> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判恶化，油价短期偏强总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月17日至21日期间，国际原油市场的走势及基本面变化，重点探讨了美伊谈判恶化、霍尔木兹海峡通行量减少、国际供需格局变化等因素对油价的影响。同时，报告也提供了交易策略、市场热点、库存数据、价差走势等多维度的分析。 ## 主要观点 - **市场表现**：本周油价走强，主要由于美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡恢复受阻，市场担忧短期内供应紧张局面难以缓解。 - **供需格局**：Q3全球油品需求预计环比增长380万桶/天，但供应端仍存在不确定性，尤其是霍尔木兹海峡和沙特Yanbu港的出口情况。 - **交易策略**：Q3适合逢低买入，油价震荡区间预计为布伦特75-120美元/桶；Q4若中东原油生产和出口恢复至9成以上，或面临过剩，油价或回落至布伦特70-80美元/桶。 - **风险提示**：美伊冲突升级或霍尔木兹海峡出口持续受阻可能导致油价大幅上涨，甚至突破前期高点；若谈判达成或海峡重启，油价可能面临下跌风险。 ## 关键信息 ### 一、近期交易热点 - **伊朗原油产量与出口**：7月伊朗原油装船量环比回升33万桶/天，但产量环比小幅下降5万桶/天。 - **俄罗斯出口**：7月下旬部分俄罗斯炼厂重启，导致俄油出口高位回落。 - **霍尔木兹海峡通行量**：7月中旬后通行量降至低位，7月末后经由阿曼湾船对船转运量增加，从每日1-2艘增至3-4艘。 ### 二、原油期货价格及持仓 - **SC原油期货**：本周SC仓单持平，SC10月合约贴水走扩，目前贴水布伦特约7美元/桶。 - **WTI投机持仓**：截至8月18日，WTI投机多头净持仓环比增加2万手。 - **美国原油产量**：上周美国原油产量增加2万桶/天，5月环比减产25万桶/天。 - **美国需求与库存**：美国炼厂开工率处于历史同期最高水平，汽油消费环比下降27万桶/天，馏分油消费环比增加49万桶/天。上周美国原油及石油制品总库存意外累库357万桶，库欣交割库库存降至历史低点。 ### 三、国际需求 - **亚太需求**：亚太油品需求占全球30%，7月中国原油进口量环比增加157万桶/天，但同比下降279万桶/天。印度成品油消费环比增加14万桶/天，同比增加14万桶/天。 ### 四、国际库存 - **OECD库存**：截至6月，OECD总油品库存同比去库3400万桶，原油库存同比去库1800万桶，均低于五年均值。 - **新加坡库存**：本周新加坡成品油库存去库77万桶，其中汽油和柴油去库，燃料油累库。 - **欧洲库存**：欧洲原油库存环比去库38万桶，成品油库存环比累库138万桶，处于历史同期最低值。 ### 五、价差走势 - **远期曲线**：本周月差走强，美伊局势升级增强了近端供应紧张的确定性。 - **裂解价差**：亚洲地区裂解价差走弱，欧美裂解价差也走弱，主要由于汽油旺季结束和美国提前售卖冬季汽油。 - **地区价差**：Brent-WTI价差略走扩，Brent-Dubai价差收窄，反映美伊局势对布伦特的影响大于WTI。 ## 结论 当前油价面临双向风险，短期内因供应紧张和需求回升，油价偏强。Q3供需缺口可能维持，适合逢低买入；Q4若供应恢复，或面临过剩风险，油价可能回落。市场重点关注美伊冲突进展及霍尔木兹海峡恢复情况，同时需关注美国增产节奏、国际库存变化及亚洲需求趋势。