td>604</td><td>有色金属</td><td>46.12</td><td>8.01</td></tr><tr><td>688180.SH</td><td>君实生物-U</td><td>402</td><td>医药生物</td><td>19.48</td><td>-12.81</td></tr><tr><td>688765.SH</td><td>禾元生物-U</td><td>286</td><td>医药生物</td><td>0.25</td><td>-1.51</td></tr><tr><td>688052.SH</td><td>纳芯微</td><td>288</td><td>半导体</td><td>19.60</td><td>-4.03</td></tr><tr><td>688727.SH</td><td>恒坤新材</td><td>272</td><td>半导体</td><td>5.48</td><td>0.97</td></tr><tr><td>688536.SH</td><td>思瑞浦</td><td>241</td><td>半导体</td><td>12.20</td><td>-1.97</td></tr><tr><td>688502.SH</td><td>茂莱光学</td><td>219</td><td>硬件设备</td><td>5.03</td><td>0.36</td></tr><tr><td>688627.SH</td><td>精智达</td><td>227</td><td>硬件设备</td><td>8.03</td><td>0.80</td></tr><tr><td>688800.SH</td><td>瑞可达</td><td>170</td><td>硬件设备</td><td>24.15</td><td>1.75</td></tr><tr><td colspan="6">创业板</td></tr><tr><td>300803.SZ</td><td>指南针</td><td>777</td><td>300803.SZ</td><td>指南针</td><td>846</td></tr><tr><td>300866.SZ</td><td>安克创新</td><td>577</td><td>300866.SZ</td><td>安克创新</td><td>569</td></tr><tr><td>300748.SZ</td><td>金力永磁</td><td>481</td><td>300748.SZ</td><td>金力永磁</td><td>520</td></tr><tr><td>300832.SZ</td><td>新产业</td><td>466</td><td>300832.SZ</td><td>新产业</td><td>494</td></tr><tr><td>300972.SZ</td><td>万辰集团</td><td>339</td><td>300972.SZ</td><td>万辰集团</td><td>395</td></tr><tr><td>300724.SZ</td><td>捷佳伟创</td><td>314</td><td>300724.SZ</td><td>捷佳伟创</td><td>360</td></tr><tr><td>300763.SZ</td><td>锦浪科技</td><td>287</td><td>300763.SZ</td><td>锦浪科技</td><td>302</td></tr><tr><td>301550.SZ</td><td>斯菱股份</td><td>269</td><td>301550.SZ</td><td>斯菱股份</td><td>418</td></tr><tr><td>301035.SZ</td><td>润丰股份</td><td>200</td><td>301035.SZ</td><td>润丰股份</td><td>196</td></tr><tr><td>300738.SZ</td><td>奥飞数据</td><td>196</td><td>300738.SZ</td><td>奥飞数据</td><td>225</td></tr><tr><td colspan="6">北证</td></tr><tr><td>920185.BJ</td><td>贝特瑞</td><td>356</td><td>920185.BJ</td><td>贝特瑞</td><td>382</td></tr><tr><td>920982.BJ</td><td>锦波生物</td><td>268</td><td>920982.BJ</td><td>锦波生物</td><td>272</td></tr><tr><td>920808.BJ</td><td>曙光数创</td><td>168</td><td>920808.BJ</td><td>曙光数创</td><td>158</td></tr><tr><td>920029.BJ</td><td>开发科技</td><td>129</td><td>920029.BJ</td><td>开发科技</td><td>125</td></tr><tr><td>920116.BJ</td><td>星图测控</td><td>124</td><td>920116.BJ</td><td>星图测控</td><td>160</td></tr><tr><td>920068.BJ</td><td>天工股份</td><td>116</td><td>920068.BJ</td><td>天工股份</td><td>135</td></tr><tr><td>920799.BJ</td><td>艾融软件</td><td>97</td><td>920799.BJ</td><td>艾融软件</td><td>101</td></tr><tr><td>920522.BJ</td><td>纳科诺尔</td><td>92</td><td>920522.BJ</td><td>纳科诺尔</td><td>104</td></tr><tr><td>920599.BJ</td><td>同力股份</td><td>91</td><td>920599.BJ</td><td>同力股份</td><td>101</td></tr><tr><td>920077.BJ</td><td>吉林碳谷</td><td>82</td><td>920077.BJ</td><td>吉林碳谷</td><td>107</td></tr><tr><td colspan="6">港交所</td></tr><tr><td>9992.HK</td><td>泡泡玛特</td><td>2556</td><td>9992.HK</td><td>泡泡玛特</td><td>2646</td></tr><tr><td>6969.HK</td><td>思摩尔国际</td><td>761</td><td>6969.HK</td><td>思摩尔国际</td><td>730</td></tr><tr><td>2696.HK</td><td>复宏汉霖</td><td>355</td><td>2696.HK</td><td>复宏汉霖</td><td>364</td></tr><tr><td>2400.HK</td><td>心动公司</td><td>320</td><td>2400.HK</td><td>心动公司</td><td>384</td></tr><tr><td>6680.HK</td><td>金力永磁</td><td>262</td><td>6680.HK</td><td>金力永磁</td><td>290</td></tr><tr><td>1877.HK</td><td>君实生物</td><td>242</td><td>1877.HK</td><td>君实生物</td><td>258</td></tr><tr><td>1860.HK</td><td>汇量科技</td><td>222</td><td>1860.HK</td><td>汇量科技</td><td>275</td></tr><tr><td>1797.HK</td><td>东方甄选</td><td>204</td><td>1797.HK</td><td>东方甄选</td><td>209</td></tr><tr><td>6049.HK</td><td>保利物业</td><td>188</td><td>6049.HK</td><td>保利物业</td><td>187</td></tr><tr><td>2676.HK</td><td>纳芯微</td><td>184</td><td>2676.HK</td><td>纳芯微</td><td>228</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日；财务数据取自 2024 年报) # 5、北交所IPO审核一览：本周3家企业待上会，1家企业过会 按最新审核状态分类，2025年2月24日-2026年2月28日更新信息： 龙辰科技更新审核状态至已过会； 朗信电气、欧伦电气更新审核状态至已问询； 赞同科技更新审核状态至终止上市； 北交所上市委员会定于2026年3月4日和3月5日召开2026年第18-20次审议会议审议的发行人为锐翔智能、乔路铭、德硕科技。 