20231208-五矿期货-贵金属月报_关注美联储议息会议_注意价格回调风险_61页_3mb

贵金属月报总结

本月市场回顾与亮点

价格走势

• 国际金价创历史新高后回落，沪金主力合约触及 48648元/克 后调整至 475元/克 区间。
• 沪银突破 6000元/千克 阻挡，一度达 6343元/千克 后回落。
• COMEX金银同涨，COMEX金涨 6.53%，COMEX银涨 6.25%。

核心推动力

• 美国通胀缓和：
  10月CPI同比降至 3.2%（前值 3.7%），CPI环比 0% 低于预期，核心CPI环比边际放缓，房价租金降温是关键因素。

• 政策转向预期：

  • 美联储缩表 1233亿美元，释放流动性。
  • 部分官员（如威廉姆斯、沃勒）释放鸽派信号，打压市场对维持高利率的担忧。
  • 鲍威尔偏鹰表态，强调需“让通胀回落”，未定价降息预期支撑贵金属反弹。

数字看点

价格内部分析

• 沪金主力合约区间：475 - 48648元/克。
• 沪银主力合约区间：5800 - 6343元/千克。
• 沪金持仓量：401万手（环比小幅上行）。
• COMEX黄金持仓量：达5057万手，净多头持仓增加。

经济新动向

1. 房地产市场疲软：10月新屋销售及待售量走弱，成屋库存高于年初。
2. 服务通胀韧性：核心CPI中服务业通胀仍较强，但商品类通胀逐步下行。
3. 美联储流动性释放：逆回购余额减少 1593亿美元，TGA账户下降 9578亿美元。
4. 美债收益率下行：十年期美债利率降至 4.16%，TIPS收益率下降幅度达 1005%。

行情展望与策略

• 短期：高于480元/克的沪金区域存在回调可能，黄金与工业品联动增强。
• 中期 美国通胀压力缓和、劳动力市场紧张有望延续，支持金属性资产反弹。
• 白银区间：参考5800-6200元/千克。
• 策略建议：关注美联储议息会议信号，维持沪金在 470-480元/克、沪银在 5800-6200元/千克 范围内波动。

风险提示

1. 政策不确定性：若鲍威尔在12月议息会议再次强调紧缩立场，价格或应声承压。
2. 租金通胀再升温：若PCE数据超预期，将削弱宽松押注。

辅助数据视角

• 通胀路径：美国10月CPI同比、环比、核心通胀、剔除住房通胀整体趋势缓和。
• 流动性路径：美元指数回暖趋势干扰黄金被动买盘效应，金-油比价数据表明能源价格下跌对金价构成利多。

*数据均来自 WIND 和 五矿期货 解析，实时性与准确性以原报告时效为准。