20131129-华创证券-A股组合报告_12页_2mb

A股组合报告总结

核心内容概览

本报告为华创证券策略组发布的A股投资组合分析，涵盖组合表现回顾、短期及中期投资策略、组合调整内容以及各标的股票的详细分析。报告强调当前市场在流动性紧张背景下仍以主题性机会为主，关注消费和服务类股票，并建议投资者关注生态农业、信息安全、国防军工、北斗系统、节能环保以及文化传媒等确定性主题。

主要观点

短期策略

• 市场环境：流动性紧张对市场仍有负面影响，但经济增长回落温和，政策预期乐观，市场系统性风险不大。
• 市场趋势：主题性机会主导市场，整体市场震荡为主。
• 重点配置：消费和服务类品种，尤其是具有确定性增长潜力的主题。
• 关注个股：包括生态农业、信息安全、国防军工、北斗系统、节能环保、文化传媒等领域的公司。
• 9号文影响：需密切关注即将出台的政策对市场资金紧张程度的影响。

中期策略

• 经济回落判断：若经济增长未跌破前期低点，系统性风险降低，证券市场将确认中期拐点。
• 风险提示：需警惕提前提示的清偿风险出现。

组合调整

• 调出个股：和邦股份
• 调入个股：海格通信
• 组合股票列表：
  • 和佳股份（医疗器械）：受益于县级医院需求放量。
  • 易华录（计算机）：从智能交通向智慧城市发展，未来在交通信息服务和车联网领域有较大潜力。
  • 浙报传媒（文化消费）：新媒体基因逐步主导，未来潜力释放。
  • 康美药业（医药）：收入和利润增长强劲，预计2013年全年增长30%。
  • 长安汽车（汽车）：受益于国企改革，未来盈利能力提升。
  • 海格通信（通信导航）：北斗、军工行业，具有较强并购预期。
  • 伊利股份（食品）：成本上涨不影响竞争力，品牌和渠道优势明显。
  • 上汽集团（汽车）：国企改革试点，业绩释放动力强。
  • 好想你（食品）：公司经营转型，布局商超和电商渠道，估值提升。
  • 以岭药业（医药）：主导产品进入基药目录，基层市场开拓带来业绩增长。
  • 富瑞特装（专用设备）：LNG行业扩张，公司受益于“鸡生蛋与蛋生鸡”效应。
  • 津膜科技（环保）：膜技术在工业废水处理、再生水生产等应用前景广阔，公司增速快于行业。

组合表现回顾

• 4月以来累计收益：25.1%
• 同期沪深300累计收益：-2.25%
• 11月组合收益：4.12%
• 沪深300指数收益：1.71%
• 上周组合收益：4.89%
• 沪深300指数收益：1.71%

各标的股票详细分析

和佳股份

• 行业：医疗器械
• 业绩：2013年中期净利润增长25%-51%，整体订单将于下半年确认。
• 成功基因：
  1. 市场需求旺盛，医院改扩建意愿强。
  2. 优势产品与强势渠道结合，提供一站式服务。
  3. 创新商业模式，增强客户粘性。
• 风险提示：管理能力考验、人才瓶颈。

易华录

• 行业：计算机
• 业绩：2013-2015年EPS分别为0.96、1.72、2.71元。
• 主要观点：
  1. 上半年业务增速符合预期，智慧城市建设打开业务空间。
  2. 与政府合作良好，BT/BOT模式提升竞争力。
• 风险提示：项目推进不达预期、政府项目管理与回款风险。

浙报传媒

• 行业：文化消费
• 业绩：2013-2015年EPS分别为0.42、0.58、0.77元。
• 主要观点：
  1. 游戏业务开始发力，提升整体估值。
  2. 外延拓展加速，互联网彩票、移动互联网、影视等业务有较大发展空间。
• 风险提示：传统媒体业务下滑高于预期、彩票业务进展低于预期。

康美药业

• 行业：医药
• 业绩：2013年Q3收入增长21.1%，利润增长48.3%。
• 主要观点：
  1. 药材贸易业务恢复，预计2013年全年增长30%。
  2. 直销模式将推动消费品销售。
• 风险提示：药材贸易对现金流需求大、市场竞争激烈。

