20260913-华泰期货-贵金属周报_CPI数据符合预期_市场预期加息成为基准情形_7页_1mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于近期美国通胀数据、市场预期及贵金属市场动态，分析了CPI数据对市场的影响，以及黄金、白银等贵金属的策略建议。同时，报告提及了地缘政治风险对全球能源供应的潜在冲击，并附有相关图表及研究员信息。

主要观点

1. 美国CPI数据表现

• 8月未季调CPI同比上涨3.4%，符合市场预期。
• 环比上涨0.4%，创今年6月以来新高。
• 季调后核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。
• 若剔除高波动的电话服务，CPI环比中枢大致在0.2%附近，表明整体通胀压力并未显著上升。

2. 市场预期与美联储政策

• 市场预期美联储9月加息概率约为90%，预计年底前将加息两次。
• 单次加息已基本被定价，未来需关注加息路径的预期变化。
• 9月加息已成为基准情形，但可能不会大幅提高加息终点或次数。

3. 地缘政治风险

• 曼德海峡通行受阻，全球能源供应风险上升。
• 也门胡塞武装控制曼德海峡至少5个岛屿，对沙特船只构成威胁，但声称保障其他国家船只的安全。
• 曼德海峡通行船只数量锐减至个位数，凸显局势紧张。
• 沙特王储穆罕默德曾两次致电美方要求打击胡塞武装，均遭特朗普拒绝。

4. 贵金属市场动态

• 上期所黄金仓单：较前一周减少15千克，至114843千克。
• 上期所白银仓单：增加724千克，至1407505千克。
• Comex黄金库存：减少29100.46盎司，至27348516.54盎司。
• Comex白银库存：减少1457026.13盎司，至337241779.13盎司。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF周度减少4.631吨，至1047.425吨。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF周度减少22.48吨，至15316.88吨。
• CFTC持仓：黄金投机净多头持仓减少1263张，至139,548张；白银净多头持仓增加2006张，至14,176张。

5. A股市场表现

• 沪深300指数：当周下跌0.83%。
• 与贵金属相关的电子元件板块：当周上涨5.53%。
• 光伏板块：当周下跌0.73%。
• 光伏价格指数：截至9月7日，保持不变，为14.07。
• 光伏经理人指数：环比上涨6.64，至96.33。

关键信息

贵金属策略

• 黄金：建议谨慎偏多，操作区间在930元/克-960元/克，以逢低买入套保为主。
• 白银：建议谨慎偏多，但需更加关注仓位控制与止损执行。
• 套利与期权：建议暂缓。

风险提示

• 海外流动性冲击：需警惕因美联储政策调整带来的市场波动。

图表说明

报告附有以下图表以辅助分析：

• 图1-4：美国与欧元区国债利率及利差。
• 图5-8：上期所与Comex黄金、白银库存变化。
• 图表来源：同花顺、华泰期货研究院。

研究员信息

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

联系人信息

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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