20250102-国泰期货-镍_消息与供需博弈_单边或窄幅震荡_不锈钢_低位震荡运行_库存高位微降_3页_566kb

报告摘要

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概述

本报告发布于2025年1月2日，由国泰君安期货分析师张再宇撰写，主要分析了2025年初镍及不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，并对市场趋势强度进行了评估。报告指出，镍与不锈钢市场均呈现中性趋势，市场整体处于单边或窄幅震荡状态。

二、基本面数据跟踪

镍期货数据

沪镍主力收盘价：124,750元/吨，较前一交易日（T-1）下跌70元，较T-5上涨110元，较T-10下跌550元，较T-22下跌8,150元。
沪镍主力成交量：114,267手，较T-1减少7,253手，较T-5增加42,827手，较T-10减少5,661手，较T-22减少55,356手。

不锈钢期货数据

不锈钢主力收盘价：12,915元/吨，较T-1下跌105元，较T-5下跌115元，较T-10下跌70元，较T-22下跌1,015元。
不锈钢主力成交量：151,419手，较T-1增加9,288手，较T-5增加12,678手，较T-10增加50,282手，较T-22减少32,052手。

产业链相关数据

1#进口镍：124,175元/吨，较T-1下跌125元，较T-5上涨75元，较T-10下跌1,325元，较T-22下跌7,125元。
俄镍升贴水：-100元/吨，较T-1下跌50元，较T-5持平，较T-10上涨50元，较T-22上涨150元。
镍豆升贴水：-900元/吨，较T-1上涨0元，较T-5持平，较T-10持平，较T-22下跌400元。
近月合约对连一合约价差：-250元/吨，较T-1上涨100元，较T-5下跌10元，较T-10上涨140元，较T-22上涨370元。
买近月抛连一合约的跨期套利成本：184元/吨，较T-1下跌11元，较T-5上涨1元，较T-10下跌16元，较T-22下跌43元。
8-12%高镍生铁（江苏出厂价）：939元/吨，较T-1下跌0元，较T-5下跌2元，较T-10下跌5元，较T-22下跌20元。
镍板-高镍铁价差：303元/吨，较T-1下跌1元，较T-5上涨3元，较T-10下跌8元，较T-22下跌11元。
镍板进口利润：-3,441元/吨，较T-1上涨259元，较T-5上涨692元，较T-10下跌296元，较T-22上涨1,289元。
红土镍矿（菲律宾CIF）：52美元/吨，较T-1持平，较T-5上涨0元，较T-10持平，较T-22上涨2元。
304/2B卷-毛边（无锡）：13,075元/吨，较T-1持平，较T-5下跌25元，较T-10下跌100元，较T-22下跌125元。
304/2B卷-切边（无锡）：13,700元/吨，较T-1持平，较T-5持平，较T-10下跌200元，较T-22下跌200元。
304/No.1卷（无锡）：12,450元/吨，较T-1持平，较T-5持平，较T-10下跌100元，较T-22下跌200元。
304/2B-SS：785元/吨，较T-1上涨105元，较T-5上涨115元，较T-10下跌130元，较T-22下跌110元。
NI/SS：9.66元/吨，较T-1上涨0.07元，较T-5上涨0.08元，较T-10上涨0.09元，较T-22下跌0.03元。
高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：7,200元/吨，较T-1下跌100元，较T-5下跌100元，较T-10下跌100元，较T-22下跌300元。
电池级硫酸镍：26,460元/吨，较T-1上涨0元，较T-5上涨10元，较T-10上涨30元，较T-22上涨90元。
硫酸镍溢价：-859元/吨，较T-1上涨28元，较T-5下跌7元，较T-10上涨322元，较T-22上涨761元。

三、主要观点与市场动态

镍市场

供需博弈明显：镍价在近期呈现震荡走势，主要受供需关系影响。
进口镍价格承压：1#进口镍价格持续下跌，反映出市场对镍价的悲观预期。
俄镍升贴水波动：俄镍升贴水从-100元上涨至-50元，显示市场对俄镍的接受度有所回升。
套利成本变化：买近月抛连一合约的套利成本有所波动，但整体仍处于较高水平。
高镍生铁价格走低：高镍生铁价格持续下滑，表明市场对高镍生铁的需求疲软。
镍板进口利润为负：镍板进口利润为-3,441元/吨，显示进口镍的竞争力不足。

不锈钢市场

价格低位震荡：不锈钢价格整体处于低位震荡状态，库存水平较高但略有下降。
不同规格价格差异：304/2B卷与毛边、切边价格差异明显，反映出市场对不同品质不锈钢的需求分化。
NI/SS价格波动：NI/SS价格略有上涨，但整体波动较小，市场情绪偏弱。
高碳铬铁价格下跌：高碳铬铁价格持续下跌，表明市场对铬铁的需求减少。

四、宏观及行业新闻

上期所新增电解镍注册品牌：
- 广西华友新材料有限公司“HUAYOgX”牌电解镍获准注册。
- 广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍获准注册。
- 表明国内镍供应来源多样化，可能对市场格局产生一定影响。
淡水河谷裁员应对镍价下跌：
- 矿业巨头淡水河谷宣布全球范围内裁员，以应对镍价持续下跌。
- 裁员主要集中在“非运营岗位”，显示公司对成本控制的重视。
印尼限制镍产品生产：
- 印尼能源和矿产资源部重申将限制镍产品生产，以提高大宗商品价格并保护国内产业。
- 该政策可能对全球镍市场供应产生影响，短期内对镍价形成支撑。