20220705-湘财证券-证券行业双周报_5月公募基金规模回升_基金发行有望回暖_10页_1mb

证券行业双周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月至7月初证券行业市场表现、行业周数据、政策动态及投资建议，重点围绕公募基金规模回升、券商指数表现、行业政策推动、市场情绪改善等方面展开。

主要观点

1. 市场回顾

• 券商指数表现：近两周（6.20-7.1）券商指数下跌0.6%，跑输沪深300指数4个百分点。
• 市场整体表现：上证指数上涨2.1%，深证成指上涨4.3%，沪深300指数上涨3.7%，创业板指上涨4.7%，显示市场情绪有所改善。
• 券商涨跌幅：
  • 涨幅前五：华鑫股份（+11%）、中信建投（+4.3%）、第一创业（+3.7%）、东方财富（+3.2%）、中金公司（+2.8%）。
  • 涨幅后五：中银证券（-5%）、财达证券（-5.1%）、华安证券（-5.3%）、红塔证券（-9.6%）、光大证券（-9.9%）。

2. 行业周数据

• 经纪业务：上周（6.27-7.1）沪深两市日均股基成交额13120亿元，环比上涨9.3%，市场情绪明显回升，日均成交额接近年内高点。
• 投行业务：
  • 股权融资规模120亿元，环比下降45%，其中IPO融资88亿元（环比下降34%），再融资32亿元（环比下降62%）。
  • 1-6月股权融资规模同比下降7%，IPO规模同比上升46%，再融资规模同比下降39%。
  • 债券发行方面，企业债、公司债发行规模分别同比下降1%和9%，而国债、地方政府债发行规模分别上升22%和57%。
• 资本中介业务：
  • 截至7月1日，沪深两市融资融券余额1.6万亿元，环比上升1.3%，风险偏好持续回升。
  • 融券余额占A股总流通市值比例为2.34%，环比持平。
  • 股票质押股数4090亿股，占总股本比例5.41%，环比下降0.02个百分点；股票质押市值3.62万亿元，随市场逐步回升。

3. 行业要闻

(1) 个人养老金制度细则出台

• 证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，对个人养老金基金的考核机制、产品范围、费率优惠、销售机构条件及账户服务等方面做出明确规定。
• 主要规定：
  • 建立长周期考核机制，考核周期不得短于5年。
  • 优先纳入规模不低于5000万元的养老目标基金，全面推开后纳入适合长期投资的各类基金。
  • 鼓励长期投资，设立单独份额类别，豁免申购限制和费用，实施费率优惠。

(2) ETF互联互通交易启动

• ETF互联互通交易于2022年7月4日正式开启，首批纳入标的共87只，包括沪股通ETF53只、深股通ETF30只、港股通ETF4只。
• 该政策有助于引入中长期资金，推动资本市场国际化和机构化进程。

(3) 公募基金规模回升

• 5月公募基金净值规模回升至26.26万亿元（环比+2.9%），基金份额23.98万亿份（环比+1.6%），连续两个月增长。
• 偏股型基金规模和份额分别为7.28万亿元（环比+3.1%、同比-4.5%）和5.74万亿份（环比-1.5%、同比+17.6%）。
• 债券型基金规模和份额环比增长6.4%，成为市场热点。
• 6月偏股型基金发行数量63只，发行份额263亿份，环比增长122%，首次转正，显示基金发行有望回暖。

关键信息

• 行业评级：证券行业评级为“增持”。
• 估值情况：当前券商板块PB估值1.36x，处于近10年PB的8%分位，具备明显配置价值。
• 投资建议：建议关注财富管理转型领先的头部券商，维持行业“增持”评级。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行风险；
  • 二级市场大幅下跌风险；
  • 行业竞争加剧风险。

政策与市场动向

• 政策支持：全面注册制及个人养老金制度的推进，为券商行业带来新的发展机遇。
• 市场情绪：随着权益市场企稳反弹，基金发行有望回暖，带动券商业务增长。
• 资金流入：ETF互联互通的启动，为市场注入流动性，促进资金双向流动，推动资本市场国际化。

公司重要公告

投资价值评估

• 估值优势：券商板块估值处于历史低位，具备明显配置价值。
• 政策利好：流动性宽松、全面注册制及个人养老金制度加速落地，为券商行业提供长期增长动力。
• 市场回暖：基金发行回暖、日均成交额回升、融资融券余额增长，显示市场信心逐步恢复。

结论

证券行业在政策支持、市场情绪改善及资金流入等多重因素推动下，估值优势显著，具备长期投资价值。建议关注头部券商在财富管理转型中的表现，同时留意行业竞争和宏观经济波动等潜在风险。