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上海版国十条为保险行业加一把火

核心内容

上海市于2014年11月25日发布了《上海市人民政府贯彻〈国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见〉的实施意见》，旨在推动上海保险行业向现代、国际、高效方向发展。该政策是国家“国十条”的细化措施，结合上海作为国际金融中心和自贸区的发展定位，明确了未来5年保险行业的发展目标和方向。

主要观点与关键信息

1. 保险发展量化目标

• 2020年目标：保险深度达到6%（保费收入/地区GDP），保险密度达到7300元/人（保费收入/总人口）。
• 当前情况：2013年保险深度为3.8%，保险密度为3401元/人。
• 实现路径：需实现年保费增速约14%，以达到目标。
• 国际对比：与北美、西欧、亚洲发达国家等国际发达市场相比，上海保险深度和密度仍有较大提升空间。

2. 保险品种发展方向

• 重点支持险种：养老险、健康险、巨灾险、农险、责任险。
• 潜力分析：
  • 需求增长：随着医疗消费上升、老龄化加深、法律健全等，这些险种需求将增加。
  • 市场占比低：如健康险仅占总保费的6.53%，农险仅占1.78%，未来增长空间大。
  • 盈利性弱：当前这些险种利润率不高，需政策扶持和环境配合。

3. 政策背景与意义

• 金融中心定位：政策是上海国际金融中心建设的延续，也是自贸区发展的配套措施。
• 概念性举措：
  • 离岸保险市场
  • 保险交易所
  • 航运保险中心
• 未来可能：这些概念性举措可能倒逼出台相关扶持政策，从而推动保险行业快速发展。

4. 投资建议

• 估值分析：P/EV在1倍至1.4倍区间，新业务价值倍数在1倍至2.5倍区间，仍处于低位。
• 推荐逻辑：
  • 弹性逻辑：新华保险因市值小，弹性较大；中国人寿因管理层变动，市场预期提升。
  • 业务修复逻辑：平安在个险新单增速上表现突出，太保聚焦个险期缴策略，推动业务增长。

5. 风险分析

• 市场波动性：股票市场的波动可能对保险投资资产产生影响。
• 关注点：需关注政策执行力度、市场接受度及行业竞争态势。

附录信息

• 政策有效期：自2014年12月1日起实施，有效期至2019年11月30日。
• 相关数据：
  • 表1：上海地区保险业发展情况（2008-2013年）
  • 表2：发达国家保险深度和保险密度
  • 表3：上海地区保险业投资建议（2013A、2014E、2015E）

投资评级与分析师信息

• 投资评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性、减持、卖出等评级亦有说明。
• 分析师：戚海鹏，执业证书编号：S0500512020002，联系方式：021-22169326，邮箱：qihp@ebscn.com。

估值方法与风险提示

• 估值局限性：报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 风险提示：
  • 投资建议不构成最终操作建议。
  • 报告中提及公司可能与光大证券存在利益冲突。
  • 投资需谨慎，建议咨询专业人士。

总结

上海版“国十条”为保险行业提供了明确的发展方向和政策支持，旨在推动上海成为国际保险中心。政策提出多项支持措施，涵盖保险品种创新、自贸区发展、金融中心建设、社会管理等多个方面。从投资角度看，保险行业仍具上涨空间，特别是健康险、养老险等潜力险种，以及新华保险、中国人寿等具备弹性的公司。然而，政策执行力度和市场接受度仍是影响发展的重要因素。