20250925-南华期货-螺纹钢_热卷产业风险管理日报_7页_2mb

螺纹钢/热卷产业风险管理日报 (2025/09/25)

价格区间预测 (RB/HC01合约)

• 螺纹钢: 通道区间 3000-3300元/吨，当前波动率11.12%，百分位13.9%
• 热卷: 通道区间 3200-3500元/吨，当前波动率10.42%，百分位6.31%

风险管理策略建议

卖出套保

• 方向：锁定库存利润
• 工具：对应自身敞口（螺纹/RB、热卷/HC）期货或期权，仓位30%+20%(期权)

买入套保

• 方向：锁定采购成本
• 工具：对应对应自身敞口（螺纹/RB、热卷/HC）远月期货或期权，仓位30%+20%(期权)

【核心矛盾】

矛盾点

1. 供需双增背景下：需求边际疲软、库存虽环比降但累库压力仍大
2. 成本支撑：节日补库尚未完成，负反馈风险<反弹弹性

【风险因素】

利好因素

• 反内卷预期尚存
• 节前补库支撑
• 四中全会窗口期

利空因素

• 超季节性累库
• 原料补库接近尾声
• 负反馈对盘面持续压制
• 螺纹仓单量大

关键数据观察

1. 螺纹01基差维护在200-400元/吨
2. 热卷01基差维持在-80至-10美元/吨
3. 价差变动：
   • 螺纹01-05升贴水：转升水5元/吨
   • 热卷05-10升贴水：负54元/吨