20240118-上海证券-2023年12月物价数据点评_价格平稳中将趋改善_9页_939kb

2023年12月物价数据点评总结

主要观点

• 12月价格整体低迷，但跌幅较上月小幅改善：CPI同比-0.3%，环比0.1%；PPI同比-2.7%，环比-0.3%。
• 价格疲软非周期性，源于经济转型和传统商品结构问题；基数效应下，2024年价格预计缓慢回升。
• 宏观经济和资本市场可能平稳回暖，政策激励和经济韧性支撑双回暖格局；货币政策降息概率增加。
• 风险包括地缘政治事件、通胀超预期和货币政策变动。

事件解析

• CPI环比转正0.1%，同比降幅收窄0.2个百分点；食品价格上行主要受寒潮和节日影响，非食品价格受油价下降拖累。
• PPI环比-0.3%，同比降幅收窄0.3个百分点；主要行业中非金属制品等降幅收窄，煤炭价格降幅扩大，而石油行业改善。

事件影响

• 价格低迷反映经济结构转型，消费品稳定而工业品偏弱；宏观平稳、微观改善趋势有利。
• 市场乐观：资本市场可能步入平稳阶段，2024年经济运行稳健，政策效应推动回暖。

事件预测

• 价格趋势：消费品走势平稳，工业品稳中偏弱；基数效应下，2024年CPI和PPI预计回升。
• 整体判断：物价温和变化，经济转型背景下的价格疲软将持续，未来警示宏观平稳与微观改善并存，建议关注货币政策潜在宽松。

风险提示

• 外部风险：俄乌冲突、中东冲突恶化或国际金融形势变化。
• 内部风险：中国通胀超预期上行、货币政策意外调整。