20220717-宝城期货-贵金属周报_6月CPI超预期_加息预期升温_11页_817kb

贵金属周报总结

核心内容

2022年7月17日发布的贵金属周报，主要分析了美国6月CPI数据对贵金属市场的影响，以及美联储加息预期、美元指数、美债收益率、金银比价等关键指标的走势。

主要观点

1. CPI超预期，加息预期升温

• 美国6月CPI数据超预期增长，环比上涨1.3%，同比上涨9.1%，核心CPI环比上涨0.7%，同比上涨5.9%。
• CPI数据公布后，市场对美联储7月加息100BP的押注概率一度超过80%，但随后美联储官员（如鹰王布拉德）表示暂不考虑加息100BP，市场情绪有所回落。
• 利率期货市场加息概率已回归75BP。

2. 美元指数与美债收益率分化

• 美元指数因加息预期升温而飙升，导致贵金属承压下行。
• 美债收益率在加息预期升温背景下出现回落，反映了市场对衰退交易的预期，这在一定程度上利好黄金。

3. 衰退交易对贵金属的影响

• 6月下旬市场开始交易衰退，贵金属偏弱运行，黄金ETF持仓净流出。
• 美股反弹一定程度上助推了黄金下跌，但美债作为避险资产受到追捧，收益率持续回落。

4. 金银比价走势

• 6月CPI超预期导致贵金属整体震荡下行，白银跌幅远超黄金，金银比价大幅上行。
• 截至7月15日，COMEX金银比价为91.4，SHFE金银比价为92.86。
• 金银比价处于历史高位，若贵金属继续下行，比价有望进一步走高。

5. 中长期展望

• 俄乌冲突引发的去全球化趋势可能使能源和粮食价格长期高企，支撑贵金属。
• 然而，美联储可能在下半年加速紧缩政策，贵金属或进一步承压。
• 下半年贵金属市场预计震荡偏空，关注纽约金1700美元/盎司和纽约银22美元/盎司的支撑位。

关键信息

价格走势

• COMEX黄金：7月15日为1,705.50美元/盎司，较7月8日下跌1.88%。
• COMEX白银：7月15日为18.59美元/盎司，较7月8日下跌3.20%。
• SPDR黄金ETF：持仓减少8.99吨。
• iShare黄金ETF：持仓减少0.68吨。
• iShare白银ETF：持仓减少226.61吨。
• 美元指数：7月15日为108.00，较7月8日上涨1.02%。
• 美原油：7月15日为97.57美元/桶，较7月8日下跌5.13%。

市场消息

• 美国6月CPI：环比增长1.3%，同比增长9.1%，超市场预期。
• 美国6月PPI：环比增长1.1%，预期0.8%，前值0.9%。
• 美国初请失业金人数：24.4万，预期23.5万，前值23.5万。
• 英国5月GDP：环比增长0.5%，预期0.1%，前值-0.2%。
• 加拿大央行加息：100BP至2.50%，预期加息75BP。

指标追踪

• CFTC持仓报告：非商业多头持仓减少，空头持仓增加，反映市场看空情绪。
• 美债实际收益率：由0.72%降至0.57%，主因通胀预期下降。
• 美债10-2年期利差：收窄至-0.20%，反映市场对美国长期经济的担忧。
• 美债收益率：10年期美债收益率由3.09%降至2.93%，2年期收益率为3.13%。

结论

贵金属市场在6月CPI数据超预期后承压下行，短期建议顺势做多金银比价。中长期来看，高通胀仍为贵金属提供支撑，但美联储可能加速紧缩，导致贵金属进一步承压。建议关注纽约金1700美元/盎司和纽约银22美元/盎司的支撑位。