20210428-兴业证券-2021年Q1化工板块基金持仓分析_基础化工_石油石化重仓市值环比继续提升_未来行业景气有望维持_8页_1mb

化工板块2021年Q1基金持仓分析总结

核心内容

2021年第一季度，公募基金在化工板块的持仓呈现以下特点：

• 基础化工板块基金重仓市值环比上升，但其在基金重仓持股中的占比略有下降，仍处于低配状态。
• 石油石化板块基金重仓市值占比显著上升，且略高于该板块在A股中的市值占比。
• 基金持仓主要集中在大型化工企业和化工细分行业龙头，如万华化学、华鲁恒升、桐昆股份等。

主要观点

1. 板块持仓变动

   • 基础化工板块基金重仓市值从2020年Q4的793.73亿元提升至2021年Q1的917.19亿元，环比增加123.46亿元（+15.6%）。
   • 石油石化板块基金重仓市值从188.48亿元增至314.19亿元，环比增加125.71亿元（+66.7%）。
   • 基础化工板块重仓占比为3.69%，环比下降0.07个百分点；石油石化板块重仓占比为1.26%，环比上升0.37个百分点。

2. 个股变动分析

   • 基金重仓持股前50名中，万华化学、荣盛石化、华鲁恒升稳居前三。
   • 与2020年Q4相比，部分公司进入重仓股前50名，如东方盛虹、中核钛白、恒逸石化等，而部分公司退出，如天奈科技、德方纳米、苏博特等。
   • 基金加仓最多的是赛轮轮胎、桐昆股份、东方盛虹、荣盛石化等。

3. 投资策略

   • 建议从五类主线把握2021年化工行业投资机会：
     1. 产业格局重塑：关注具备一体化、规模化、低成本优势的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
     2. 周期反转：关注需求复苏、行业集中度高、扩产有序的细分行业，如MDI、染料、己二腈等。
     3. 盈利修复：关注价格/价差超跌、行业内多数企业亏损的化工品，优选具备成长性的子行业龙头。
     4. 农化需求提升：国内粮食等农作物涨价和原油价格修复将刺激农化产品需求，重点关注农药、化肥、粘胶等领域。
     5. 消费升级与进口替代：关注精细化工品与新材料的成长空间，如添加剂、尾气催化材料、半导体材料等。

4. 重点公司

   • 基础化工行业重点公司包括：万华化学（买入）、华鲁恒升（买入）、扬农化工（买入）、中国巨石（审慎增持）、联化科技（审慎增持）、金禾实业（买入）、龙佰利（审慎增持）、新和成（审慎增持）、国瓷材料（审慎增持）、华峰化学（审慎增持）、新洋丰（买入）、利尔化学（审慎增持）、福斯特（审慎增持）、新宙邦（审慎增持）等。
   • 石油石化行业重点公司包括：桐昆股份（审慎增持）、恒力石化（审慎增持）、卫星石化（审慎增持）、荣盛石化（审慎增持）等。

关键信息

• 基金持仓变化：基础化工板块重仓市值增长但占比下降，石油石化板块重仓市值和占比均上升。
• 行业景气度：当前化工行业景气度良好，未来有望维持，建议持续关注化工龙头。
• 投资机会：化工行业未来投资机会主要集中在产业格局重塑、周期反转、盈利修复、农化需求提升以及新材料与精细化学品领域。
• 风险提示：包括宏观经济下行、化工产品需求不及预期、国际油价波动等风险。

行业趋势

• 需求端：全球经济刺激计划推动化工品下游需求复苏，预计将持续。
• 供给端：全球化企资本开支减缓，国内监管趋严，产能向龙头集中。
• 产业变化：贸易不确定性增加，进口替代机遇显现；消费升级推动新材料与精细化学品成长。

投资建议

• 买入：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、金禾实业、新洋丰、宝丰能源。
• 审慎增持：中国巨石、联化科技、华峰化学、龙佰利、福斯特、新宙邦、恒力石化、荣盛石化、卫星石化、桐昆股份、东方盛虹、利尔化学、万润股份、雅克科技等。

总结

2021年Q1，化工行业基金持仓呈现积极变化，尤其是基础化工和石油石化板块重仓市值显著提升。基金偏好大型化工企业与行业龙头，建议投资者关注具备一体化、规模化优势的企业以及需求复苏、行业集中度高的细分领域。行业景气度有望维持，投资机会集中在周期反转、盈利修复、农化需求提升及新材料与精细化学品成长。