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宏观周报总结：中国进出口已连续11个月实现正增长

核心内容

2021年4月，中国进出口数据继续增长，出口同比增幅达32.3%，进口同比增幅达43.1%，贸易顺差扩大至429亿美元。整体来看，中国出口的持续增长主要得益于海外经济复苏带来的需求回升，以及去年4月基数较低。然而，随着国外产能逐步恢复和基数效应显现，出口增速预计会逐步回落。进口方面，受原材料价格上涨影响，进口增速可能维持高位，二季度仍将保持较高顺差，但下半年顺差或收窄，对GDP的拉动作用可能减弱。

主要观点

1. 中国进出口数据亮点

• 出口增长：2021年4月出口同比增长32.3%，高于前值30.6%，显示中国对外贸易持续复苏。
• 进口增长：进口同比增长43.1%，高于前值38.1%，主要受大宗商品价格同比涨幅影响。
• 贸易顺差扩大：4月贸易顺差达429亿美元，较前值138亿美元显著上升，但预计下半年顺差将逐渐收窄。

2. 美国非农数据表现不佳

• 非农就业人数：4月新增26.6万，远低于预期的97.8万，显示美国劳动力市场复苏不及预期。
• 失业率：4月失业率为6.1%，低于前值6%，但高于预期5.8%。
• 行业影响：仓储运输业和商业辅助行业就业人数大幅下降，是数据不及预期的主要原因。
• 政策影响：数据表现不佳支持美联储维持宽松货币政策的立场。

3. 中国制造业PMI小幅回落

• 制造业PMI：4月为51.1%，较前值回落0.8个百分点，显示制造业扩张节奏放缓。
• 非制造业PMI：为54.9%，较前值回落1.4个百分点。
• 影响因素：出口带动的经济增长可能减弱，但印度等新兴国家疫情对相关产业链订单承接的影响可能使出口增速回落趋势更为温和。

4. A股市场波动及板块表现

• 市场表现：五一节后第一周，A股小幅下跌，钢铁、采掘和有色金属板块表现较好。
• 板块动向：成长板块估值因一季报和年报业绩释放而明显回落，短期风险扰动可能带来较高性价比的布局机会。
• 预测：后市整体以震荡行情为主，建议关注顺周期板块及第七次全国人口普查数据发布。

5. 疫情及疫苗接种情况

• 全球新增病例：截至5月9日当周，全球新增病例数环比下降。
• 美国接种情况：美国疫苗接种量环比减少，每百人接种量升至72.80，全球每百人接种量为14.81。
• 疫苗知识产权：拜登政府支持放弃新冠疫苗知识产权保护，以加快疫苗普及。

6. 定增动态

• 定增项目：本周新增证监会核准2家，股东大会通过2家，截止本周五，证监会核准223家，发审委通过23家，股东大会通过164家，董事会预案64家。
• 部分项目：
  • 博云新材（002297.SZ），预计募资6.31亿元，行业为国防军工。
  • 中航重机（600765.SH），预计募资19.10亿元，行业为国防军工。
  • TCL科技（000100.SZ），预计募资120亿元，行业为电子。
  • 中谷物流（603565.SH），预计募资30亿元，行业为交通运输。

关键信息

• 经济扩张放缓：4月PMI回落，显示经济扩张节奏边际放缓，但出口带动作用减弱。
• 政策动向：美国政府支持放弃新冠疫苗知识产权保护，有助于全球疫苗普及。
• 市场波动因素：海内外流动性扰动、疫苗知识产权放开等因素引发A股波动。
• 行业前景：钢铁、采掘和有色金属板块表现较好，成长板块估值回落。
• 经济数据展望：下周将公布4月CPI、PPI等重要经济数据，以及欧盟ZEW经济景气指数。

结论

2021年4月，中国进出口数据保持强劲增长，但出口增速预计会逐步回落，进口增速受原材料价格影响可能维持高位。美国非农数据不及预期，显示劳动力市场复苏放缓，美联储或将维持宽松政策。中国制造业PMI小幅回落，显示经济扩张节奏边际放缓，但印度等国疫情可能对出口回落趋势形成缓冲。A股市场因短期风险扰动出现波动，但仍有布局机会，预计后市震荡为主。