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油脂市场周报核心总结（2023年5月7日）

行情概览

• 三大油脂现货价格小幅上涨：豆油张家港现货涨80元至8240元/吨，棕榈油广州现货涨180元至7630元/吨，菜油进口价持平。
• 期货市场止跌反弹，棕榈油领涨，豆油和菜油表现弱于棕榈油。

市场动态

1. 需求面

• 棕榈油：马来西亚产量虽季节性回升，但需关注厄尔尼诺对产量的抑制（6月概率超70%）。印度竞品进口反超棕榈油，国内调和油需求增长支撑消费。
• 豆油：国内库存连续4周累积，消费同比增长47%，后续库存增速取决于市场需求及替代消费影响。
• 菜籽油：库存增加，压榨亏损收窄，菜豆油价差收窄限制进口菜籽油需求。

2. 供给与库存

• 全球棕榈油产量环比下降，已进入增产周期。
• 国内豆油库存升幅快于棕榈油去化，食用油表观消费3月豆油同比增4.7%，棕榈油涨41.6%。
• 国内棕榈油进口成本倒挂趋缓，内外价差或修复。

3. 政策与风险

• 厄尔尼诺：7家气象机构预测可能于6-9月形成中等强度厄尔尼诺事件，利空马来棕榈油产量。
• 黑海协议：5月18日到期，若中断将动摇乌克兰葵花籽油出口，可能间接提振棕榈油出口。
• 地缘政治：欧盟禁止进口乌克兰油籽，加剧供应压力；美豆油基金连续近18周净卖出。

结论

短期油脂跌势放缓，棕榈油受强基本面支撑或强于其他品种，国内营养调和油消费增长可带动去库；菜油基本面最弱。建议关注国内外库存变化与气候协议进展。