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年内加息预期略有升温，关注美国CPI指引

核心内容

本周贵金属市场整体呈现回落趋势，国际金价下跌1.07%，银价下跌5.23%。市场风险事件和数据较少，但美国8月ISM非制造业PMI数据超预期，初请失业金人数降至2023年2月以来新低，显示美国经济韧性较强，美元指数回升至105附近。市场对年内加息的概率预期维持在50%左右，存在修复可能，美元和美债收益率可能继续上行。

主要观点

1. 贵金属市场走势

• 黄金：上周金价下跌1.24%，市场对美联储政策的不确定性导致金价震荡。
• 白银：银价下跌4.28%，跌幅较大，市场情绪偏空，操作难度较高。
• 操作评级：黄金和白银均为三颗星，表示趋势性明确，当前具备一定的投资机会。

2. 美联储政策动态

• 威廉姆斯：认为货币政策处于良好位置，决策将依据9月更多数据。
• 古尔斯比：表示接近利率峰值，关注维持高位的时间。
• 柯林斯：认为尚未达到利率峰值，需观察通胀是否持续回落。
• 沃勒：认为近期数据未表明需立即采取行动，再次加息可能性较低。
• 梅斯特：在经济强劲和通胀上行风险背景下，可能需要再加息。

3. 市场预期与数据指引

• 据CME“美联储观察”，9月维持利率不变的概率为93%，加息25个基点概率为7%。
• 11月维持利率不变概率为56.5%，累计加息25个基点概率为40.7%，累计加息50个基点概率为2.7%。
• 本周重点关注：美国8月CPI年率、PPI年率、零售销售数据以及9月密歇根大学消费者信心指数初值，这些数据可能对市场情绪和美联储决策产生重要影响。

关键信息

1. 贵金属价格表现

• COMEX黄金：周收盘价1941.8美元，周跌幅1.24%。
• COMEX白银：周收盘价23.495美元，周跌幅4.28%。
• 沪金：周收盘价464.12元，周涨幅0.36%。
• 沪银：周收盘价5756元，周跌幅2.97%。

2. 相关资产表现

• 美元指数：104.8371，周涨幅0.04%。
• 美国十年期国债收益率：4.3%，周涨幅0.70%。
• 美国十年期通胀保值国债收益率：1.93%，周跌幅1.03%。
• 标准普尔500指数：4457.49，周涨幅0.14%。
• VIX波动率指数：14.45，周涨幅3.14%。
• 布伦特原油：90.7美元，周涨幅0.00%。
• LME三个月铜：8230美元，周跌幅0.90%。

3. 市场相关指标

• 黄金与实际利率：黄金价格与实际利率呈负相关。
• 黄金与美元指数：金价与美元指数走势呈负相关。
• 金银比：金银比值变化反映市场对黄金和白银的相对偏好。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量变化反映市场对黄金的配置意愿。
• COMEX净多持仓：显示市场对黄金的多头情绪。
• 美国通胀预期：通胀保值债券损益均衡通胀预期显示市场对通胀的预期。

结论

当前贵金属市场受美联储政策预期和经济数据影响较大，金价与银价均面临下行压力。市场对年内加息的预期略有升温，但尚未形成一致看法。本周美国CPI数据将是关键，若数据回升，可能推动美联储进一步收紧政策，从而对贵金属价格形成压制。投资者需密切关注美国经济数据及美联储官员言论，以判断市场走势和政策动向。