20231220-东方财富证券-电子设备行业专题研究_PCB板块三季度跟踪_需求整体弱反弹_看好新技术带来的新方向_19页_1mb

PCB板块2023年三季度表现分析总结：

• 行情与估值：截至2023年11月底，PCB指数上涨1613%，但下半年下跌489%，市场主题模糊，行情整体疲软。板块估值仍处于历史低位，提供潜在投资机会。

• 财务表现：2023年第三季度营收和利润同比增速明显提升，环比逐季向好，盈利能力恢复，但整体仍低于去年同期水平。

• 供需情况：板块供给过剩未改善，Q3库存较高但存货周转率提升，需求端订单出货比增加，消费电子等行业需求略有回暖，但整体市场需求复苏乏力。

• 消费领域：Q3消费电子需求好转，主导技术如MR和AI带来增长，预计苹果VisionPro发布和AIPC手机等新品将刺激市场需求，消费电子短期反弹可持续，中长期关注AI驱动的换机潮。

• 通信领域：通信市场需求一般，卫星互联网成为新增长点，低轨卫星布局加速，推动高频高速板和HDI产品需求，市场空间广阔。

• 服务器领域：服务器订单增速不理想，但新平台服务器和AI服务器渗透提升，带动高端PCB需求，行业规模预计显著扩张，重点受益于材料升级和GPU模组需求。

• 汽车领域：汽车需求平稳，智能驾驶成为中长期焦点，华为预测2030年自动驾驶渗透率20%，推动HDI和高频高速板应用，PCB单车价值量提升。

配置建议：关注消费、通信、服务器和汽车领域的龙头企业，如鹏鼎控股、深南电路等。风险包括需求复苏不及预期和原材料价格波动。