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动力煤早报总结（2021年10月14日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，主要分析当前动力煤市场走势、操作建议及影响因素。报告指出动力煤价格在高位震荡，市场供应和需求均受到政策与环境因素的影响，存在一定的上涨与下跌压力。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格维持高位震荡，市场整体处于供需紧张状态。
• 操作建议：建议继续持有1-5正套，以应对市场波动。
• 供需状况：供应端受限于环保检查和铁路运输限制，导致库存偏低，价格高位运行；需求端虽有小幅下降，但电厂库存仍处于低位，补库需求依然存在。

关键信息

利多因素

1. 环保检查趋严：

   • 陕蒙地区煤矿以保电煤供应为主，车等煤现象普遍。
   • 销售整体良好，低硫优质煤价格小幅上涨。

2. 运输限制：

   • 大秦线秋季检修导致发运量维持低位。
   • 北港调入增量有限，但调出增加明显，库存持续回落。

3. 库存偏低：

   • 港口优质煤种供应紧张，库存仍处于偏低水平。
   • 下游电厂日耗小幅下降，但整体库存偏低，仍有补库需求。

利空因素

1. 政策支持保供：

   • 国常会强调部署煤炭保供，晋陕蒙主产区开始积极保供。
   • 内蒙产量明显提升，后期产量仍有增加空间。

2. 能耗控制加强：

   • 多地对高耗能企业实施管控，导致被动减产或停产。
   • 对电力需求产生抑制作用，间接影响动力煤需求。

风险因素

• 政策调控影响：国家可能进一步加强煤炭价格调控，影响市场走势。
• 能耗管控升级：若能耗管控持续升级，可能导致更多企业减产，影响需求。
• 下游需求不及预期：若电厂日耗持续下降，可能削弱动力煤价格支撑。
• 进口煤政策变化：进口煤政策若放松，可能对国内市场形成冲击。
• 限电政策：若限电政策继续实施，可能进一步影响电力需求，对动力煤价格产生下行压力。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018

总结：当前动力煤市场处于高位震荡状态，供应受限于环保检查和运输限制，库存偏低支撑价格。但政策保供和能耗控制可能带来利空影响，需关注后续政策变化及下游需求动态。