非银金融行业上市险企2024年半年报综述：负债端延续向好，净利润增速环比显著改善-240903-国联证券-18页

上市险企2024年半年报综述总结

2024年上半年，上市保险公司业绩在负债端和资产端均呈现积极趋势。负债端持续改善，资产端投资收益明显提升，净利润增速环比显著增长。以下为关键分析总结：

负债端表现

寿险新业务价值（NBV）延续双位数正增长，主要得益于预定利率下调和产品结构优化，提升了新业务价值率。具体增速：人保寿险+910%、新华保险+577%、太保寿险+295%、中国人寿+186%、平安人寿+110%。新单保费虽承压，但新业务价值率同比改善显著。个险渠道NBV增速均正，人力结构优化带动产能提升。银保渠道NBV增长良好，但新单保费受费用率影响下滑。整体上费端表现稳健。
财险原保险保费增速放缓，但综合比率（COR）处于较优水平，达到96%-98%。财险COR改善主要归因于车险“报行合一”政策，费用率下降。车险和非车险COR表现分化，但整体承保盈利。

资产端表现

净投资收益率因利率下行承压，平均为30%-38%，同比下降。总投资收益率整体改善，得益于权益市场小幅回暖和红利指数表现良好，增速达44%-54%。归母净利润增速环比大幅提升：2024年上半年增速从2023Q1-2024Q2，各公司如中国太保+37.1%、中国人寿+59%，Q2单季多数公司净利润增速翻倍，投资收益是主要驱动因素。营运利润增速相对较低，需注意短期波动。

整体业绩与投资建议

上半年归母净利润同比多数增长，负债端和资产端协同推动业绩改善。行业维持“强于大市”评级，预计全年净利润有望正增，估值修复潜力。个股推荐包括中国太保（基本面强）、中国财险&中国人保（业绩逐季改善）、中国人寿（资产端弹性大）、中国平安（寿险改革领先）、新华保险（新业务价值率提升）。风险包括经济复苏不及预期、利率下行、资本市场波动和自然灾害超预期。

此次总结不超过1000字，重点突出报告核心发现。