20230721-浙商证券-23H1上市险企业绩前瞻_净利润增速边际回落_寿险_NBV_加速快增_3页_728kb

报告总结

• 业绩前瞻：2023年上半年，主要上市险企归母净利润同比预计增长81%，但增速环比回落，主要由于投资收益下降；寿险新业务价值（NBV）预计增长265%，显著加速；产险综合成本率（COR）预计环比上升0.6个百分点至96.3%，但无大幅上行风险。

• 驱动因素：

  • 净利润：受权益市场下行、利率走低（如10年期国债收益率下降）和会计准则变化（如IFRS9）影响。
  • 寿险NBV：因储蓄型保险停售刺激需求，加上代理人和银保渠道优化。
  • 产险COR：车险赔付率提升导致边际上行，但通过准备金调整和内部改革得以控制。

• 投资建议：维持保险行业“看好”评级，个股推荐中国平安、中国太保、中国人寿、中国财险；基于估值低位和行业增长潜力。

• 风险提示：宏观经济不确定性、寿险改革进展、权益市场波动、利率下行、地产风险扩大，可能影响行业表现。