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上海东亚期货镍周报摘要

市场概况

镍市场供需再平衡中，供给端增长突出，需求不足加剧过剩态势。价格已接近成本线，上涨空间受限。

供需分析

• 供给：印尼一级镍（高冰镍和MHP）持续放量，挤占纯镍电池需求；同时，中国精炼镍产能释放增加，推动供应过剩。
• 需求：不锈钢需求稳定，电池需求较弱，纯镍消耗减少，导致精炼镍需求缓慢下降。

库存数据

• 国内精炼镍库存：30,000吨
• 全球显性库存：104,000吨

价格情况

• 交割品俄镍：13735元/镍点
• 硫酸镍：1307元/镍点
• NPI：970元/镍点（镍生铁参考）

驱动因素

• 向上：合金需求拉动，印尼中间品增产阶段性放缓。
• 向下：新能源电池需求疲软，精炼镍产量高企。

观点与策略

• 观点偏空，市场过剩压力显现。
• 上方压力位：140,500元/镍点，下方支撑位：122,000元/镍点。