20250430-国泰期货-镍_上下方空间收敛_镍价或窄幅震荡_不锈钢_现货补跌修基差_成本与负反馈盘面博弈_3页_568kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年4月30日）

核心内容概述

本报告对镍及不锈钢市场进行了基本面和宏观环境的分析，指出当前市场处于窄幅震荡状态，且趋势强度为中性。主要关注点包括镍期货与不锈钢期货的价格走势、库存与成本变化、印尼镍产业政策调整以及国际出口限制等。

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镍市场分析

价格走势

• 沪镍主力收盘价：4月30日为124,180元/吨，较前一日下跌510元，较T-5日下跌1,390元，整体呈现小幅回落趋势。
• 镍期货成交量：4月30日为135,881手，较前一日减少66,070手，较T-5日增加40,044手，显示市场交投活跃度有所波动。

基本面指标

• 1#进口镍：价格为124,600元/吨，较T-5日下跌1,050元，表明进口镍价格有所承压。
• 俄镍升贴水：4月30日为200元/吨，较T-10日上涨200元，显示俄镍在市场中的溢价有所回升。
• 镍板-高镍铁价差：为278元/吨，较T-5日上涨26元，反映镍板相对于高镍铁的相对价值。
• 镍板进口利润：为-3,866元/吨，较T-5日上涨537元，进口利润持续为负，表明进口成本较高。

跨期套利成本

• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：为179元/吨，较T-10日上涨7元，显示近月合约相对于连一合约的套利成本有所上升。

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不锈钢市场分析

价格走势

• 不锈钢主力收盘价：4月30日为12,720元/吨，较前一日下跌45元，较T-5日上涨30元，整体价格波动较小。
• 不锈钢主力成交量：为145,309手，较前一日减少40,910手，较T-5日增加26,973手，成交量有所回升。

主要产品价格

• 304/2B卷-毛边（无锡）：价格为12,950元/吨，较T-5日下跌250元。
• 304/2B卷-切边（无锡）：价格为13,600元/吨，较T-5日下跌100元。
• 304/No.1卷（无锡）：价格为12,600元/吨，较T-5日下跌175元。
• 304/2B-SS：价格为880元/吨，较T-5日上涨390元，显示不锈钢现货价格有所反弹。

成本与负反馈

• NI/SS：为9.76元/吨，较T-5日上涨390元，表明不锈钢价格对镍价的依赖性有所增强。
• 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：价格为8,300元/吨，较T-5日上涨400元，显示铬铁成本有所上升。

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宏观及行业新闻

1. 印尼镍铁产能恢复：印尼GNI镍铁项目在3月内产能利用率从三成增至五成，预计4月底实现正常生产状态，短期内可能对镍供应产生影响。
2. 印尼镍产品税率调整：镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率将由固定值调整为浮动区间，具体为：
   • 镍矿：14%-19%
   • 镍铁：5%-7%
   • 镍生铁：5%-7%
   • 镍硫资源：4.5%-6.5%
     新政将于4月26日正式实施，可能对镍产品出口及成本产生影响。
3. 加拿大出口限制：加拿大安大略省省长福特提出，若美国对镍实施关税，将停止向美国出口镍，可能对全球镍供应链造成一定扰动。

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趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

表明当前市场对镍及不锈钢的走势无明显偏多或偏空倾向，价格可能在现有区间内窄幅震荡。

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风险提示

• 市场存在政策不确定性，尤其是印尼镍产品税率调整及出口限制可能对供需格局产生影响。
• 成本与价格博弈：不锈钢价格受镍价及铬铁成本影响较大，需关注成本变化对价格的支撑作用。
• 跨期套利成本：近月合约与连一合约价差波动较大，可能影响套利策略的执行。

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总结

综上所述，2025年4月30日镍与不锈钢市场处于中性趋势，价格波动较小，主要受印尼产能恢复、税率调整及国际出口政策影响。投资者需关注印尼政策变化及不锈钢成本结构，同时注意跨期套利机会与市场流动性。市场短期内或维持窄幅震荡格局，建议关注后续政策与供需变化。