> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油气行业月度观察总结 ## 核心内容概览 2026年6月全球油价大幅下跌，7月美伊谈判反复导致油价反弹。报告重点分析了油价走势、供需变化、地缘政治影响及行业投资策略。 --- ## 油价回顾 - **2026年6月**： - 布伦特期货均价为84.4美元/桶，环比下跌19.3美元/桶； - 布伦特现货均价为85.8美元/桶，环比下跌22.5美元/桶； - WTI期货均价为81.5美元/桶，环比下跌16.4美元/桶。 - **6月上旬**：美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡恢复通航预期升温，地缘风险溢价开始回吐。 - **6月中旬**：美伊签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，霍尔木兹海峡商船通行逐步恢复，地缘溢价加速出清，WTI跌破70美元/桶。 - **6月下旬**：美伊再起摩擦，货船遭袭，美军空袭伊朗，油价震荡下行。 - **7月初**：沙特阿美宣布8月OSP下跌11美元/桶，OPEC+决定增产18.8万桶/天，布伦特油价回落至70美元/桶。 - **7月7日**：美国取消对伊朗售油豁免并发动“强力打击”，伊朗关闭霍尔木兹海峡，布伦特油价快速上涨至85美元/桶。 --- ## 油价观点判断 ### 供给端 - **霍尔木兹海峡**：6月底至7月初恢复至每日30只船只左右，恢复到去年同期约40%；7月7日后降至每日15只船只，能源船只降至每日5只。 - **替代方案**：仅沙特和阿联酋拥有可绕行霍尔木兹海峡的原油输送能力，约350-550万桶/天。 - **OPEC+增产**：8月继续增产18.8万桶/天，但受霍尔木兹海峡封锁影响，实际意义有限。 - **2026年6月OPEC+产量**：3244万桶/天，环比5月增产214万桶/天。 ### 需求端 - **国际能源机构预测**： - 2026年原油需求分别为105.94、103.45、102.79百万桶/天，分别较2025年+78、-100、-121万桶/天； - 2027年原油需求分别为107.88、105.45、1044.81百万桶/天，分别较2026年+194、+200、+202万桶/天。 - **中国需求**： - 2026年1-5月汽油累计表观消费量增长0.7%，煤油增长5.0%； - 5月汽油表观消费量同比降低6.3%，煤油表观消费量同比增长5.2%。 --- ## 油价中枢预测 - **2026年Brent、WTI油价中枢**：预计在65-85美元/桶区间。 - **上游油气开采板块**：有望维持较高景气度。 --- ## 油价波动与价差 - **6月价差变化**： - 布伦特-WTI期货平均价差为2.93美元/桶，较上月收窄2.85美元/桶； - 布伦特期货-现货平均价差为-1.34美元/桶，较上月扩大3.11美元/桶。 --- ## 美国页岩油情况 - **运营成本**：34-47美元/桶，平均43美元/桶，较2025年第一季度增加2美元/桶。 - **新打井-完井成本**：62-70美元/桶，平均66美元/桶，较2025年第一季度增加1美元/桶。 - **盈亏平衡油价**：二叠纪盆地为67美元/桶，较2025年第一季度增加2美元/桶。 - **美国页岩油企业投资**：在高油价下可能增加资本开支及产量，EIA将2027年美国原油产量上调至1403万桶/天。 --- ## 成品油供需与库存 ### 美国成品油 - **汽油**： - 6月平均产量为981.3万桶/天，环比增加2.0%； - 6月平均需求为994.0万桶/天，环比增加2.0%； - 6月平均库存为2.15亿桶，环比增加0.4%。 - **柴油**： - 6月平均产量为519.9万桶/天，环比增加3.7%； - 6月平均需求为510.0万桶/天，环比减少1.5%； - 6月平均库存为1.05亿桶，环比增加2.8%。 - **航空煤油**： - 6月平均产量为214.9万桶/天，环比增加5.0%； - 6月平均需求为470.1万桶/天，环比减少21.5%； - 6月平均库存为4637.4万桶，环比增加3.9%。 ### 中国成品油 - **汽油**： - 2026年1-5月累计产量为6215.3万吨，同比降低2.3%； - 5月产量为1109.2万吨，同比降低10.7%，环比降低4.6%。 - **柴油**： - 2026年1-5月累计产量为7641.6万吨，同比降低3.6%； - 5月产量为1327.1万吨，同比降低16.6%，环比降低12.1%。 - **煤油**： - 2026年1-5月累计产量为2266.3万吨，同比降低1.7%； - 5月产量为404.1万吨，同比降低13.9%，环比增加11.1%。 --- ## 天然气情况 - **2026年6月**： - NYMEX天然气期货均价为3.20美元/百万英热单位，环比上涨9.0%； - Henry Hub现货价为3.14美元/百万英热单位，环比上涨7.0%； - 中国液化天然气到岸价为16.57美元/百万英热单位，环比下跌4.9%； - 中国液化天然气出厂价为6231元/吨，环比上涨0.0%。 - **7月10日**： - NYMEX天然气期货收盘价为2.95美元/百万英热单位，环比下跌9.9%； - Henry Hub现货价为2.73美元/百万英热单位，环比下跌18.3%； - 中国液化天然气到岸价为17.08美元/百万英热单位，环比下跌1.9%； - 中国液化天然气出厂价为5832元/吨，环比下跌5.3%。 --- ## 煤层气产量 - **2026年1-5月**：中国煤层气产量为81.0亿立方米，同比增长9.7%； - **山西省**：煤层气产量65.8亿立方米，同比增长9.4%，占比达81.2%； - **5月**：中国煤层气产量16.8亿立方米，同比增长8.6%，环比增长5.7%； - **山西省5月**：煤层气产量13.6亿立方米，同比增长7.1%，环比增长6.3%。 --- ## 投资策略 - **二季度行业盈利**：显著增长，建议关注反弹机会。 - **石化化工板块**：持续推荐CCL、光纤上游材料板块，关注超跌方向。 - **行业景气度**：受美以伊冲突影响，预计2026年Brent、WTI油价中枢在65-85美元/桶，上游油气开采板块维持较高景气。 --- ## 风险提示 - 原材料价格波动； - 产品价格波动； - 项目进度不及预期； - 下游需求不及预期。 --- ## 数据来源 - **国际能源机构**：OPEC、IEA、EIA； - **国内数据**：国家统计局、海关总署、Wind、卓创资讯、上海石油天然气交易中心； - **其他**：达拉斯联储、贝克休斯、PortWatch、UN Global Platform。 --- ## 图表参考 - 图1-图40：涵盖油价走势、霍尔木兹海峡通航量、美国页岩油成本、成品油供需与库存等关键数据。 - 图41-图62：展示美国与中国的成品油产量、需求、库存及煤层气产量等详细数据。