20260717-国信证券-油气行业2026年6月月报_6月全球油价大幅下跌_7月美伊谈判反复油价反弹_25页_2mb

油气行业 2026 年 6 月月报总结

核心内容

2026年6月，全球油价经历了大幅波动，受美伊谈判和霍尔木兹海峡局势变化的影响，油价先跌后涨。6月上旬，市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期推动油价下跌；6月中旬，美伊签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，海峡通航逐步恢复，但随后因美伊冲突再次升级，油价震荡下行。7月初，美国取消对伊朗的售油豁免并发动“强力打击”，导致油价快速反弹。

油价回顾

• 布伦特期货均价：84.4美元/桶（环比下跌19.3美元/桶）
• 布伦特现货均价：85.8美元/桶（环比下跌22.5美元/桶）
• WTI期货均价：81.5美元/桶（环比下跌16.4美元/桶）

6月上旬，市场预期霍尔木兹海峡恢复通航，地缘风险溢价回吐，油价下跌。6月中旬，海峡通航恢复，但油价仍受地缘风险影响。6月下旬，美伊再起摩擦，油价震荡下行。7月初，美国取消对伊朗售油豁免，油价快速上涨至85美元/桶。

油价观点判断

供给端

• 霍尔木兹海峡通航流量在6月底恢复至每日30只船只，但7月7日后降至每日15只船只。
• 美国页岩油企业运营成本和新井成本均有所上升，主要受政治法规影响。
• OPEC+于2026年8月恢复增产18.8万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封锁，增产意义有限。

需求端

• 国际能源机构预测2026年原油需求变化为（-121）-78万桶/天，预计2027年原油需求增长194-202万桶/天。
• 2026年6月，美国炼厂开工率提升至96.2%，中国主营炼厂开工负荷提升0.4个百分点，山东地炼开工负荷下降6.1个百分点。

油价中枢预测

• 布伦特油价预计在65-85美元/桶之间震荡。
• 上游油气开采板块有望维持较高景气度。

关键数据跟踪

原油价格与价差

• WTI期货结算价：69.50美元/桶（环比下跌17.86美元/桶）
• 布伦特期货结算价：72.92美元/桶（环比下跌19.13美元/桶）
• 布伦特-WTI期货价差：2.93美元/桶（环比收窄2.85美元/桶）
• 布伦特期货-现货价差：-1.34美元/桶（环比扩大3.11美元/桶）

原油供给

• 美国2026年6月原油产量为1380.9万桶/天，环比增长0.7%。
• EIA预计2027年美国原油产量为1403万桶/天。
• 中国1-6月原油产量为10943.0万吨，累计同比增长0.9%；原油进口量为24761.0万吨，累计同比下降11.4%。

原油库存

• 美国原油总库存为7.26亿桶，环比下降0.6%。
• 战略原油库存为3.17亿桶，环比下降0.9%。
• 商业原油库存为4.10亿桶，环比下降2.0%。

成品油价格与价差

• 美国汽油价格为124.8美元/桶，环比下跌2.5美元/桶。
• 美国柴油价格为146.3美元/桶，环比下跌0.2美元/桶。
• 美国航空煤油价格为124.7美元/桶，环比下跌11.3美元/桶。
• 中国汽油批发价为7814元/吨，环比下跌369元/吨；柴油批发价为6727元/吨，环比下跌586元/吨；航空煤油价格为8030元/吨，环比下跌1708元/吨。

成品油供给

• 美国汽油产量为981.3万桶/天，环比增长2.0%。
• 美国柴油产量为519.9万桶/天，环比增长3.7%。
• 美国航空煤油产量为214.9万桶/天，环比增长5.0%。

成品油库存

• 美国汽油库存为2.15亿桶，环比增长0.4%。
• 美国柴油库存为1.05亿桶，环比增长2.8%。
• 美国航空煤油库存为4637.4万桶，环比增长3.9%。

天然气价格

• NYMEX天然气期货平均收盘价为3.20美元/百万英热单位，环比上涨9.0%。
• Henry Hub天然气现货价为3.14美元/百万英热单位，环比上涨7.0%。
• 中国液化天然气到岸价为16.57美元/百万英热单位，环比下跌4.9%；出厂价为6231元/吨，环比上涨0.0%。

美国天然气库存

• 美国天然气平均库存量为28005.0亿立方英尺/天，环比增长15.0%。
• 截至7月10日当周，美国天然气库存量为30240.0亿立方英尺/天，环比增长1.4%。

煤层气

• 2026年1-5月中国煤层气产量为81.0亿立方米，同比增长9.7%。
• 山西省煤层气产量为65.8亿立方米，同比增长9.4%，占比达81.2%。

相关标的

重点推荐以下公司：

• 中国海油（600938.SH）：投资评级“优于大市”，2026年EPS预测为3.48元/股，PE为8.3倍。
• 中国石油（601857.SH）：投资评级“优于大市”，2026年EPS预测为0.97元/股，PE为10.3倍。
• 宝丰能源（600989.SH）：投资评级“优于大市”，2026年EPS预测为2.06元/股，PE为10.5倍。
• 海油发展（600968.SH）：投资评级“优于大市”，2026年EPS预测为0.44元/股，PE为8.3倍。

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格波动
• 项目进度不及预期
• 下游需求不及预期

投资评级标准

• 优于大市：股价表现优于市场代表性指数10%以上
• 中性：股价表现介于市场代表性指数±10%之间
• 弱于大市：股价表现弱于市场代表性指数10%以上

附注

• 本报告数据来源：Wind、国家统计局、海关总署、IEA、OPEC、EIA等
• 本报告不构成任何投资建议，仅供参考，不承担任何法律责任