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重大行情点评总结

核心内容

2021年9月23日，招商期货对聚烯烃市场进行了重大行情点评，重点分析了聚丙烯（PP）期货的表现及影响因素。

主要观点

行情数据

• PP主力合约：当日上涨4.15%，报收于9345元/吨。
• 涨幅表现：PP涨幅超过3%，显示出市场对后市的乐观预期。

影响因素分析

1. 产业链库存不高：当前产业链库存处于低位，有利于价格上涨。
2. 供需结构变化：
   • 国内供应：全年国产新增380万吨，但供应增长有限。
   • 进口变化：进口减少230万吨，进一步缓解了市场供应压力。
   • 煤化工占比：PP煤化工占比29%，受能耗双控政策影响，供应端出现降负荷行为。
   • 限电与PDH亏损：限电和PDH（丙烷脱氢）亏损也导致部分产能减产，整体供应压力较小。
3. 季节性需求：下半年进入季节性旺季，尽管短期因限电导致需求下滑，但预计10月后需求将回升，支撑价格震荡偏强。

后市展望

• 短期走势：预计震荡偏强，主要受季节性需求回升影响。
• 中期关注点：
  • 能耗双控政策：若政策持续收紧，供应压力将进一步加大，行情或维持震荡偏强；若政策影响有限，则可考虑逢高做空。
  • 新装置投放：关注未来新装置的投产情况，可能对市场供需格局产生影响。
  • 下游订单：下游需求变化是影响PP价格的重要因素，需密切关注订单情况。

关键信息

• 市场情绪：短期市场情绪偏乐观，主要受供需偏紧及季节性因素影响。
• 投资建议：
  • 现货企业可考虑逐步套保以规避价格波动风险。
  • 投资者需注意政策风险和供需变化，合理制定交易策略。
• 风险提示：
  • 能耗双控政策若进一步收紧，可能加剧供应紧张，推动价格上涨。
  • 若政策影响不大，市场或进入调整阶段，存在做空机会。

研究员简介

• 李国洲：

  • 多年从事能化研究和投资工作。
  • 现任招商期货研究所化工研究主管。
  • 研究体系以基本面为基础，结合商品要素联动与基差背离，采用对冲套利为主要投资手段。
  • 从业资格号：F3012499。

• 安婧：

  • 英国华威大学金融硕士。
  • 招商期货研究所能化研究员。
  • 专注原油基本面研究，擅长通过国际供需矛盾和数据分析判断行情走势。
  • 从业资格号：F3035271，投资咨询资格证书编号：Z00014623。

重要声明

• 本报告仅适用于风险承受能力为C3及以上的投资者。
• 报告内容基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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