截至2026年2月28日，北交所已过会未申购企业中待上市企业38家；已注册企业9家；提交注册企业15家；已过会企业14家。 表7：本周 3 家企业待上会,1 家企业过会 <table><tr><td>代码</td><td>简称</td><td>Wind 行 业</td><td>市值/亿元</td><td>2024 年营收/ 亿元</td><td>2024 年归母净利润/ 万元</td><td>更新日期</td><td>受理日期</td><td>最新审核状态</td></tr><tr><td colspan="9">已过会</td></tr><tr><td>833243.NQ</td><td>龙辰科技</td><td>材料</td><td>17.90</td><td>6.04</td><td>6930.86</td><td>2026-02-27</td><td>2025-06-30</td><td>已过会</td></tr><tr><td colspan="9">待上会</td></tr><tr><td>874580.NQ</td><td>锐翔智能</td><td>工业</td><td>35.49</td><td>5.45</td><td>12052.42</td><td>2026-02-26</td><td>2025-06-30</td><td>待上会</td></tr><tr><td>874075.NQ</td><td>乔路铭</td><td>可选消费</td><td>37.76</td><td>33.75</td><td>41671.89</td><td>2026-02-27</td><td>2025-06-23</td><td>待上会</td></tr><tr><td>874669.NQ</td><td>德硕科技</td><td>可选消费</td><td>0.00</td><td>9.64</td><td>7240.38</td><td>2026-02-27</td><td>2025-06-26</td><td>待上会</td></tr><tr><td colspan="9">已问询</td></tr><tr><td>874326.NQ</td><td>朗信电气</td><td>可选消费</td><td>19.99</td><td>13.01</td><td>11637.64</td><td>2026-02-25</td><td>2025-06-25</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874628.NQ</td><td>欧伦电气</td><td>可选消费</td><td>3.38</td><td>16.23</td><td>20802.77</td><td>2026-02-27</td><td>2025-06-23</td><td>已问询</td></tr><tr><td colspan="9">终止</td></tr><tr><td>874162.NQ</td><td>赞同科技</td><td>信息技术</td><td>0.00</td><td>10.71</td><td>7342.53</td><td>2026-02-27</td><td>2025-06-30</td><td>终止</td></tr></table> 数据来源：北交所官网、开源证券研究所 表8：北交所排队企业中已过会未申购企业名单 <table><tr><td>简称</td><td>状态</td><td>日期</td><td>2024年营收 (亿元)</td><td>2024年归母净利润(万元)</td><td>主营业务</td></tr><tr><td>新天力</td><td>已注册</td><td>2026/02/13</td><td>11.01</td><td>6840.08</td><td>食品容器的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>赛英电子</td><td>已注册</td><td>2026/02/13</td><td>4.57</td><td>7390.15</td><td>陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件的研发、制造和销售</td></tr><tr><td>创达新材</td><td>已注册</td><td>2026/02/13</td><td>4.19</td><td>6122.01</td><td>高性能热固性复合材料的研发、生产和销售,同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务</td></tr><tr><td>中科仪</td><td>已注册</td><td>2026/02/13</td><td>10.82</td><td>19276.54</td><td>干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售,及相关技术服务</td></tr><tr><td>晨光电机</td><td>已注册</td><td>2026/02/06</td><td>8.27</td><td>7862.60</td><td>公司专业从事微特电机的研发、生产和销售,产品广泛应用于以吸尘器为主的清洁电器领域</td></tr><tr><td>隆源股份</td><td>已注册</td><td>2026/2/2</td><td>8.69</td><td>12848.71</td><td>公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售</td></tr><tr><td>悦龙科技</td><td>已注册</td><td>2026/01/23</td><td>2.68</td><td>8342.33</td><td>从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售,包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管</td></tr><tr><td>新恒泰</td><td>已注册</td><td>2026/01/23</td><td>7.74</td><td>9176.43</td><td>功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售</td></tr><tr><td>族兴新材</td><td>已注册</td><td>2026/01/16</td><td>7.07</td><td>5871.77</td><td>公司致力于有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和铝颜料的应用研究和产品开发</td></tr><tr><td>鸿仕达</td><td>提交注册</td><td>2026/02/13</td><td>6.49</td><td>5249.58</td><td>智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材等产品的研发、生产与销售</td></tr><tr><td>沛城科技</td><td>提交注册</td><td>2026/02/13</td><td>7.33</td><td>9344.49</td><td>公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商,在锂电池泛应用化趋势背景下,围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车(“四电”)关键零部件需求,专业从事第三方电池电源控制系统(BMS、PCS等)自主研发、生产及销售,并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案</td></tr><tr><td>海昌智能</td><td>提交注册</td><td>2026/02/13</td><td>8.00</td><td>11475.93</td><td>高性能线束装备的