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上海东亚期货铜周报总结

日期：2024年3月1日
研究员：许亮（从业证书F0260140，投资咨询Z0002220）
审核：唐韵（Z0002422）

1. 主要观点

• 短期建议在回调后买入铜期货，理由是供需平衡紧张、国内现货需求恢复及库存低位支撑价格。
• 上方压力位71380，下方支撑位67180。

2. 供给分析

• 2024年铜冶炼增长预期为4%，但近期铜矿供应干扰增多，可能导致供给下修。
• 全球铜矿产量复合增长率预计37%（2021-2025），需关注干扰因素对国内冶炼产能的影响。

3. 需求分析

• 新能源领域（如电动车、光伏）显著拉动全球铜消费，占比快速提升。
• 欧美需求现实疲软，受限于高利率；国内需求淡旺交替，旺季检修可能限制增长。

4. 供需与库存

• 供给高增长背景下，铜价波动由海外和中国需求状态主导。
• 全球三大交易所加上海保税铜库存40万吨（ 增长4%），库存处在低位，春节后累库。

5. 价差

• 上海现货贴水75元/吨，保税提单溢价51美元/吨。

6. 宏观背景

• 中国和欧美实际利率高，预期与现实矛盾：中国强预期弱现实，欧美强现实弱预期。
• 2024年美国或通过降息压低利率，中国强化刺激政策，全球经济总体增长。

7. 数据来源

• 数据来自Bloomberg、EAF、SMM等。

8. 免责声明

• 报告信息源于公开资料，观点仅供参考，不构成买卖建议，投资者自负风险。