20180910-安信证券-量化基金经理双周报_低beta表现提升明显_长期动量小幅回撤_12页_944kb

2018年09月10日 量化基金经理双周报总结

核心内容概述

本报告为2018年09月10日发布的量化基金经理双周报，主要分析了过去两周及过去52周内市场表现、风格因子表现以及选股策略的跟踪情况，同时提供了9月份的股票持仓建议和因子择时推荐。

市场回顾

• 主要宽基指数表现：

  • 上证指数跌幅最小，为 $-1%$。
  • 中小板指跌幅最大，为 $-2.35%$。
  • 其余各指数跌幅在 $-1%$ 到 $-2%$ 之间。

• 中信一级行业指数表现：

  • 多数行业下跌，仅个别行业上涨。
  • 涨幅最高的行业为国防军工（$6.72%$），其次为煤炭（$1.45%$）和农林牧渔（$1.14%$）。
  • 跌幅最大的三个行业为钢铁（$-4.21%$）、建筑（$-3.55%$）和家电（$-3.41%$）。

风格因子短期表现

• 优势风格因子：

  • 短期反转（$1.17%$）
  • 价值（$0.98%$）
  • 低非线性市值（$0.69%$）

• 劣势风格因子：

  • 长期动量（$-1.11%$）
  • 低残差波动率（$-0.59%$）
  • 成长（$-0.48%$）

• 因子表现指标：

  • 夏普比率：价值（0.9628）、低非线性市值（1.4501）、短期反转（0.8856）表现较好。
  • 最大回撤：长期动量（$-3.20%$）最大，其次是低残差波动率（$-2.19%$）和成长（$-0.68%$）。

风格因子长期表现

• 过去52周表现：

  • 收益前三因子：低流动性（$30.50%$）、低非线性市值（$27.07%$）、低残差波动率（$23.93%$）。
  • 收益后三因子：小市值（$-18.51%$）、低杠杆（$-2.91%$）、成长（$-0.79%$）。

• 因子IC均值：

  • 低流动性（$-9.32%$）、低残差波动率（$-8.49%$）、低beta（$-5.51%$）和盈利（$4.30%$）的IC均值表现较好。
  • 与两周前相比，低beta因子IC均值持续上升，而低流动性、低残差波动及长期动量因子IC均值略有下降。
  • 小市值因子IC均值较两周前明显提升。

选股策略跟踪

4.1 中证500增强-研究精选策略

• 策略表现：

  • 从2012年至今，年化增强收益为 $7.62%$。
  • 今年以来超额收益为 $7.54%$。
  • 与两周前相比，指数下跌 $-1.25%$，组合下跌 $-2.08%$，超额收益下跌 $-0.73%$。

• 持仓建议：

  • 超配行业：商贸零售、餐饮旅游、机械、电子。
  • 低配行业：计算机、钢铁、电力设备、交通运输。
  • 股票列表：提供9月份50只多头持仓股票及其权重。

• 风格配置：

  • 超配动量、低流动性股票。

4.2 短期因子择时

• 推荐因子：
  • 固定方向因子：
    • BTOP（价值）：看多。
    • LIQUIDITY（低流动性）：看多。
    • RESIDUAL_VOLATILITY（低残差波动率）：看多。

风险提示

• 所有数据来源于公开市场数据。
• 市场环境出现巨大变化时，模型可能失效。

贡献人员

• 实习生：吕文妍、吴文彬

其他信息

• 分析师声明：吕思江具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
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