20180907-中国证券报-中国证券报本期124版总第7301期_9页_4mb

A股投资者机构化料迎契机总结

核心内容

A股市场正逐步向机构化方向发展，随着长线资金入市和市场企稳，投资者结构的变化成为重要趋势。当前市场估值处于底部，为长期投资提供机会，但基金销售仍面临一定困难。机构投资者的赚钱能力远超散户，其在市场中的占比持续上升，显示出机构化是大势所趋。

主要观点

1. 机构投资者优势明显：数据显示，机构以16%的资金贡献了市场1/3的盈利，远超散户。机构投资者具备更强的研究能力和风险控制能力，能更好地引导市场走向价值投资。
2. 市场机构化趋势加强：随着长期资金的不断进入，A股市场将逐渐从散户主导转变为机构主导。机构投资者的增多有助于提升市场稳定性，减少情绪化交易。
3. 政策支持机构化发展：政府出台多项政策支持资本市场发展，包括支持创新企业上市融资、完善股份回购制度、推动金融标准化等，这些政策为机构投资者提供了良好的市场环境。
4. 市场波动与风险警示：虽然机构化趋势明显，但市场仍存在波动和风险，尤其是“超跌+低价”股的炒作已脱离基本面，个人投资者需警惕踩踏风险。

关键信息

A股市场结构变化

• 散户主导：截至2017年底，散户在A股市场交易量中占比达70%。
• 机构占比提升：专业机构持股市值占比为16%，仍有巨大上升空间。
• 海外资金流入：QFII和RQFII的持股比例逐年上升，成为市场的重要组成部分。

股市相关政策

• 股份回购制度完善：证监会推动修订《公司法》股份回购条款，增加回购情形，完善决策程序，建立库存股制度，以提升公司资本结构和投资者信心。
• 新三板交易个税减免：对个人在二级市场买卖新三板股票的差价收入免征个税，有助于提振市场信心，推动新三板深化改革。
• 小微企业贷款利息收入免征增值税：政策为金融机构减轻成本负担，有助于改善市场信心。

P2P风险化解

• AMC介入：中国东方等AMC将探索P2P风险化解路径，包括分类施策、与地方政府合作托管清算等。
• 风险模式分析：P2P存在六种业务模式，其中部分模式存在较大风险，需引起重视。

投资者行为与市场风格

• “超跌+低价”股炒作：游资暗中布局低价股，导致大量散户跟风买入，但存在较大风险。
• 价值投资趋势：随着市场逐渐成熟，价值投资理念逐渐深入人心，投资者更倾向于关注行业龙头股和白马股。

基金与资产配置

• 基金销售与投资：基金销售虽有困难，但基金投资规模持续扩大，成为重要的投资工具。
• FOF产品发展：泰达宏利泰和养老FOF等产品推出，帮助投资者实现长期稳健投资。
• 私募资产配置：私募资产配置基金管理人申请和发行，有助于引导销售机构向管理人角色转型，推动行业规范发展。

市场展望

• A股长期投资机会：市场估值处于底部，为长期投资者提供良机。
• 机构化加速：随着政策支持和市场成熟，机构投资者将成为市场主导力量。
• 风险防范：投资者需警惕市场波动和非理性炒作，注重基本面分析和长期投资理念。

结论

A股市场正经历从散户主导向机构主导的转型，政策支持和市场成熟度提升为这一转变提供了契机。投资者应关注机构化趋势，注重价值投资，避免盲目跟风炒作，以实现更稳健的投资回报。