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>恒道科技</td><td>提交注册</td><td>2026/02/06</td><td>2.34</td><td>6887.18</td><td>注塑模具热流道系统及相关部件的研发、设计、生产和销售</td></tr><tr><td>拓普泰克</td><td>提交注册</td><td>2026/02/06</td><td>10.35</td><td>10189.21</td><td>智能控制器及智能产品的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>弥富科技</td><td>提交注册</td><td>2026/02/06</td><td>2.73</td><td>7622.42</td><td>汽车流体管路系统关键零部件以及导轨、护板等其他塑料零部件的研发、生产及销售</td></tr><tr><td>瑞尔竞达</td><td>提交注册</td><td>2026/2/5</td><td>4.76</td><td>8484.37</td><td>炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>普昂医疗</td><td>提交注册</td><td>2026/01/13</td><td>3.18</td><td>6487.90</td><td>专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>美亚科技</td><td>提交注册</td><td>2025/12/25</td><td>4.01</td><td>7740.00</td><td>为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的泛商旅出行服务</td></tr><tr><td>海菲曼</td><td>提交注册</td><td>2025/12/11</td><td>2.27</td><td>6652.36</td><td>主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售</td></tr><tr><td>兢强科技</td><td>提交注册</td><td>2025/12/3</td><td>15.59</td><td>7758.35</td><td>电磁线的设计、研发、生产及销售</td></tr><tr><td>通领科技</td><td>提交注册</td><td>2025/12/2</td><td>10.66</td><td>13085.54</td><td>汽车内饰件的研发、生产及销售</td></tr><tr><td>岷山环能</td><td>提交注册</td><td>2025/4/30</td><td>28.95</td><td>7298.93</td><td>集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制 造为一体的资源综合利用</td></tr><tr><td>扬德环能</td><td>提交注册</td><td>2023/10/20</td><td>3.29</td><td>8127.71</td><td>低浓度瓦斯综合利用业务,具体包括低浓度瓦斯发电、瓦 斯综合利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯氧 化供热等业务</td></tr><tr><td>宇星股份</td><td>提交注册</td><td>2024/1/24</td><td>4.48</td><td>4303.28</td><td>螺母系列产品的研发、生产及销售</td></tr><tr><td>龙辰科技</td><td>已过会</td><td>2026/02/27</td><td>6.04</td><td>6930.86</td><td>薄膜电容器专用电子薄膜(包括金属化膜和基膜)材料的 研发、生产和销售</td></tr><tr><td>振宏股份</td><td>已过会</td><td>2026/02/13</td><td>11.36</td><td>10356.66</td><td>锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>嘉晨智能</td><td>已过会</td><td>2026/02/12</td><td>3.82</td><td>5737.47</td><td>电气控制系统产品及整体解决方案的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>龙鑫智能</td><td>已过会</td><td>2026/02/11</td><td>6.04</td><td>12015.38</td><td>微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、 生产、销售和服务</td></tr><tr><td>华汇智能</td><td>已过会</td><td>2026/02/04</td><td>4.27</td><td>6262.32</td><td>从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和 销售</td></tr><tr><td>新富科技</td><td>已过会</td><td>2026/02/03</td><td>13.81</td><td>7195.75</td><td>新能源汽车热管理零部件的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>百瑞吉</td><td>已过会</td><td>2026/01/21</td><td>2.31</td><td>5231.16</td><td>生物医用材料等产品的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>邦泽创科</td><td>已过会</td><td>2026/1/8</td><td>15.10</td><td>14793.18</td><td>办公电器和家用电器的自主研发、原创设计、跨国生产、 全球商超渠道/互联网品牌销售、全球本地化服务</td></tr><tr><td>英氏控股</td><td>已过会</td><td>2025/12/22</td><td>19.74</td><td>21059.62</td><td>以满足中国婴幼儿的营养照护需求为核心,婴童食品及 婴幼儿卫生用品两大业务板块协同发展的综合性、大型 母婴产品研发、生产及运营企业</td></tr><tr><td>原力数字</td><td>已过会</td><td>2025/12/12</td><td>5.45</td><td>8673.93</td><td>3D数字内容制作服务业务</td></tr><tr><td>金钛股份</td><td>已过会</td><td>2025/12/5</td><td>15.59</td><td>13674.85</td><td>海绵钛系列产品研发、生产和销售</td></tr><tr><td>祺龙海洋</td><td>已过会</td><td>2025/11/3</td><td>2.44</td><td>5067.02</td><td>海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售;油气长输管线的生产和销售及水下油气装备试验技术服务等</td></tr><tr><td>雅图高新</td><td>已过会</td><td>2025/9/12</td><td>7.42</td><td>14861.12</td><td>高性能工业涂料的研发、生产及销售</td></tr><tr><td>巍特环境</td><td>已过会</td><td>2025/9/12</td><td>3.29</td><td>5323.81</td><td>利用自主研发的先进工艺、材料、设备、信息系统并结 合高科技手段为客户提供排水管网探测、检测评估、方 案设计、零开挖修复以及智慧运营服务</td></tr></table> 数据来源：北交所官网、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 2 月 28 日) # 6、北交所监管动态一览：对32起证券异常交易监管措施 本本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对32起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“*ST云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施29人次；对11起上市公司重大事项进行专项核查。 