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2018年7月长城策略*月度金股总结

核心内容

2018年7月，长城证券策略团队基于市场调整背景及政策变化，认为A股市场已进入底部反弹阶段。市场主要受到外部中美贸易战及内部信用风险和流动性压力的影响，但政策层面的调整，如货币政策宽松、监管层对股权质押的表态、个税调整等扩大内需政策，有助于缓解市场担忧，提振投资者情绪。A股估值已接近历史底部，具备一定的投资价值。

主要观点

• 市场环境：六月市场持续调整，但基本面未发生显著变化，风险扰动因素增强。外部风险（中美贸易战）为阶段性影响，内部风险则依赖政策应对。
• 政策影响：监管层通过货币政策微调、流动性支持、股权质押管理等措施缓解市场压力，增强市场信心。
• 估值优势：A股估值已低于2016年初水平，破净股数量较多，市场底部特征明显。
• 投资逻辑：建议从“超跌反弹”和“景气改善”两个角度配置行业和个股，成长板块有望领先反弹，消费板块具备更强的持续性。

关键信息

行业配置建议

• 成长板块：关注新能源汽车产业链的上游资源股和中游龙头，以及TMT板块中的优质个股。
• 消费板块：重点布局医药和大众消费行业（如休闲服务、商贸零售等），因其业绩确定性较强，具有抗周期特征。
• 其他行业：金融板块估值优势明显，银行及部分券商股已破净，具备估值修复空间；化工子行业（如PVA）在供需格局改善下可能迎来盈利提升。

本月推荐股票组合

风险提示

• 中美贸易战升级超预期；
• 海外市场大幅波动；
• 经济超预期下行。

其他信息

• 分析师：汪毅、包婷
• 联系方式：汪毅（021-61680675, yiw@cgws.com），包婷（021-61680357, baoting@cgws.com）
• 执业证书编号：汪毅（S1070512120003），包婷（S1070517060002）
• 资料来源：长城证券研究所，wind
• 免责声明：本报告由长城证券提供，未经授权不得复制、发布或引用。本报告不构成投资建议，仅作参考之用。长城证券可能与报告中涉及的公司存在业务关系，不承担任何责任。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 $15%$ 以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于 $5% \sim 15%$ 之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于 $-5% \sim 5%$ 之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 $5%$ 以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

• 深圳：李双红、程曦、黄永泉、佟骥
• 北京：赵东、王媛、褚颖、王耽棋、张羲子
• 上海：谢彦蔚、张好元、张溪钰、徐文婷、吴曦
• 办公地址：
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
  • 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
  • 上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层
• 网址：http://www.cgws.com