20171211-中泰证券-光伏装备_受益下游光伏高景气_重点推荐晶盛机电_关注捷佳伟创_京山轻机等_31页_2mb

光伏装备行业总结

核心内容

光伏装备是光伏产业的重要组成部分，涵盖硅片生产设备、电池生产设备与组件生产设备。随着光伏行业的复苏和增长，光伏装备市场迎来快速发展。2020年国内光伏装备市场规模预计达300亿元，未来三年复合增长率约26%。其中，组件制造流水线装备市场有望达150亿元，复合增长率达36%。行业发展趋势呈现高端化、高效化、智能化方向。

主要观点

• 光伏行业前景广阔：光伏发电作为清洁能源，其在能源结构中的占比将持续提升。预计到2040年，光伏发电在全球电力供应中占比将超过20%；到21世纪末，其占比有望超过60%。
• 光伏装备国产化率提升：中国光伏装备国产化率在“十二五”期间已达到70%，预计2020年有望达到90%。国内企业凭借性价比高、交货周期短、服务响应快等优势，逐步实现对进口设备的替代。
• 光伏装备市场需求增长：光伏装备需求来源于新增需求、更新换代需求、出口需求。2020年，预计年新增需求超过12GW，更新换代需求约10GW，出口市场增长迅速，带动行业整体扩张。
• 行业龙头受益明显：晶盛机电、捷佳伟创、京山轻机、杭氧股份、岱勒新材等企业在光伏装备领域具有较强竞争力，其中晶盛机电为国内晶体硅生长设备龙头，捷佳伟创为电池制造设备龙头，京山轻机为组件自动化生产线龙头，岱勒新材为金刚线龙头。

关键信息

行业数据

• 全球光伏新增装机容量：2016年全球新增装机容量达76.6GW，同比增长52.9%；2017年前3季度新增装机容量达43GW，同比增长60%。
• 国内光伏装机增长：2016年国内光伏装机34.54GW，同比增长128.3%；2017年前三季度国内新增装机43GW，其中分布式光伏增长近4倍。
• 光伏装备市场规模：2016年国内光伏装备年度新增市场规模近80亿元，2017年增长至150亿元，预计2020年达300亿元。
• 设备毛利率：硅生长设备与组件自动化设备毛利率基本保持在40%-50%，电池片制造设备毛利率由30%逐步提升至40%以上。

重点公司分析

行业发展趋势

• 技术发展：光伏装备行业技术不断进步，从多晶硅铸锭炉到单晶硅生长炉，再到金刚石线切割等，国产设备逐步实现与国际水平接轨。
• 自动化趋势：组件生产线自动化程度不断提高，国内厂商凭借成本优势和定制化能力，逐步替代进口设备。
• 政策支持：国家政策持续推动光伏行业增长，特别是在“十三五”规划期间，带动了光伏装备需求的快速增长。

风险提示

• 光伏行业波动风险：光伏行业周期性较强，受政策、市场需求等因素影响较大。
• 技术开发风险：光伏装备技术更新快，企业需持续投入研发以保持竞争力。
• 竞争加剧风险：随着行业快速发展，竞争将加剧，企业需提升技术水平与市场占有率。

结论

光伏装备行业受益于光伏产业的快速发展，市场前景广阔。随着国产设备的技术进步和市场占有率的提升，行业迎来新的增长机遇。重点推荐晶盛机电，同时关注捷佳伟创、京山轻机、杭氧股份、岱勒新材等企业，它们在光伏装备产业链中占据重要地位，具备较强的盈利能力与增长潜力。