表9：北交所监管动态 <table><tr><td>时间</td><td>监管动态</td></tr><tr><td>2026年2月24日至2月27日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对32起证券异常交易行为采 取自律监管措施，其中对“*ST云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监 管措施29人次；对11起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2026年2月9日至2月13日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对11起证券异常交易行为采 取自律监管措施，其中对“*ST云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易等自律监管措施6人次； 对4起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2026年2月2日至2月6日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对21起证券异常交易行为采 取自律监管措施，其中对“*ST云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监 管措施17人次；对11起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2026年1月26日至1月30日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对15起证券异常交易行为采 取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2026年1月19日至1月23日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对17起证券异常交易行为采 取限制证券账户交易、暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等 异常交易情形；对1起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2026年1月12日至1月16日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对32起证券异常交易行为采 取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2026年1月5日至1月9日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对17起证券异常交易行为采 取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2起上市公司重大事项等进行专项核 查。</td></tr><tr><td>2025年12月29日至12月31 日</td><td>本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控 股票，加强交易风险提示；对19起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交 易行为采取出具警示函等自律监管措施12人次；对1起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年12月22日至12月26 日</td><td>本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控 股票，加强交易风险提示；对132起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常 交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施116人次；对1起上市公司重大事项进 行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年12月15日至12月19 日</td><td>本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控 股票，加强交易风险提示；对38起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交 易行为采取自律监管措施18人次。</td></tr><tr><td>2025年12月8日至12月12 日</td><td>本所将进入退市整理期的股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点 监控股票，加强交易风险提示；对51起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异 常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施33人次；对1起上市公司重大事项进 行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年12月1日至12月5日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对6起证券异常交易行为采 取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年11月24日至11月28</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对6起证券异常交易行为采</td></tr><tr><td>日</td><td>取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对1起上市公司重大事项等进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年11月17日至11月21日</td><td>本所继续将退市风险警示股票**ST云创”(920305)列为重点监控股票;对17起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对2起上市公司重大事项等进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年11月10日至11月14日</td><td>本所继续将退市风险警示股票**ST云创”(920305)列为重点监控股票;对6起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年11月3日至11月7日</td><td>本所继续将退市风险警示股票**ST云创”(920305)列为重点监控股票;对5起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年10月27日至10月31日</td><td>本所继续将退市风险警示股票**ST云创”(920305)列为重点监控股票;对24起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对2起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年10月20日至10月24日</td><td>本所继续将退市风险警示股票**ST云创”(920305)列为重点监控股票;对9起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年10月13日至10月17日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”(920305)列为重点监控股票;对11起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对6起上市公司重大事项进行专项核查;向证会上报涉嫌违法违规案件线索1起。