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报告摘要
輝立證券集團 2Q15 市場展望總結
核心內容
輝立證券集團在2015年第二季度（2Q15）的市場展望報告中，對全球股市、債券、貨幣和大宗商品的表現及趨勢進行了分析，並提出了投資建議。報告指出，全球股市牛市仍將持續，美國、日本、中國和印度被推薦為超配市場，而歐洲和泰國、馬來西亞則被認為是低配市場。
主要觀點
- 全球股市牛市持續：過去六年全球股市持續上漲，其中發達市場表現優於新興市場。在2Q15，美國、日本、中國和印度仍將保持上漲趨勢。
- 美元走強：美國經濟相對強勁，聯邦儲備委員會（Fed）可能在第三季度加息，這將推動美元繼續走強。
- 大宗商品走低：石油價格在2015年初持續下跌，預計在5月觸底，隨後可能因需求增加而反彈。其他大宗商品如軟商品（棕櫚油）也可能找到價格底部。
- 歐元走弱：歐元因歐洲經濟疲軟和政治風險（如西班牙的選舉）而持續貶值，但預計在2Q15貶值趨勢將趨緩。
- 中國與印度的例外表現：作為主要能源進口國，中國與印度受益於低油價，同時兩國正在進行經濟改革，這使其表現優於其他新興市場。
- 新加坡經濟表現一般：新加坡經濟依賴於出口，受國際市場影響較大，且目前處於利率上升的初期階段。
市場表現概覽
| 市場類別 | 市場指數/組合 | 三個月變化 (%) | 一年變化 (%) |
|---|---|---|---|
| 股票 | MSCI World Index | 1.8 | 3.4 |
| 股票 | MSCI Emerging Market Index | 1.9 | -2.6 |
| 股票 | MSCI Developed Market Index | 1.8 | 4.0 |
| 股票 | Straits Times Index | 2.5 | 7.8 |
| 債券 | Bloomberg Global Investment Grade Bond Index | -1.7 | -2.1 |
| 貨幣 | 歐元 | -11.4 | -22.3 |
| 貨幣 | 日元 | -0.5 | -13.9 |
| 貨幣 | 新加坡元 | -3.3 | -8.1 |
| 大宗商品 | 黃金（現貨） | 0.1 | -7.6 |
| 大宗商品 | 石油（WTI，1個月期貨） | -11.4 | -52.7 |
投資建議
超配市場（Overweight）
- 美國：經濟相對強勁，聯邦儲備可能在第三季度加息。
- 日本：受益於"安倍经济学"，進行經濟改革，推升股市表現。
- 中國：經濟相對強勁，受益於低油價，進行市場改革。
- 印度：進行經濟改革，股市表現優於其他新興市場。
低配市場（Underweight）
- 泰國：經濟基本面疲軟，受低油價影響。
- 馬來西亞：經濟受低油價影響，表現較弱。
市場權重建議
| 市場 | 主題 | 投資建議 | 单位信托 | ETF |
|---|---|---|---|---|
| 美國 | 相對強勁經濟 | 超配 | Fidelity - America | SPDR S&P500 (SGX) - S27 |
| 日本 | 政治改革 - 經濟改革 | 超配 | Aberdeen Japan Equity Fund | DB Xtrackers MSCI Japan (SGX) LF2 |
| 中國 | 相對強勁經濟 | 超配 | First State Regional China | DB Xtrackers MSCI China TRN Index (SGX) LG9 |
| 印度 | 政治改革 - 經濟改革 | 超配 | Aberdeen India Opp SGD | MSCI India (SGX) I98 |
| 新加坡 | 混合經濟/財務基本面 | 中性 | DWS Singapore Small/Mid Cap | SPDR STI ETF (SGX) ES3 |
| 印尼 | 政治改革 - 經濟改革 | 超配 | Aberdeen Indonesia Equity | Lyxor Indonesia 10US$x (SGX) P2Q |
| 馬來西亞 | 低油價 - 經濟限制 | 低配 | Lion Global Malaysia Fund | DB Xtrackers MSCI Malaysia (SGX) LG6 |
2Q15 市場展望
- 美元走強：預計美元將繼續走強，並可能因美國消費者表現而進一步上漲。
- 石油價格觸底：WTI石油預計在5月觸底，隨後可能因美國需求增加而反彈。
- 美國消費者表現：美國經濟依賴於消費者，近期表現較弱，需關注其未來動態。
- 改革與政治風險：日本、印度、印尼等市場因政治改革而表現較佳，但需關注改革是否能持續。
- 歐元貶值趨緩：歐元貶值最壞時期已過，預計在2Q15將趨緩，甚至可能出現短暫走強。
研究與銷售團隊聯繫方式
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研究團隊：
- Louis Wong：董事，電話：(852) 22776892，郵箱：louiswong@phillip.com.hk
- Chen Xingyu：研究部主管，電話：(86) 21 51699400-105，郵箱：chenxingyu@phillip.com.cn
- Kay Ng：研究分析員，電話：(852) 22776751，郵箱：kayng@phillip.com.hk
- Fan Guohe：研究分析員，電話：(86) 21 51699400-110，郵箱：fanguohe@phillip.com.cn
- Zhang Jing：研究分析員，電話：(86) 21 51699400-103，郵箱：zhangjing@phillip.com.hk
- Chen Geng：研究分析員，電話：(86) 21 51699400-107，郵箱：chengeng@phillip.com.cn
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銷售團隊：
- Aric Au：企業與機構銷售經理，電話：(852) 22776783，郵箱：corporatesales@phillip.com.hk
- Matthew Wong：國際銷售經理，電話：(852) 22776678，郵箱：foreignstock@phillip.com.hk
- Yoshikazu Shikita：日本團隊國際銷售經理，電話：(852) 22776624，郵箱：yshikita@phillip.com.hk
投資建議評級系統
| 總回報 (%) | 建議 | 評級 | 備註 |
|---|---|---|---|
| > +20% | 購入 | 1 | 當前價格有超過20%的上漲空間 |
| +5% 到 +20% | 積累 | 2 | 當前價格有5%到20%的上漲空間 |
| -5% 到 +5% | 中性 | 3 | 價格在±5%範圍內波動 |
| -5% 到 -20% | 減持 | 4 | 當前價格有5%到20%的下跌空間 |
| < -20% | 售出 | 5 | 當前價格有超過20%的下跌空間 |
一般聲明
本報告由輝立證券（香港）有限公司（PSHK）發佈，PSHK 是香港證券及期貨事務監管局（SFC）認可的機構，從事受規管活動。報告內容基於外部機構的分析，僅供一般參考，不提供個別投資建議。投資涉及風險，投資者應尋求專業財務建議。
附屬機構
- 新加坡：輝立證券私人有限公司
- 香港：輝立證券（HK）有限公司
- 印尼：PT Phillip Securities Indonesia
- 泰國：輝立證券（泰國）公共有限公司
- 英國：King & Shaxson Capital Limited
- 澳洲：輝立資本澳洲
- 馬來西亞：輝立資本管理私人有限公司
- 日本：輝立資本日本有限公司
- 中國：輝立金融顧問（上海）有限公司
- 法國：King & Shaxson Capital Limited
- 美國：輝立期貨有限公司
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