20260203-迈科期货-假期临近_短期油脂或有回调需求_20页_3mb

油脂市场分析总结

核心内容

2026年2月3日发布的油脂市场分析报告指出，随着假期临近，短期油脂市场预计将维持震荡调整态势。报告对棕榈油、豆油和菜籽油三大油脂品种进行了详细分析，分别从供需关系、价格走势、政策影响等方面进行了阐述。

主要观点

棕榈油

• 1月产量与库存：马来西亚12月棕榈油产量环比下降5.46%，但月末库存增加7.58%，表明库存压力依然显著。
• 出口数据：12月马来西亚棕榈油出口量环比增长8.52%，但1月1-25日出口量环比减少9.41%，显示出口趋势有所放缓。
• 国内到港情况：1月国内商业买船共25条，其中3条为1月船期，17条为2月船期，表明未来供应压力可能后移。
• 库存与成交量：截至1月底，国内棕榈油商业库存74.23万吨，环比减少0.51%；成交量较上月大幅下降54.55%，显示市场需求疲软。
• 基差与价差：棕榈油基差承压走弱，豆棕价差倒挂扩大，反映出豆油相对弱势。

豆油

• 价格走势：1月豆油期价上涨，主要受美国生柴政策预期推动，市场情绪乐观。
• 供需情况：1月国内豆油库存环比下降0.76%，但同比增加8.97%，显示库存压力仍存。
• 压榨与进口：1月全国油厂大豆压榨量为167.9万吨，环比减少2.36%；美豆升贴水坚挺，南美豆升贴水承压走弱。
• 基差与成交量：基差逐级回落，成交量环比增加25.21%，表明市场活跃度有所提升。

菜籽油

• 进口政策影响：中国对加拿大菜籽的反倾销审查及关税调整时间轴显示，短期内菜籽采购可能暂停。
• 库存与去库：截至1月底，国内菜油库存25.2万吨，环比减少2.3万吨，维持小幅去库节奏。
• 进口成本支撑：高进口成本对菜油价格形成底部支撑，预计回调空间有限。
• 政策不确定性：菜油市场仍受政策端扰动，需持续关注进口政策变化。

关键信息

价格区间预测

• 棕榈油：短期预计维持8900-9200元/吨区间。
• 豆油：短期预计维持8000-8300元/吨区间。
• 菜籽油：短期预计维持9000-9300元/吨区间。

风险因素

• 宏观风险：全球经济形势、贸易摩擦等可能影响油脂价格。
• 产区天气：阿根廷干旱天气可能影响大豆供应。
• 政策变化：进口政策调整、生柴政策执行情况等是主要不确定性因素。

结论

短期油脂市场以震荡为主，主要受政策预期和供需变化影响。棕榈油虽有减产去库预期，但高库存压制反弹空间；豆油受美国生柴政策利好支撑，但缺乏明显矛盾；菜油则因进口政策扰动维持小幅去库节奏。未来走势需密切关注政策变化及市场供需动态。

数据来源

• Mysteel
• MPOB（马来西亚棕榈油局）
• SGS（船运调查机构）
• USDA（美国农业部）
• Bric（市场调研机构）
• Wind（金融数据平台）

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 联系人：胡天凡
• 期货从业资格号：F3057653
• 投资咨询资格号：Z0022350
• 联系电话：029-88830312

声明

本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应谨慎决策，注意市场风险。报告版权归属迈科期货投研服务中心，未经许可不得修改、复制和发布。