> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒行业4月投资策略总结 ## 核心内容 传媒行业在2026年4月面临一定的市场压力，但整体仍具备向上潜力。报告指出，游戏、IP潮玩及AI应用是当前板块的核心投资方向，尤其关注新品周期、行业景气度以及AI技术的落地应用。 ## 主要观点 - **行业整体表现**： 3月传媒板块（申万传媒指数）下跌15.02%，跑输沪深300指数9.49个百分点，排名申万一级行业第28位。 当前TTM-PE为40.1x，处于过去5年70.6%分位数，估值与拥挤度处于低位，具备中期布局价值。 - **游戏行业**： 2026年1-3月累计发放游戏版号467个，同比增长21.9%。 3月国内游戏市场实际销售收入332亿元，同比增长19.0%，其中移动端收入227亿元，同比增长9.1%。 4月将有16款新游上线，其中《王者荣耀世界》和《异环》尤为引人关注。 海外收入方面，2月自研游戏海外市场收入达21.14亿美元，同比增长40.5%，点点互动排名领先。 - **影视与综艺市场**： 3月电影总票房21.22亿元，同比增长10.2%。 《飞驰人生3》以高票房领跑市场。 清明档表现平淡，票房3.05亿元，同比下降19.3%。 综艺市场中，芒果TV与腾讯视频占据主导地位，AI真人漫热度持续上升。 - **AI应用进展**： AI Agent技术加速落地，阿里QoderWork已全面开放，支持钉钉、微信、飞书三大平台，实现本地化任务执行。 OpenAI计划推出桌面端“超级应用”，整合ChatGPT、Codex与浏览器，实现All-in-One模式。 阿里HappyHorse在AI视频领域表现突出，登顶文本转视频与图像转视频赛道榜首。 ## 关键信息 ### 个股表现 - **涨幅前列**：琏升科技（21%）、贵广网络（20%）、粤传媒（15%）、中体产业（14%）、友车科技（5%） - **跌幅前列**：中信出版（-37%）、博纳影业（-23%）、电声股份（-23%）、风语筑（-22%）、恺英网络（-22%） ### 游戏市场 - 2月国内游戏市场收入332亿元，同比增长19.0% - 移动端收入227亿元，同比增长9.1% - 客户端收入89亿元，同比增长56.7% - 4月预计有16款新游上线，包括《王者荣耀世界》、《异环》等 ### 综艺市场 - 爱奇艺《宇宙闪烁请注意》市占率11.60%居首 - 芒果TV《大侦探第十一季》市占率6.28%排名第三 - 网综方面，芒果、腾讯各占4席，优酷1席，爱奇艺1席 ### AI应用 - 阿里QoderWork实现本地化AI Agent操作，支持远程任务处理 - OpenAI计划推出桌面端“超级应用”，整合多款AI工具 - 阿里HappyHorse在AI视频赛道表现优异，登顶排行榜 ## 重点推荐组合 - **3月组合**：巨人网络、泡泡玛特、哔哩哔哩、昆仑万维、汇量科技 - **4月组合**：巨人网络、泡泡玛特、昆仑万维、汇量科技、顺网科技 ## 风险提示 - 业绩低于预期 - 技术进步低于预期 - 监管政策风险 - 商誉减值风险 - 经营管理风险 ## 投资建议 - 持续看好AI应用与IP潮玩的前景 - 关注游戏板块在新品周期和小长假效应下的表现 - 重点把握具备AI产品落地能力的标的 - AI漫剧及视频赛道具备降本增效潜力，关注相关平台及IP ## 估值与趋势 - 游戏板块估值处于低位，具备中期布局价值 - AI应用加速发展，推动行业效率提升与内容创新 - IP潮玩板块，泡泡玛特表现突出，具备海外扩张潜力