</td></tr><tr><td>2025年9月29日至10月10日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”(920305)列为重点监控股票;对7起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对14起上市公司重大事项进行专项核查;向证会上报涉嫌违法违规案件线索1起。</td></tr><tr><td>2025年9月22日至9月26日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”(835305)列为重点监控股票;对10起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对41起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年9月15日至9月19日</td><td>"继续将退市风险警示股票“*ST云创”(835305)列为重点监控股票;对8起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对49起上市公司重大事项进行专项核查;向证会上报涉嫌违法违规案件线索1起。行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对34起上市公司重大事项进行专项核查。"</td></tr><tr><td>2025年9月8日至9月12日</td><td>继续将“*ST广道”(839680)、“*ST云创”(835305)2只退市风险警示股票列为重点监控股票,加强交易风险提示;对14起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对34起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年9月1日至9月5日</td><td>"*ST广道”(839680)、“*ST云创”(835305)2只退市风险警示股票,以及股价涨跌异常的“宏裕包材”(837174)列为重点监控股票;对59起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对38起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年8月25日至8月29日</td><td>"*ST广道”(839680)、“*ST云创”(835305)2只退市风险警示股票列为重点监控股票,加强交易风险提示;对20起证券异常交易行为采取出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对2起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年8月18日至8月22日</td><td>"*ST广道”(839680)、“*ST云创”(835305)2只退市风险警示股票列为重点监控股票,加强交易风险提示;对6起证券异常交易行为采取出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对3起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年8月11日至8月15日</td><td>"*ST广道”(839680)、“*ST云创”(835305)2只退市风险警示股票列为重点监控股票,加强交易风险提示;对7起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;对3起上市公司重大事项进行专项核查;向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。</td></tr><tr><td>2025年8月4日至8月8日</td><td>"*ST广道”(839680)、“*ST云创”(835305)2只退市风险警示股票列为重点监控股票,加强交易风险提示;对15起证券异常交易行为采取自律监管措施,其中对退市风险警示股票上的异常交易行为采取自律监管措施11人次。</td></tr><tr><td>2025年7月28日至8月1日</td><td>“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对35起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对退市风险警示股票上的异常交易行为采取连续实施暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施25人次</td></tr><tr><td>2025年7月21日至7月25日</td><td>“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票；对14起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年7月14日至7月18日</td><td>“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票进行重点监控，加强交易风险提示；对29起证券异常交易行为采取自律监管措施，包括对退市风险警示股票上的异常交易行为采取限制证券账户交易2人次、暂停证券账户交易1人次；对2起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年7月7日至7月11日</td><td>对6起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对6起上市公司重大事项进行专项核查；继续将“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票。</td></tr><tr><td>2025年6月30日至7月4日</td><td>对近期股价连续上涨的“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票进行重点监控，加强交易风险提示；对27起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对封涨停等异常交易行为采取暂停证券账户交易4人次；对7起上市公司重大事项进行专项核查</td></tr></table> 资料来源：北交所官网、开源证券研究所 # 7、风险提示 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险 # 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险)，因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 # 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 <table><tr><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="4">证券评级</td><td>买入(Buy)</td><td>预计相对强于市场表现20%以上;</td></tr><tr><td>增持(outperform)</td><td>预计相对强于市场表现5%~20%;</td></tr><tr><td>中性(Neutral)</td><td>预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;</td></tr><tr><td>减持(underperform)</td><td>预计相对弱于市场表现5%以下。</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>看好(overweight)</td><td>预计行业超越整体市场表现;</td></tr><tr><td>中性(Neutral)</td><td>预计行业与整体市场表现基本持平;</td></tr><tr><td>看淡(underperform)</td><td>预计行业弱于整体市场表现。</td></tr><tr><td colspan="3">备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。</td></tr></table> # 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型