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螺纹钢、热卷产业风险管理日报总结

报告日期：2025/09/17
报告人：严志妮
投资咨询证号：Z0022076
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号

价格区间预测

• 螺纹钢2501合约月度区间：3000-3300元/吨，当前波动率11.13%，波动率百分位13.9%。
• 热卷2501合约月度区间：3150-3500元/吨，当前波动率10.42%，波动率百分位6.29%。

风险管理策略建议

• 情景一：卖出策略（针对库存偏高中企业）
  针对钢材价格可能下跌，企业可卖空螺纹钢或热卷期货锁定利润。
  建议卖多30%，操作工具包括HC2501、RBHC2501等，场区间30%，对应操作价3400-3元/吨。

• 情景二：买入策略（针对采购库存偏低企业）
  针对采购成本可能上升，企业可买空螺纹钢或热卷期货提前锁定采购成本。
  建议买多30%，操作工具包括HC2501、RB2501等，对应操作价3250-3元/吨。

核心矛盾与市场展望

宏观因素：海外降息预期较强，国内反内卷政策细则尚未出台，预期扰动市场；国内宏观政策尚无细则，但可能持续影响走势。

基本面因素：成材产量高，超季节性累库导致库存压力大，盘面利润持续收缩，负面反馈累积；但上周热卷库存转降，支撑价格上涨，加之国庆节前补库预期，盘面下方存在支撑。

市场展望：市场在宏观情绪与基本面间反复博弈，盘面可能再度震荡盘整。关注本周降息是否超预期，若超预期，价格可能上探；后续需紧盯反内卷政策落地、传统旺季需求实际成色及库存去化情况。

关键因素解读

• 利多因素：

  1. 国内反内卷预期存在，政策可能支持需求复苏。
  2. 海外大幅降息预期较强，提升资金流动性，利好大宗商品。

• 利空因素：

  1. 螺纹钢需求疲软，表需差呈现超季节性累库，库存压力大。
  2. 螺纹钢10月上仓单库存压力大，限制价格上涨空间。
  3. 热卷基差逐步收缩，现货升水减少，价格支撑减弱。

数据来源：南华研究、同花顺等。