长安汽车

• 行业：汽车
• 业绩：2013年Q3收入增速7.01%，略低于上半年。
• 主要观点：
  1. 国企改革推动业绩增长。
  2. 长安福特和马自达进入新产品周期，带动销量提升。
• 风险提示：自主品牌业绩不达预期。

海格通信

• 行业：通信导航
• 业绩：2013-2015年EPS分别为0.52、0.69、0.86元。
• 主要观点：
  1. 北斗、军工行业订单增长。
  2. 并购预期强，技术领先。
• 风险提示：民品市场竞争激烈、并购整合不达预期。

伊利股份

• 行业：食品
• 业绩：2013年Q3收入增速19.15%，毛利率下降但净利率提升。
• 主要观点：
  1. 奶源保障力度提升，成本上涨影响有限。
  2. 奶粉业务将成为重要利润增长点。
• 风险提示：食品安全风险、原材料价格持续上涨。

上汽集团

• 行业：汽车
• 业绩：2013年Q3归母净利润增速22%，远超销量增速。
• 主要观点：
  1. 国企改革试点，管理层激励提升业绩。
  2. 产品升级，SUV增强盈利能力。
• 风险提示：宏观经济下行超预期。

好想你

• 行业：食品
• 业绩：2013-2015年EPS分别为0.84、1.10、1.54元。
• 主要观点：
  1. 经营转型，布局电商和商超渠道。
  2. 估值提升，成长性增强。
• 风险提示：无特别说明。

以岭药业

• 行业：医药
• 业绩：2013-2015年EPS分别为0.63、0.85、1.13元。
• 主要观点：
  1. 主导产品进入基药目录，基层市场开拓带来业绩增长。
  2. 产品线丰富，未来有多个新品贡献业绩。
• 风险提示：毒胶囊事件恢复速度低于预期、基层市场开拓低于预期、销售费用增长过快。

富瑞特装

• 行业：专用设备
• 业绩：2013-2015年EPS分别为1.52、2.29、3.59元。
• 主要观点：
  1. LNG行业扩张，订单增长。
  2. “鸡生蛋与蛋生鸡”效应明显，预计2015年加气站数量达4000-5000座。
• 风险提示：无特别说明。

津膜科技

• 行业：环保
• 业绩：2013-2015年EPS分别为0.70、0.94、1.04元。
• 主要观点：
  1. 膜技术应用前景广阔，公司增速快于行业。
  2. 项目实施加速，市场空间巨大。
• 风险提示：公司估值较高、市场竞争激烈导致毛利下降。

投资建议与评级

• 和佳股份：维持“推荐”投资评级，未来三年利润复合增速为70%。
• 易华录：维持“强烈推荐”投资评级，2013年内目标价40元。
• 浙报传媒：维持“推荐”投资评级，新媒体基因逐步主导。
• 康美药业：维持“推荐”投资评级，预计2013-2015年EPS分别为0.92、1.20、1.47元。
• 长安汽车：首次给予“强推”评级，预测13/14/15年EPS为0.72/0.95/1.39元。
• 海格通信：维持“强烈推荐”投资评级，2013年EPS为0.52元。
• 伊利股份：维持“推荐”投资评级，预测13-15年EPS分别为1.55/1.68/2.01元。
• 上汽集团：提高至“强烈推荐”评级，预测13/14/15年EPS为2.15/2.58/2.98元。
• 好想你：维持“推荐”投资评级。
• 以岭药业：维持“推荐”投资评级，预测13-14年EPS分别为0.63元和0.85元。

风险提示

• 市场风险：流动性紧张、政策不确定性。
• 个股风险：如行业竞争加剧、公司管理能力、并购整合效果、销售费用增长、食品安全等。
• 其他风险：宏观经济下行、资金审批延迟、项目推进不及预期等。

策略组分析师

• 策略组组长：郭艳红（西南财经大学硕士，6年从业经验）
• 策略研究员：
  • 胡国鹏（西南财经大学硕士，3年从业经验）
  • 钟青（对外经贸大学硕士，3年从业经验）

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